واجهت الأسهم الأوروبية ضغوطًا مستمرة في تداولات أوائل أغسطس، حيث أثرت التوترات التجارية الأمريكية على المعنويات. كل من مؤشر DAX وCAC 40 تراجعا بحوالي 2%، مما محا المكاسب المحققة في يوليو. انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 1%، في حين أن التعريفات الجمركية على الدول، التي حدثتها الإدارة الأمريكية، أثرت سلبًا على الأسواق. سلطت تقارير أرباح شركة Apple وAmazon الضوء على التحديات المتعلقة بالتعريفات التي تؤثر على أدائها.
تفاعلت مختلف قطاعات السوق بطرق مختلفة وسط التوترات. قاد الين الياباني العملات، بينما كان الفرنك السويسري الأضعف حيث ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري بنسبة 0.4% إلى 0.8160 بعدما فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 39% على سويسرا. ظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي مستقرًا عند 1.1410، وانخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% إلى 1.3160. وتراجع الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.4% إلى 0.5863 بعد فرض تعريفات جديدة بنسبة 15% من الولايات المتحدة.
حركات السلع والسندات
في أسواق السلع والسندات، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.6 نقطة أساس إلى 4.396%، وارتفع الذهب بنسبة 0.2% ليصل إلى 3,297.61 دولارًا. تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.9% ليبلغ 68.61 دولارًا، وانخفض البيتكوين بنسبة 1.1% إلى 115,260 دولارًا، بينما وصل الإيثيريوم إلى أدنى مستوى له في أسبوع. تنتظر الأسواق تقرير الوظائف الأمريكي، الذي قد يؤثر بشكل أكبر على ديناميات الأسواق المالية.
مع تعرض الأسهم لضربة وتوجيه عناوين الأخبار التجارية للسوق، نحن بوضوح في بيئة تخلو من المخاطر. هذا النوع من عدم اليقين يعد وقودًا للصعود في تقلبات السوق، وهو ما شهدناه خلال الخلافات التجارية بين عامي 2018 و2019 عندما ارتفع مؤشر VIX بانتظام فوق 20. قد يكون شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX وسيلة مباشرة للتحوط ضد المزيد من التراجع في الأسهم في الأسابيع المقبلة.
التحذيرات من Apple وAmazon بشأن التعريفات هي إشارة واضحة لضرورة توخي الحذر بشأن التكنولوجيا ومؤشر S&P 500 الأوسع. نتذكر التراجعات الحادة في الأسهم عام 2018 عندما اشتد الخطاب التجاري، حيث تراجع مؤشر S&P 500 بنحو 7% في مايو 2019 وحده. وبالتالي، يبدو أن شراء خيارات البيع على مؤشرات مثل SPY أو QQQ خطوة حكيمة للحماية ضد الأداء المتكرر.
الملاذات الآمنة والمراكز المضاربة
في أوقات الضغوط العالمية، عادة ما تتدفق رؤوس الأموال إلى الدولار الأمريكي، ونحن نرى ذلك يحدث مرة أخرى. بالنظر إلى أن المراكز المضاربية قد فضلت الدولار بالفعل لمعظم العام الماضي، فإن المراكز الطويلة على الدولار، خاصة مقابل العملات المتضررة من التعريفات مثل الدولار النيوزيلندي، تبدو معقولة. يعمل الين الياباني أيضًا كملاذ آمن رئيسي، مما يجعل المراكز الطويلة على الين جاذبة.
تقرير الوظائف الأمريكي القادم هو العامل المؤثر الفوري، القادر على تغيير السرد في لحظة. مع التقارير الأخيرة، مثل تقرير يونيو 2024 الذي تجاوز التوقعات بإضافة 272,000 وظيفة، يمكن أن يزيد العدد القوي اليوم من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي. قد يؤدي ذلك إلى تعزيز مؤقت للدولار، لكنه من المرجح أن يزيد من سوء النظرة للأسهم التي تخشى بالفعل الظروف المالية الأكثر تشددًا.
الذهب يعاني ليلعب دور الملاذ الآمن الموثوق به الآن، والسبب هو ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. إن ارتفاع العائد على السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.40% يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك السبائك التي لا تحقق عوائد، وهو ديناميك شهدناه يضغط على ارتفاعات الذهب مرارًا وتكرارًا منذ عام 2023. يجب أن نراقب متوسط الحركة لمدة 100 يوم، حيث أن الكسر الحاسم دونه قد يؤدي إلى تراجع أعمق بكثير.
