لم يعلق ويليامز من الاحتياطي الفيدرالي على ما إذا كانت توقعات السوق بنسبة 95% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر دقيقة أم لا.
هناك أخبار إيجابية حول التعريفات الجمركية التي لا تسبب حاليًا تضخمًا مستمرًا. ومع ذلك، قد يتطلب تحديد تأثيرها الكامل على بيانات التضخم مزيدًا من الوقت.
الخطر الرئيسي للتضخم والاحتياطي الفيدرالي
تشير التعليقات الأخيرة إلى أن خطر التضخم الرئيسي يُعتبر الآن أقل تهديداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ويجب تفسير القلق المخفف بشأن التعريفات الجمركية على أنه إشارة إيجابية لاحتمالية خفض سعر الفائدة هذا الشهر. كما أن عدم اعتراضه على احتمال السوق بنسبة 95% لخفض سبتمبر يعزز هذا الموقف المتساهل.
يدعم هذا الرأي البيانات الأخيرة، حيث أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر أغسطس 2025 تباطؤ التضخم إلى 2.8%، على الرغم من التعريفات الجمركية الجديدة التي تم تنفيذها في وقت سابق من هذا العام. بالنظر إلى الماضي، يمكننا أن نرى أن هذا يختلف عن التضخم المستمر في سلسلة التوريد الذي شهدناه في 2022، مما يشير إلى أن الشركات تتحمل التكاليف بدلًا من تمريرها إلى المستهلكين. هذا يمنح الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الثقة بأن التضخم يسير في مسار هبوطي.
تشير الصورة الاقتصادية الأشمل أيضًا نحو تخفيض سعر الفائدة، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من 2025 بنسبة 1.5% بشكل ضعيف وتقرير الوظائف الأسبوع الماضي الذي لم يحقق التوقعات. بالنظر إلى هذا التباطؤ، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يركز الآن على دعم النمو بدلاً من مكافحة التضخم. لذلك يجب على المتداولين الحفاظ على المراكز التي تستفيد من انخفاض معدلات الفائدة على المدى القصير.
التخفيضات المستقبلية والاستراتيجية الاقتصادية
مع احتساب العقود الآجلة لأسعار الفائدة بالفعل للخفض، ينبغي أن يتحول التركيز إلى مسار التخفيضات المستقبلية. يمكننا استخدام الخيارات على العقود الآجلة لسعر التمويل الليلي المضمون (SOFR) للتحوط لخفض مستمر في الربع الرابع. كما توحي التعليقات بأن أي قوة غير متوقعة في البيانات القادمة قد تخلق تقلبات كبيرة، مما يجعل المراكز طويلة الفولاذية جذابة.
