تداعيات اختيار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على السوق
أشار وزير الخزانة بيسنت أن هناك 11 مرشحًا لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يخطط لبدء المقابلات بعد عيد العمال قبل تقديم قائمة مختصرة للرئيس ترامب.
يعتبر كريستوفر والر المرشح المفضل حاليًا باحتمالية 30%. يليه كيفن مارش بنسبة 22%، وكيفن هاسيت بنسبة 18%. من بين المرشحين الآخرين ديفيد زيرفوس، جيمس بولارد، ميشيل بومان، ديفيد مالباس، مارك سمرلين، لاري ليندسي، فيليب جيفرسون، ولوري لوجان.
مع وجود 11 مرشحًا محتملاً لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، النتيجة الأساسية بالنسبة لنا هي زيادة عدم اليقين حول السياسة النقدية المستقبلية. السوق يأخذ هذا في الاعتبار بالفعل، حيث رأينا مؤشر VIX يرتفع إلى 19.5 هذا الأسبوع، وهو مستوى لم نشهده منذ القلق البنكي الطفيف في أوائل 2024. هذا يشير إلى طلب متزايد على حماية المحافظ المالية مع التوجه نحو سبتمبر.
ردود فعل السوق المختلفة
التباين بين المتصدرين هو ما يجب علينا مراقبته. مرشح محتمل مثل كريستوفر والر، المرشح المفضل حالياً، يُنظر إليه على أنه من الصقور، مما سيؤدي على الأرجح إلى رفع توقعات معدلات الفائدة. نشهد بالفعل توترات في عقد فيوتشرز الفيدرالي لشهر ديسمبر 2025، الذي شهد انخفاضًا بمقدار 5 نقاط أساس منذ أن تم الإعلان عن هذه القائمة.
يمكننا أن ننظر إلى آخر تغيير كبير في القيادة في أواخر عام 2017، عندما تولى جيروم باول المنصب من جانيت يلين، للحصول على استراتيجية حول كيفية تصرف الأسواق. خلال تلك الفترة، شهدنا زيادة ملحوظة في التقلب الضمني في الخيارات قصيرة الأجل حيث قام التجار بالتحوط ضد التحولات السياسية. وهذا يشير إلى أن استراتيجيات التقلب الطويل، مثل شراء الخيارات الثنائية على SPY، يمكن أن تكون مربحة خلال الأسابيع القادمة أثناء عملية المقابلات.
التوقيت حاسم، بالنظر إلى أحدث البيانات التي رأيناها. تقرير الوظائف لشهر أغسطس على الأعتاب، ومع ثبات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي حول 3.1% في قراءة يوليو 2025، سيكون لدى الرئيس الجديد مساحة قليلة للمناورة. أي مرشح يُنظر إليه على أنه متساهل مع التضخم قد يتسبب في بيع للسوق السندات، مما يؤدي إلى انحدار منحنى العائد.
يجب أن يتركز انتباهنا على الفترة بعد عيد العمال مباشرة عندما تبدأ المقابلات. يجب أن نتوقع تقلبات داخلية يومية متزايدة بناءً على العناوين والشائعات حول هذا المرشح الذي يحظى بالاهتمام. لذا تجب على استراتيجيات التداول تقصير آفاقها الزمنية، مع التركيز على الخيارات الأسبوعية لالتقاط هذه التقلبات المدفوعة بالسياسة.
