افتتحت الأسهم الأوروبية بنغمة حذرة، نتيجة لغياب محفزات رئيسية مع اقتراب نهاية الأسبوع. وأظهرت المؤشرات الرئيسية تحركات متنوعة: ظل مؤشر يوروستوكس مستقرًا، وانخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 0.2%، وارتفع مؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 0.2%.
في المملكة المتحدة، ارتفع مؤشر فوتسي بنسبة 0.1%، بينما ارتفع مؤشر إيبكس الإسباني ومؤشر فوتسي ميب الإيطالي بنسبة 0.4% و0.3% على التوالي. ويأتي هذا الأداء المتواضع في أعقاب النتائج المختلطة في وول ستريت، والتي دعمت جزئيًا من قبل أسهم التكنولوجيا.
التفاؤل تجاه العقود الآجلة لمؤشر S&P 500
رغم ذلك، شهدت الأسهم الأوروبية أسبوعًا إيجابيًا، حيث استعادت بعض الخسائر من الأسبوع السابق. في الولايات المتحدة، تشير العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 إلى تفاؤل طفيف، بارتفاع نسبته 0.2%. ويظل المشاركون في السوق منتبهين للتطورات المتعلقة بتعريفات الذهب خلال يوم التداول.
يشير النغمة المختلطة والمترددة في الأسواق الأوروبية إلى تردد المتداولين في المخاطرة الكبيرة قبل عطلة نهاية الأسبوع. يرجع هذا الحذر بشكل كبير إلى عدم الوضوح بشأن التعريفات العالمية المقترحة على الذهب. ونعكس هذا التردد في أحجام التداول المنخفضة، التي انخفضت بنحو 15% عن المتوسط اليومي في الشهر الماضي.
مع وجود مؤشر تقلبات يوروستوكس (VSTOXX) عند مستوى هادئ نسبيًا يبلغ 19.2، هناك فرصة واضحة للمتداولين الذين يتوقعون هزة في السوق. يعتبر تدني التقلب الضمني الحالي استراتيجيات الخيارات، مثل التوجهات المتوازنة على مؤشر داكس أو كاك 40، وسيلة جذابة للاستفادة من ارتفاع محتمل في التقلبات. نعتقد أن السوق يقلل من تقدير مخاطر الإعلان المفاجئ بشأن التعريفات في الأسبوع المقبل.
مخاوف التضخم واستجابة البنك المركزي الأوروبي
يأتي هذا الحذر بعد صدور تقرير التضخم لمنطقة اليورو لشهر يوليو، والذي أظهر أن التضخم الأساسي لا يزال متماسكًا عند 3.1% مما يعقد المسار المستقبلي للبنك المركزي الأوروبي. وقد أشار البنك المركزي الأوروبي إلى توقف مؤقت يعتمد على البيانات، لكن استمرار التضخم يقلل من قدرتهم على التدخل ودعم الأسواق في حالة تصاعد التوترات التجارية. حاليًا، يسعر سوق المقايضات بنسبة 35% احتمال رفع نهائي لأسعار الفائدة بحلول أكتوبر، مقارنة بنسبة 20% قبل أسبوعين.
لقد شهدنا نمطًا مشابهًا من تقلبات مدفوعة بالعناوين الرئيسية خلال النزاعات التجارية في عامي 2018 و2019، حيث يمكن للمؤشرات أن تتقلب بمئات النقاط المئوية إثر إعلان واحد. بالنسبة للمتداولين الذين لديهم مواقع طويلة في الأسهم، فإن شراء خيارات البيع الوقائية على مؤشرات واسعة مثل يوروستوكس 50 يقدم وسيلة رخيصة للتحوط ضد تراجع حاد. قد يثبت تفاؤل الشراء الأخير بالانخفاض هشاشته إذا تحولت الأخبار الجيوسياسية إلى السلبية.
الضعف المحدد في مؤشر داكس الألماني، الذي يضم العديد من المصدرين، يسلط الضوء على حيث يتركز الخطر بصورة كبيرة. يمكن أن تتبنى نهجًا حكيمًا يتضمن صفقات أزواج، مثل الاتجاه الطويل لمؤشر يركز بشكل أكبر على السوق المحلي مثل مؤشر إيبكس الإسباني بينما تبيع مؤشر داكس. يتيح هذا للمتداولين الاستفادة من الأداء النسبي مع تحييد بعض المخاطر السوقية الأوسع المرتبطة بنتيجة التعريفات.
