أسعار الذهب تتجه نحو الارتفاع
ارتفعت أسعار الذهب إلى ما يقرب من 4,165 دولار في الجلسة الآسيوية المبكرة بسبب تزايد الطلب على الأصول الملاذ الآمن وسط توترات التجارة بين الولايات المتحدة والصين. كانت خطب مسئولي الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك ستيفن ميران وكريستوفر وولر، متوقعة في وقت لاحق يوم الأربعاء، مما قد يؤثر على توقعات السوق بشأن معدلات الفائدة.
خطط الحكومة الأمريكية لفرض رسوم جمركية على البضائع الصينية والرسوم الإضافية على الموانئ تُصعّد النزاع التجاري، مما يؤثر على الشحن العالمي والسلع الأساسية. ذكر ممثل التجارة الأمريكي جيميسون غرير إمكانية فرض رسوم جمركية بنسبة 100٪ على المنتجات الصينية، اعتمادًا على ردود بكين.
توقع خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي يساهم أيضًا في جذب الذهب. تتوقع الأسواق تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم، وربما يتبعه تخفيض آخر في ديسمبر. معدلات الفائدة المنخفضة غالبًا ما تكون لصالح الذهب بسبب انخفاض تكاليف الفرصة مقارنة بالأصول غير المنتجة للعوائد.
زادت البنوك المركزية من حيازاتها للذهب، حيث اشترت 1,136 طنًا في عام 2022، بتأثير من عدم اليقين الجيوسياسي والاستراتيجيات الاقتصادية. أداء الذهب يميل إلى الارتباط عكسيًا مع الدولار الأمريكي والأصول الخطرة، حيث يتفاعل مع التحولات في قيمة العملة وسياسات معدلات الفائدة.
تتأثر أسعار الذهب بالاستقرار الجيوسياسي، مخاوف الركود، وتغيرات قيمة الدولار الأمريكي. الدولار الأضعف يميل إلى رفع سعر الذهب، بينما يمكن أن يقمعه الدولار القوي، نظرًا لتسعير الذهب بالدولار (XAU/USD).
الأصول الملاذ الآمن في الطلب
مع وصول الذهب إلى ما يقرب من 4,165 دولار، نرى طلبًا واضحًا على الملاذ الآمن يتزايد مع اقتراب المخاطر الرئيسية. المحركان الأساسيان هما تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والتوقعات القوية لتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر. المفتاح هو التمركز للاستفادة من استمرار الزخم الصعودي مع إدارة مخاطر الانعكاسات الحادة من تعليقات الاحتياطي الفيدرالي.
تهديد فرض الرسوم الجمركية بنسبة 100٪ بحلول الأول من نوفمبر يخلق موعدًا نهائيًا محددًا ينبغي أن يبقى تحت الذهب في الأسابيع القادمة. نحن نتعامل مع هذا كمحفز جاد لعدم اليقين في السوق، خاصة مع بدء تطبيق الرسوم الجديدة على الشحن. يدعم هذا التوتر الجيوسياسي الاحتفاظ بالمراكز الصعودية كتحوط ضد تصاعد النزاعات التجارية.
يكاد يكون السوق الآن متأكدًا من تخفيض الفائدة في أكتوبر، وهو أمر صعودي لأصل غير منتج للعوائد مثل الذهب. هذا الرأي مدعوم ببيانات التضخم الأمريكية الأسبوع الماضي، التي أظهرت بقاء مؤشر أسعار المستهلك (CPI) مرتفعًا عند 3.8٪، مما يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ موقف صارم. معدلات الفائدة المنخفضة تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، مما يجعله أكثر جاذبية.
بالنسبة للمتداولين، تشير هذه البيئة إلى أن التقلب الضمني سيرتفع، مما يجعل استراتيجيات الخيارات مفيدة بشكل خاص. نعتقد أن شراء خيارات الشراء مع انتهاء الصلاحية في نوفمبر أو ديسمبر هو طريقة حكيمة للاستفادة من الاتجاه الصعودي المحتمل مع تحديد مخاطرة الهبوط إذا فاجأ مسئولو الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات صعودية. كما يمكن استخدام بيع فروقات خيارات البيع خارج نطاق المال لجمع العلاوات بناءً على وجهة النظر بأن الدعم للذهب سيظل قويًا.
هذا الاتجاه مدعوم بشراء واسع النطاق من المؤسسات الرسمية، وهو نمط لاحظناه منذ تسجيل البنوك المركزية لعمليات شراء قياسية في عام 2022. أكدت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 أن البنوك المركزية أضافت 280 طنًا أخرى إلى احتياطياتها. يوفر هذا الطلب المستمر من اللاعبين الرئيسيين قاعدة قوية للسعر.
يقدم ضعف الدولار الأمريكي، الذي انخفض إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، دفعة إضافية لأسعار الذهب. نرى أيضاً تدفقات كبيرة من رؤوس الأموال إلى صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب، حيث بلغ صافي التدفقات أكثر من 4 مليارات دولار منذ الأول من سبتمبر. يظهر هذا أن المستثمرين المؤسسيين والأفراد يزيدون من تعرضهم توقعاً لمزيد من المكاسب.
