يتوقع بنك أمريكا أن تشهد وظائف القطاع غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر يوليو زيادة قدرها 60,000، مما يشير إلى تباطؤ في نمو الوظائف مقارنة بالأشهر السابقة. يُتوقع أن يسهم تقليص الوظائف في الحكومة المحلية والولائية في هذا الرقم المنخفض بعد الارتفاع المؤقت في يونيو.
تُقدر نسبة البطالة بـ 4.2%، مما قد يشير إلى تليين في سوق العمل. قد تؤثر العوامل الموسمية غير المواتية أيضًا على الرقم الرئيسي، لكن تأثيرات سياسات الهجرة لا يُتوقع أن تظهر فورًا.
توقعات تقرير يوليو
قد يشير تقرير يوليو إلى ضعف سوق العمل، لكنه لا يتوقع أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراء في سبتمبر. أي قرار من الفيدرالي سيتطلب على الأرجح بيانات تضخم مصاحبة أضعف.
نتوقع تقرير وظائف أمريكي أكثر ليونة لشهر يوليو، مع تقديرات حول +60,000 وظيفة جديدة. هذا تراجع حاد عن التوظيف الحكومي المؤقت الذي عزز أرقام يونيو التي رأيناها تصل إلى حوالي +250,000. يشير التباطؤ المتوقع إلى أنه ينبغي على المتداولين توخي الحذر بشأن قوة الاقتصاد الأمريكي.
من المتوقع أن ترتفع نسبة البطالة إلى 4.2%، وهو مستوى لم نشهده منذ أواخر 2023. وهذا يعزز فكرة أن سوق العمل يفقد زخمه، مما قد يؤدي إلى انخفاض في عوائد الخزانة الأمريكية مع تسعير الأسواق لفرص أكبر لخفض الفائدة في المستقبل. قد يفكر متداولو المشتقات في مراكز في العقود الآجلة لـ SOFR التي ستستفيد من تليين موقف الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام.
تداعيات السوق والاستراتيجيات
هذا الضعف المتوقع يمكن أن يحقن تقلبًا كبيرًا في السوق. يمكننا الاستعداد لارتفاع محتمل في مؤشر VIX من خلال النظر في خيارات الشراء عليه، للتحوط ضد هبوط حاد في السوق إذا كان رقم الوظائف أضعف حتى من المتوقع. أي مفاجأة في البيانات ستتسبب على الأرجح في تحرك كبير.
بالنسبة لأسواق الأسهم مثل S&P 500، فإن الوضع معقد. في حين أن الاقتصاد الضعيف سيء لأرباح الشركات، فإنه قد يسرع الجدول الزمني لخفض أسعار الفائدة، مما سيدعم تقييمات الأسهم. قد تكون استراتيجيات الخيارات مثل الـ straddles على الـ SPY فعالة، مما يسمح للمتداولين بالربح من تذبذب سعري كبير في أي من الاتجاهين بعد التقرير.
عادةً ما يضعف التقرير الضعيف للعمالة الضغط على الدولار الأمريكي. مع تسعير السوق بالفعل لفدرالي أقل عدوانية، قد نشهد استمرارًا في تراجع مؤشر الدولار (DXY). قد يكون هذا وقتًا جيدًا للنظر في خيارات شراء على العملات مثل اليورو أو الين الياباني مقابل الدولار.
ومع ذلك، فإن هذا التقرير الوظيفي وحده لا يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة في سبتمبر. لا نزال نتعامل مع آخر قراءة للتضخم الأساسي من يوليو والتي جاءت عند 3.5% ثابتة، وهو أعلى بكثير من الهدف. ستكون بيانات التضخم CPI القادمة هامة بنفس القدر في تحديد الخطوة التالية للفدرالي.
