انخفضت أسعار الذهب بنسبة 2% بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 4,379 دولار. جاء هذا التراجع بعد تعليقات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حول عدم استدامة الرسوم الجمركية العالية على الصين، مما حسّن الشهية للمخاطرة ورفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بحوالي ثلاث نقاط أساسية، مما وضع ضغطًا على الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. وفي الوقت نفسه، يظل الاحتياطي الفيدرالي ملتزماً بهدف تضخم بنسبة 2% وينتظر المشاركون في السوق إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع المقبل.
الدولار الأمريكي وأسعار الذهب
ارتفع الدولار الأمريكي بشكل طفيف، مما أدى إلى تراجع أسعار الذهب. على الرغم من ذلك، شهد الذهب مكاسب كبيرة طوال العام، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية وزيادة الشراء من البنوك المركزية. وتوقعت ستاندرد تشارترد بنك أن يبلغ متوسط سعر الذهب 4,488 دولار في عام 2026.
يشير التوجه الفني إلى اتجاه صعودي للذهب على الرغم من تراجعه الأخير. مستويات المقاومة تتواجد عند 4,300، 4,350، و4,389 دولار، مع دعم عند 4,200 دولار. تعتبر البنوك المركزية من المشترين الرئيسيين للذهب، حيث تضيف احتياطات كبيرة لتعزيز عملاتها. يتأثر سعر الذهب بعدم الاستقرار الجيوسياسي، أسعار الفائدة، وأداء الدولار الأمريكي.
انخفاض أمس بنسبة 2% من أعلى مستوى قياسي هو نتيجة مباشرة لتخفيف التوترات بين الولايات المتحدة والصين وارتفاع عوائد سندات الخزانة. لقد خلق ذلك رياح معاكسة قصيرة الأجل، مما دفع الذهب للهبوط من ذروته بالقرب من 4,380 دولار. في الوقت الحالي، يبدو أن المسار الأقل مقاومة هو الاتجاه المنخفض حيث يجد الدولار الأمريكي بعض القوة.
مع وجود حالة من عدم اليقين قبل بيانات التضخم الأسبوع المقبل، يجب أن نعتبر شراء خيارات الشراء التحوطية لحمايتنا من ارتفاع الأسعار على المدى الطويل. كسر مستوى الدعم عند 4,200 دولار قد يشعل حركة أسرع نحو انخفاض 17 أكتوبر البالغ 4,185 دولار. تحمينا هذه الاستراتيجية من ارتفاع محتمل في العوائد إذا جاءت أرقام التضخم أعلى من المتوقع.
استقرار الأسعار واتجاهات السوق
تُظهر البيانات الأخيرة سبب تركيز السوق الكبير على تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المرتقب. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، الذي صدر في وقت سابق من هذا الشهر، أن التضخم الأساسي استقر عند 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%. هذا الثبات في الأسعار يعقّد قرار الفيدرالي بخفض المعدلات بشكل حاد كما يتوقع السوق.
على الرغم من هذا التراجع، تبقى الأسباب الأساسية لارتفاع الذهب بنسبة 62% في عام 2025 قائمة بشكل ثابت. يستمر اتجاه الابتعاد عن الدولار، مع تقارير حديثة تُظهر أن البنوك المركزية، بقيادة بنك الشعب الصيني، أضافت 250 طنًا أخرى إلى احتياطاتها في الربع الثالث من 2025. يوفر هذا الشراء الهيكلي قاعدة صلبة لأي تراجع كبير في الأسعار.
لذلك ينبغي اعتبار هذا التراجع فرصة شراء لخيارات الشراء طويلة الأجل. يمكننا استخدام هذا الضعف للدخول في مراكز صعودية بسعر أفضل، مستهدفين نقاط الزيادة فوق 4,300 دولار. لم تختفي المخاطر الجيوسياسية الأساسية وطلب البنوك المركزية بين عشية وضحاها.
إذا نظرنا إلى الوراء، رأينا نمطًا مشابهًا في عام 2023 عندما استقر الذهب لعدة أشهر قبل أن يرتفع. حتى عندما احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة خلال تلك الفترة، دفع الطلب المستمر في النهاية الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة. هذه السابقة التاريخية توحي بأن التحلي بالصبر ربما يجني ثماره بمجرد استقرار هذا التراجع الحالي.
