تحليل سعر الذهب
ارتفعت أسعار الذهب إلى 4,145 دولار، بزيادة تفوق 1.10%، بعد يومين متتاليين من الانخفاض. ويأتي هذا الارتفاع في ظل استعداد المتداولين للإفراج عن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) وفي ظل التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك العقوبات الأمريكية على روسيا.
على الرغم من الخسارة الأكبر في يوم واحد خلال خمس سنوات يوم الثلاثاء، لا يزال الذهب مرتفعًا بنسبة 57% لهذا العام. ويتوقع المشاركون في السوق تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، متوقعين زيادة سنوية تبلغ 3.1% لشهر سبتمبر.
وعلاوة على ذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.13% إلى 99.01، بينما ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 3.997%. إلا أن أسعار الذهب تبدو غير متأثرة بهذه الاتجاهات، مع توقعات تشير إلى متوسط سعر 5,055 دولار للأوقية بحلول الربع الرابع من عام 2026.
قد تختبر أسعار الذهب مستوى 4,200 دولار إذا تجاوزت علامة 4,161 دولار، مع حواجز الدعم عند 4,100 دولار و4,059 دولار. وأشار مجلس الذهب العالمي إلى أن البنوك المركزية اشترت 1,136 طنًا من الذهب بقيمة حوالي 70 مليار دولار في عام 2022. ويتأثر سعر الذهب بعوامل متنوعة، بما في ذلك الاضطرابات الجيوسياسية وأسعار الفائدة.
عادةً ما يرتفع الأصل مع انخفاض أسعار الفائدة وينخفض مع قوة الدولار. للذهب علاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والسندات، حيث يميل إلى الارتفاع عندما يضعف الدولار.
نظرة على التضخم الأمريكي
مع كون تقرير التضخم الأمريكي للغد الحدث الرئيسي، نرى أن الذهب يحافظ على نفسه فوق مستوى 4,100 دولار. السوق يقوم بتسعير نسبة 3.1% لمؤشر أسعار المستهلكين، لكن مؤشر أسعار المنتجين الذي ظهر أعلى من المتوقع الأسبوع الماضي يشير إلى وجود خطر مفاجأة صعودية. هذا يجعل الـ 24 ساعة القادمة حرجة للاتجاه قصير الأجل، حيث يمكن أن يعيد الرقم المرتفع بسرعة الذهب باتجاه 4,000 دولار.
ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن انتعاش الذهب يتجاهل الرياح المعاكسة المعتادة مثل قوة الدولار وارتفاع عائدات السندات. وهذا يخبرنا أن الخوف من الأحداث الجيوسياسية واللجوء إلى الأمان هي القوى المسيطرة حاليًا. ويعزز هذا الطرح تقرير مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 الذي أظهر أن البنوك المركزية، özellikle في آسيا، اشترت 260 طن آخر من الذهب.
نرى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة من الفيدرالي لبقية العام، مما يعد دافعًا كبيرًا للذهب. على عكس دورة الرفع القوية التي شهدناها في عامي 2022 و2023، يبدو أن الفيدرالي الآن أكثر تقييدًا بسبب تباطؤ النمو العالمي. أي علامة على ضعف اقتصادي ستسرع على الأرجح من توقعات تخفيضات الفائدة هذه وتدفع الذهب للأعلى.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون للتمركز لتحقيق حركة مستمرة نحو مستوى 4,200 دولار، يعتبر شراء خيارات الشراء استراتيجية واضحة. ومع ذلك، مع ارتفاع التقلب الضمني قبل الإفراج عن مؤشر أسعار المستهلكين، قد يكون من الحكمة اختيار السبريد الصاعد لتقليل التكلفة الأولية. هذا يلتقط الإمكانية الصاعدة بينما يحدد مخاطرنا إذا جاءت بيانات التضخم مرتفعة وتراجع الذهب.
استراتيجيات إدارة المخاطر
من ناحية أخرى، إذا كنا نعتقد أن مؤشر أسعار المستهلكين سيكون أقوى مما هو متوقع، فقد يحفز ذلك تراجعًا حادًا إلى مستوى الدعم عند 4,000 دولار. يعد شراء الخيارات أو إنشاء سبريد بيع طريقة فعالة للتحوط ضد المراكز الطويلة أو وسيلة للتكهن بهبوط قصير المدى. يذكرنا البيع الحاد يوم الثلاثاء بسرعة تحول هذا السوق.
