شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني انخفاضًا في الجلسة الأمريكية المبكرة يوم الجمعة عقب صدور بيانات التوظيف لشهر يوليو في الولايات المتحدة. كان الزوج يتداول عند 148.80، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 1.3٪ عن اليوم السابق.
أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بزيادة في الوظائف غير الزراعية بلغت 73,000 في يوليو، وهو أقل من المتوقع البالغ 110,000. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل الأرقام لشهري مايو ويونيو بالخفض بمقدار 125,000 و133,000 على التوالي.
تأثير على مؤشر الدولار الأمريكي
أشارت الأرقام المعدلة إلى أن فرص العمل لشهري مايو ويونيو كانت أقل بمقدار 258,000 مما كان قد تم الإبلاغ عنه في البداية. وكنتيجة لذلك، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1.1٪ ليصل إلى 99.00.
من المقرر أن يصدر معهد إدارة التوريدات مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي لشهر يوليو في وقت لاحق من اليوم. تُعَد الوظائف غير الزراعية (NFP) ذات أهمية في تقارير الوظائف الأمريكية لأنها تعكس التغيرات في العمالة باستثناء الزراعة.
تؤثر أرقام NFP على سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية من خلال الإشارة إلى النجاح في أهداف التوظيف والتضخم. وهي عادةً ما تتماشى إيجابيًا مع الدولار الأمريكي وسلبيًا مع سعر الذهب.
في كثير من الأحيان، يمكن أن تطغى مكونات أخرى للتقرير على بيانات NFP، مما يسبب ردود أفعال غير متوقعة في السوق. عوامل مثل متوسط الأجور الأسبوعية ومعدل المشاركة يمكن أن تحول نظرة السوق على الرغم من الرقم الرئيسي للوظائف غير الزراعية.
ردود فعل السوق تجاه تقرير وظائف يوليو
نحن نشهد رد فعل قوي من السوق تجاه تقرير وظائف يوليو المخيب للآمال الذي صدر اليوم، 1 أغسطس 2025. مع وجود 73,000 وظيفة جديدة فقط وتعديلات نزولية كبيرة لشهري مايو ويونيو، تشير البيانات إلى تباطؤ سريع في سوق العمل الأمريكي. هذا يغير فورًا التوقعات بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل زيادات الفائدة الإضافية هذا العام أقل احتمالاً بكثير.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يصبح التركيز حادًا على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، الذي يزدهر بسبب فرق معدل الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. قد يشير هذا الضعف المفاجئ في الاقتصاد الأمريكي إلى بداية انعكاس في التباين الطويل الأمد في السياسة الذي كان لصالح الدولار. يجب أن نستعد لزيادة التقلبات في هذا الزوج مع إعادة تسعير السوق لهذه العلاقة.
الآن، يظهر أداة الفدرالي لمراقبة احتمالات الفائدة الخاصة بشركة CME أن احتمالات زيادة الفائدة أخرى بحلول نهاية العام، المعبر عنها من قبل السوق، قد انخفضت من أكثر من 60٪ الأسبوع الماضي إلى أقل من 25٪ اليوم. هذا يذكّرنا بالتحول في الشعور الذي شهدناه في أواخر عام 2023 عندما تسبب سلسلة من النقاط الضعيفة في البيانات في انهيار سريع في الرهانات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي. يشير هذا التشابه التاريخي إلى أن الاتجاه النزولي للدولار قد يكتسب زخماً كبيرًا إذا جاءت بيانات التضخم القادمة ضعيفة أيضًا.
نعتقد أن المتداولين يجب أن يأخذوا في الاعتبار شراء خيارات البيع (puts) على زوج الدولار/الين للاستفادة من احتمالية المزيد من الهبوط. لقد ارتفعت التقلبات الضمنية، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة، ولكن الإمكانية لحركة أكبر ومستدامة قد تبرر القسط. النظر في الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI) القادم قد يكون وسيلة حكيمة لالتقاط المحفز الرئيسي التالي.
كانت الحركة الحادة قد دفعت التقلب الضمني الممتد لثلاثة أشهر لزوج الدولار/الين لمستويات لم تُشَاهد منذ اضطرابات القطاع المصرفي في أوائل عام 2024، حيث يتداول حالياً فوق 11.5٪. يشير هذا إلى أن السوق يتهيأ لنطاقات تداول أوسع في الأسابيع القادمة. لذا ينبغي إدارة المواقف لأخذ هذه الحدة المتزايدة بعين الاعتبار.
يجب علينا أيضًا مراقبة أي تعليقات من مسؤولي بنك اليابان في أعقاب هذا التطور. في ربيع عام 2024، كان الين قد ضعف بشكل كبير عندما فشل بنك اليابان في إشارة إلى مسار واضح بعيداً عن سياسته الفضفاضة للغاية. أي تلميح إلى موقف أقل تيسيراً منهم الآن، إلى جانب الضعف الأمريكي، سيعمل كمسرع قوي لانخفاض زوج الدولار/الين.
