شهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تراجعًا لأربعة أيام متتالية عقب ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة. يتداول الزوج دون مستوى 1.3400، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 0.23%، بينما ارتفع الدولار الأمريكي بفضل زيادة بنسبة 2.7% في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على أساس سنوي.
حافظ التضخم الأساسي في الولايات المتحدة على ارتفاع بنسبة 2.9% على أساس سنوي، مما يدعم قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الحالي. تشير التكهنات إلى إمكانية تخفيف بأكثر من 43 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مما دفع مؤشر الدولار الأمريكي للارتفاع بنسبة 0.46% إلى 98.55، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
في المملكة المتحدة، تستمر المخاوف الاقتصادية حيث انخفض الناتج المحلي الإجمالي بشكل غير متوقع، مما يزيد من احتمال تخفيضات في معدلات بنك إنجلترا بحلول نهاية العام. تتوقع أسواق المال اثنين من تخفيضات أسعار الفائدة، مما يخفض سعر البنك من 4.25% إلى 3.75%.
تشمل البيانات الاقتصادية القادمة مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة. وفي المملكة المتحدة، من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو ثابتًا، مع تضخم رئيسي بنسبة 3.4% وتضخم أساسي بنسبة 3.5%.
بناءً على الصورة المتطورة، نرى تباينًا واضحًا ومتزايدًا بين التوجهات النقدية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، مما يخلق إعدادًا مقنعًا للمتداولين بالاشتقاقات. لم تعد القصة مجرد تكهنات، فهي تُكتب في البيانات. في حين أن التضخم في الولايات المتحدة قد تبرد مؤخرًا إلى 3.3%، تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي الخاصة من “خريطة النقاط” الأخيرة إلى تخفيض محتمل واحد هذا العام. هذه التوجيهات الصارمة توفر أساسًا قويًا للدولار مع اعتدال عوائد الخزانة.
على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، القصة مختلفة بشكل صارخ. وصلت نسبة التضخم في المملكة المتحدة إلى هدف بنك إنجلترا البالغ 2% لأول مرة منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. هذا ليس مجرد نقطة بيانات، بل هو ضوء أخضر. للبنك المركزي الذي كان يكافح الأسعار المتسارعة بينما يترأس اقتصادًا هشًا، هذا يعطيهم الإذن الصريح الذي يحتاجونه للبدء في خفض المعدلات، ومن المحتمل جدًا أن يبدأ ذلك في أغسطس. نحن نشهد سيناريو حيث يمكن أن يكون معدل بنك إنجلترا الرئيسي، الذي يبلغ حاليًا 5.25%، أقل بمقدار 50 نقطة أساس كاملة بحلول عيد الميلاد، بينما يبقى الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا.
بالنسبة لنا، هذا يوحي بضرورة التوجه نحو المشتقات التي تستفيد من هذه الفجوة المتزايدة في السياسة. الرد الأكثر بساطة هو بناء تعرض قصير للجنيه مقابل الدولار. نرى قيمة كبيرة في شراء خيارات البيع للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي التي تنتهي في أواخر الربع الثالث أو أوائل الربع الرابع. تسمح لنا هذه الاستراتيجية بتحديد مخاطرنا بالقسط المدفوع بينما تعطينا تعرضًا مباشرًا لاحتمالية الانزلاق تحت مستوى 1.2500، وهو مستوى دعم نفسي وتقني رئيسي. لا يزال التذبذب الضمني على هذه الخيارات معقولاً، مما يعني أننا لا ندفع مبالغ زائدة للحق في أن نكون قصيرين.
