انخفضت أسعار النفط للجلسة الثالثة على التوالي يوم الجمعة مع توقع المتداولين لاجتماع أوبك+ المقبل. من المقرر أن يناقش هذا الاجتماع، الذي يضم ثمانية أعضاء من أوبك وشركاء مثل روسيا، إمكانية زيادة الإنتاج في أكتوبر.
الزيادة المقترحة في الإنتاج ستبدأ في عكس التخفيضات الإضافية البالغة 1.65 مليون برميل يوميًا. هذا المبلغ يمثل حوالي 1.6% من الطلب العالمي وسيتم تنفيذه قبل أكثر من عام من الموعد المحدد.
مخزونات النفط الخام الأمريكي وتأثيرها على السوق
بالإضافة إلى ذلك، تفاعل السوق مع زيادة غير متوقعة في مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.4 مليون برميل الأسبوع الماضي. كان ذلك على خلاف التوقعات بانخفاض قدره مليوني برميل حيث دخلت المصافي مرحلة الصيانة، بينما أفادت API بزيادة أقل في المخزون بلغت حوالي 600,000 برميل.
نحن نتابع اجتماع أوبك+ عن كثب هذا الأسبوع، حيث أن قرار زيادة الإنتاج بمقدار 1.65 مليون برميل يوميًا سيضع ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الأسعار مع اقتراب أكتوبر. هذا المستوى من عدم اليقين قبيل إعلان سياسة رئيسي يمثل فرصة للتداولات التي تركز على التقلبات. السوق يعكس ذلك، حيث ارتفعت التقلبات الضمنية على خيارات WTI لشهر مستقبلي إلى أعلى مستوى في ستة أسابيع عند 39%، مما يعكس القلق حول حركة سعر حادة.
نظرًا للطبيعة الثنائية لقرار نهاية الأسبوع، نرى أن المتداولين يتخذون مراكزهم لتوقع تأرجح في الأسعار في كلتا الحالتين باستخدام استراتيجيات الخيارات المقيدة. قد يؤدي القرار المفاجئ بالحفاظ على الإنتاج ثابتًا إلى ارتفاع حاد، بينما قد يؤدي الارتفاع المتوقع إلى تسريع الانزلاق الحالي. بالنظر إلى الوراء، شهدنا ارتفاعات مماثلة في التقلبات حول اجتماعات أوبك+ في أواخر عام 2023 عندما كافح المجموعة للاتفاق على تمديد التخفيضات الطوعية.
زيادة المخزونات الأمريكية غير المتوقعة بمقدار 2.4 مليون برميل تعتبر إشارة هبوطية واضحة للأجل القريب. البيانات التي صدرت هذا الأسبوع عن إدارة معلومات الطاقة تؤكد أن معدلات استخدام المصافي قد انخفضت من 93.1% إلى 89.5% على المستوى الوطني، مما يشير إلى أن موسم الصيانة للخريف قد بدأ بالكامل. من المرجح أن يستمر هذا الانخفاض في الطلب المحلي على النفط الخام لعدة أسابيع أخرى.
استراتيجية السوق وآفاق المستقبل
هذا الفائض في العرض على المدى القريب يضعف مقدمة منحنى العقود الآجلة، ونحن نراقب تحولًا نحو هيكل أطول حيث تكون الأسعار القريبة أقل من الأسعار المستقبلية. هذه الحالة تفضل المتداولين الذين يقيمون مراكز في فروق التقويم، مثل بيع عقد أكتوبر بينما يشترون عقد ديسمبر. سوف يحقق هذا الهيكل ربحًا إذا اتسع الفارق بين الشهرين بسبب فائض في العرض الفوري.
مع كل من احتمالات زيادة العرض من قبل أوبك+ وتأكيد ضعف الطلب على المصافي الأمريكية، يبدو أن المسار الأقل مقاومة هو نحو الأسفل خلال الأسابيع القادمة. نحن نفكر في شراء خيارات البيع مع أسعار ممارسة قريبة من 70 دولارًا لانتهاء صلاحية شهر أكتوبر على WTI، الذي يتداول حاليًا حول 76.50 دولارًا للبرميل. هذا يوفر استراتيجية مخاطرة محددة للاستفادة من الانزلاق المحتمل الذي تقوده هذه الأسس الهبوطية.
