مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في إيطاليا لشهر يونيو يشير إلى نمو بنسبة 1.7% مقارنة بالعام السابق، بما يتماشى مع الأرقام الأولية. وهذا يعتبر ارتفاعاً طفيفاً من نسبة الشهر السابق البالغة 1.6%.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الموحد (HICP) بنسبة 1.8% على أساس سنوي، وهو رقم أعلى قليلاً من التقدير الأولي البالغ 1.7%. ويعتبر هذا زيادة عن نسبة الشهر السابق 1.7%.
التضخم السنوي الأساسي، باستثناء العناصر المتقلبة، ارتفع من 1.9% في مايو إلى 2.0% في يونيو. وهذا يشير إلى اتجاه تصاعدي طفيف في ضغوط التضخم الأساسية.
كان هناك تأخير طفيف في إصدار البيانات من قبل إيستات، وكالة الإحصاء الوطنية. وعلى الرغم من هذه التغييرات، قد تجد البنك المركزي الأوروبي هذه الأرقام قابلة للإدارة مقارنة بالتضخم في دول أخرى مثل ألمانيا.
تؤكد البيانات النهائية من إيستات أن التضخم الإيطالي متوازن، وهو إشارة مرحب بها للبنك المركزي الأوروبي. مع تضخم أساسي يصل إلى 2.0% فقط، فإن هذا يقف في مواجهة مع قراءة HICP الأخيرة البالغة 2.8% من ألمانيا، مما يبرز تبايناً متزايداً داخل الاتحاد. نعتقد أن هذا يدعم الحجة للبنك المركزي للبقاء صبوراً بشأن السياسة النقدية.
بالنسبة للمتاجرين بالمشتقات، يشير هذا إلى أن تسعير أي زيادة قريبة في أسعار الفائدة ربما يكون مبالغاً فيه. تظهر البيانات التاريخية من دورة رفع الأسعار العدوانية 2022-2023 مدى سرعة تحرك البنك، ولكن الظروف الحالية لا تبرر مثل هذا الإجراء. نرى فرصاً في الاستعداد لبيئة استقرار أسعار الفائدة، ربما عن طريق بيع خيارات الشراء عديمة المال على عقود اليورايبور الآجلة لشهر ديسمبر.
القدرة على التنبؤ بهذه البيانات الضخمية يجب أن تخفض التوقعات لمفاجآت اقتصادية كبيرة، مما يؤدي عادة إلى انخفاض تقلبات السوق. في الواقع، مؤشر تقلبات يورو ستوكس 50 (VSTOXX) قد انخفض بالفعل إلى 14، نزولاً من أكثر من 18 في وقت سابق من هذا العام بسبب التوترات الجيوسياسية. نعتقد أن بيع التقلبات، مثل أخذ مراكز بيع في العقود الآجلة لـ VSTOXX أو بيع خيارات الشراء والبيع المتباعدة على مؤشر يورو ستوكس 50، هو استراتيجية جذابة في الأسابيع المقبلة.
التضخم المعتدل يعد فائدة خاصة للديون السيادية الإيطالية، مما يخفف من المخاوف بشأن الوضع المالي للبلاد. الفرق بين السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية قد تقلص بالفعل إلى 130 نقطة أساس، لكننا نرى إمكانية تضييقه أكثر نحو مستوى الـ 115 نقطة أساس الذي شهده العام الماضي. يجب على المتاجرين النظر في بيع الحماية من مقايضة العجز الائتماني على إيطاليا، حيث يبدو أن خطر اتساع الفوارق قد تقلص.
