ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx بنسبة 0.8% في التداول الأوروبي المبكر، مستعيدة بعضًا من الزخم بعد إغلاقات منخفضة في المؤشرات الأوروبية في اليوم السابق. وعلى عكس نظرائهم الأوروبيين، شهدت الأسهم الأمريكية مكاسب وسط الأحداث الأخيرة.
ارتفعت العقود الآجلة لـ DAX الألماني بنسبة 0.7%، وارتفعت العقود الآجلة لـ FTSE في المملكة المتحدة بنسبة 0.1%. يبدو أن معنويات السوق تتجه نحو الاستقرار مع التركيز على المفاوضات التجارية المقبلة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قبل الموعد النهائي في 1 أغسطس.
استقرار السوق
نعتقد أن الارتداد في العقود الآجلة لـ Eurostoxx وDAX الألماني يوفر نافذة قصيرة للاستقرار، وليس إشارة طويلة الأجل. مع تداول مؤشر التقلبات Euro Stoxx 50 (V2X) بالقرب من أدنى مستوياته السنوية حول 13، الخيارات تعتبر غير مكلفة نسبيًا. هذا يقدم لحظة مناسبة لشراء الحماية ضد المفاجآت الجانبية السلبية المحتملة.
التركيز على المفاوضات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أمر حاسم، خاصة للمؤشرات المعتمدة بشكل كبير على الصادرات. نرى مؤخرًا مؤشر زد.إي.دبليو لمعنويات الاقتصاد الألماني، الذي انخفض إلى 47.1 في يونيو من 47.5، كعلامة على الهشاشة الكامنة في أكبر اقتصاد في أوروبا. يجب على المتداولين في المشتقات أن يأخذوا هذا الضعف في الاعتبار عند هيكلة المراكز في الأدوات المرتبطة بـ DAX.
تاريخياً، فترات الهدوء قبل المواعيد النهائية الكبرى غالباً ما تؤدي إلى زيادات حادة في التقلبات. رأينا أنماطًا مشابهة خلال النزاعات التجارية في 2018-2019، حيث تسبب خطر العناوين في تقلبات مفاجئة في السوق. لذلك، قد يكون الاحتفاظ بمواقف تقلب قصير مخاطرة كبيرة في الأسابيع المقبلة.
التضخم وتداعيات السوق
تضيف بيانات التضخم طبقة أخرى من التعقيد للمتداولين. في حين بدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض سعر الفائدة في يونيو، ارتفع التضخم في منطقة اليورو بشكل غير متوقع في مايو إلى 2.6%، مما أوجد حالة من عدم اليقين بشأن سرعة التيسير المستقبلي. قد يحد ذلك من ارتفاع الأسهم الإضافي ويجب أن يؤخذ في الاعتبار في أي استراتيجيات صعودية.
نظرًا لهذه الإشارات المتضاربة، نقترح استخدام هياكل الخيارات التي تحدد المخاطر. شراء فروقات البيع على Eurostoxx 50 يمكن أن توفر وسيلة للتحوط ضد انخفاض متوسط التكلفة. هذا يسمح للمتداولين بالمشاركة في الهدوء الحالي بينما يكونون مستعدين لتحول محتمل في معنويات السوق.
