الروبية الهندية تقترب من أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل الدولار الأمريكي، حيث يتم تداولها حول 89.00. يترقب الجميع إعلان السياسة النقدية القادمة لبنك الاحتياطي الهندي، مع مناقشات حول الحفاظ على معدلات الفائدة أو تعديلها من 5.5%.
تأثير التوترات التجارية
التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والهند تؤثر على التوقعات السوقية لاحتمالية قطع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي. تؤثر الإجراءات الأمريكية الأخيرة، مثل زيادة رسوم تأشيرات H-1B والرسوم الجمركية على الأدوية، بشكل كبير على الصناعات الهندية التي تعتمد على الصادرات الأمريكية.
وعلى العكس، قد يدفع الطلب القوي المرتبط بالتخفيضات في ضريبة السلع والخدمات بنك الاحتياطي الهندي إلى الحفاظ على المعدلات الحالية. استمرار خروج الأموال الأجنبية من الأسواق الهندية يزيد الضغط على الروبية.
يظل زوج USD/INR مستقرًا على الرغم من التوترات السياسية الأمريكية بشأن احتمالية إغلاق الحكومة. مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 98.00، والعيون تتركز على الخلافات بشأن فوائد الرعاية الصحية وفواتير التمويل.
توقعات المزید من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تحافظ على الدولار تحت المراقبة. أداة CME FedWatch تشير إلى احتمال 89% لتخفيض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس لتتراوح بين 3.75% و 4.00%. من المتوقع أن يشير التقرير المنتظر عن الوظائف في قطاع العمل إلى 7.1 مليون وظيفة جديدة لشهر أغسطس.
التوقعات لسوق العملات
نرى الروبية الهندية تتداول بالقرب من أضعف مستوى لها على الإطلاق عند 89.00 مقابل الدولار الأمريكي، مما يخلق ضغطا كبيرا قبيل قرار السياسة لبنك الاحتياطي الهندي غدا. السوق منقسم حول ما إذا كان البنك سيخفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد أو يظل ثابتًا بسبب الطلب القوي في موسم الأعياد. هذه الحالة من عدم اليقين تشير إلى أن التقلبات ستكون السمة الرئيسية للأيام القليلة القادمة.
الضغط على الروبية واضح من خلال البيع المستمر من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب، الذين سحبوا أكثر من 2,800 كرور روبية من السوق فقط يوم أمس. هذا الاتجاه في تدفق رأس المال الخارج، الذي رأيناه يتسارع خلال الربع الماضي مع أكثر من 5 مليارات دولار في مبيعات صافية، تضاعفت بسبب الإجراءات التجارية الأمريكية التي تضرب قطاعاتنا الحيوية في تكنولوجيا المعلومات والأدوية. هذه الرياح المعاكسة الأساسية تدعم استراتيجية شراء خيارات استدعاء USD/INR، مستهدفة المستوى النفسي 90.00.
نظرًا للانقسام الحاد بين الخبراء بشأن الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الهندي، فإن التقلب الضمني في خيارات الروبية مرتفع. يمكننا استخدام هذا عدم اليقين عن طريق ترتيب صفقات تستفيد من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه، مثل الاسترتيجية المزدوجة الطويلة. ستكون هذه الاسترتيجية مربحة سواء قدم بنك الاحتياطي مفاجأة قطعه لسعر الفائدة مما يضعف الروبية أكثر أو يحافظ على الموقف، مما قد يؤدي إلى انتعاش قصير الأمد.
من ناحية أخرى، يجب علينا مراقبة الدولار الأمريكي لأي ضعف، خاصة مع احتمالية إغلاق الحكومة اليوم. تاريخيًا، بالنظر إلى الإغلاقات في عامي 2013 و2018، تميل هذه الأحداث إلى التسبب في ضعف الدولار على المدى القصير وتعطيل تدفق البيانات الاقتصادية التي نعتمد عليها. هذا، إلى جانب تسعير السوق لاحتمال 89% لتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل، قد يحد من الارتفاع لزوج USD/INR إذا وجدت الروبية أي سبب للاستقرار.
بالنسبة للشركات، هذا وقت حرج للتحوط. ننصح المستوردين الذين لديهم مدفوعات قادمة بالدولار الأمريكي بتأمين الأسعار الحالية عن طريق شراء عقود مستقبلية أو شراء خيارات استدعاء مقابل المال لحماية أنفسهم من تحرك نحو 90.00. هذا الإجراء سيمنع المزيد من تآكل الهوامش إذا استمرت الروبية في التراجع بعد اجتماع بنك الاحتياطي.
