ارتفع الدولار/الين (USD/JPY) للجلسة الخامسة على التوالي يوم الخميس، مدعوماً بقوة واسعة للدولار الأمريكي واستمرار الضغوط على الين. وتداول الزوج قرب 158.80، مستعيداً معظم تراجع مطلع الشهر من مستويات حول 160، في وقت قيّمت فيه الأسواق مساري السياسة النقدية لكل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان عقب اجتماعاتهما في سبتمبر. وبعد زيادة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، يستقر سعر فائدة الأموال الفيدرالية عند 3.75%–4.00%، فيما تشير التسعيرات إلى تزايد احتمالات خطوة إضافية للفيدرالي. وعلى صعيد البيانات، بلغ مؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات (PMI) أعلى مستوى في خمس سنوات عند 58.4 في سبتمبر، بينما تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 197 ألفاً مقابل توقعات عند 201 ألفاً، مع تعديل القراءة السابقة إلى 198 ألفاً من 196 ألفاً.
دعمت العوائد المرتفعة الدولار الأمريكي، مع استقرار عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 5.16%، وهو الأعلى منذ 2007، فيما اقترب مؤشر الدولار الأمريكي من 101.25، بالقرب من أقوى مستوى له منذ 29 يوليو. كما ارتبطت موجة البيع العالمية في السندات بارتفاع أسعار النفط بما يرفع توقعات التضخم، إلى جانب زيادة الاقتراض الحكومي والمخاوف المالية. وفي اليابان، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى نحو 3.08%، وهو الأعلى منذ أغسطس 1996، رغم قيام بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى في 31 عاماً. وأفادت رويترز بوجود محادثات أمريكية–إيرانية حول خطة مرحلية قد تشمل إعادة فتح مضيق هرمز مقابل رفع حصار اقتصادي، مع احتمال إتاحة الوصول إلى أصول مجمّدة.
مخاطر تدخل اليابان في سوق الصرف واستراتيجيات التقلبات
نعتقد أن متداولي المشتقات يجب أن يستعدوا لاحتمالات تدخل مفاجئ من طوكيو في سوق العملات مع اقتراب زوج الدولار/الين تدريجياً من المستوى الحرج 160. تاريخياً، استخدمت وزارة المالية اليابانية نحو 9.8 تريليون ين (قرابة 62 مليار دولار) في مطلع 2024 للدفاع عن الين قرب هذه المستويات نفسها. ولحماية المحافظ، نقترح استخدام عقود خيار بيع (Put) على الدولار/الين خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) وبآجال قصيرة، للتحوط من هبوط سريع قد ينجم عن تدخل رسمي.
لا يزال الفارق المتسع بين عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.16% وعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات عند 3.08% يدعم الدولار، غير أن هذا الفارق بات شديد الاضطراب. وبما أن بنك اليابان رفع للتو سعر الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً عند 1.25%، فإن أي تحوّل أكثر تشدداً (Hawkish) في طوكيو قد يطلق موجة فك واسعة لمراكز صفقات العائد (Carry Trade) على غرار الانهيار الذي شهده السوق في أغسطس 2024. ونوصي باستخدام استراتيجيات “السترادل” الطويلة (Long Straddle) لاقتناص تحركات اختراق كبيرة في أي من الاتجاهين مع ارتفاع التقلبات.
فرص في السلع وتداولات الين المرتبطة بالطاقة
إضافةً إلى ذلك، تتيح الأنباء المتداولة حول مفاوضات أمريكية–إيرانية بشأن مضيق هرمز فرصةً فريدة لمتداولي السلع. إذ قد يؤدي أي اختراق إلى خفض أسعار النفط الخام، بما يعود بفائدة مباشرة على اليابان التي تعتمد على الواردات لتلبية نحو 97% من احتياجاتها من الطاقة. وننصح متداولي المشتقات ببناء مراكز شراء في عقود خيار شراء (Call) على الين بالتوازي مع مراكز بيع في عقود النفط الآجلة، للاستفادة من احتمال حدوث موجة ارتداد مدفوعة بتخفف الضغوط على الاقتصاد الياباني.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
