قلّص الجنيه الإسترليني مكاسبه السابقة أمام الدولار يوم الثلاثاء بعد أن أظهرت بيانات بريطانية أن اقتراض القطاع العام ارتفع بأكثر من المتوقع في أغسطس، ما أعاد تسليط الضوء على الوضع المالي. وتراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) إلى ما دون 1.3370 من نحو 1.3390، ليبقى ضمن النطاق المتداول خلال عدة أيام أخيرة. وأفاد مكتب الإحصاءات الوطنية بأن صافي الاقتراض بلغ 18.26 مليار جنيه إسترليني في أغسطس، ارتفاعاً من 2.04 مليار جنيه إسترليني في يوليو (بعد مراجعة صعودية)، وفوق توقعات الإجماع البالغة 15.70 مليار جنيه إسترليني.
وقال مكتب الإحصاءات الوطنية إن الاقتراض كان أعلى بنحو الخُمس مقارنة بأغسطس من العام الماضي، متجاوزاً إيرادات الحكومة من الضرائب وغيرها من المتحصلات، وهو ما يعكس جزئياً الضغوط التضخمية المرتبطة بالحرب في الشرق الأوسط. وظل الدين الحكومي دون 3 تريليونات جنيه إسترليني، فيما تراجعت نسبته إلى حجم الاقتصاد مقارنة بالعام السابق. كما تُظهر الأرقام أن الاقتراض منذ بداية السنة المالية وحتى تاريخه تجاوز توقعات مكتب مسؤولية الموازنة بنحو 8.1 مليارات جنيه إسترليني. وتوازن الأسواق بين توقعات تشديد بنك إنجلترا بعد اجتماع الأسبوع الماضي وبين قوة الدولار الأمريكي عقب التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، مع تحول الأنظار إلى بيانات مديري المشتريات في الولايات المتحدة لاحقاً هذا الأسبوع.
تقلبات الإسترليني وإدارة مخاطر المالية العامة
نرى اليوم الجنيه الإسترليني يفقد مكاسبه الأخيرة أمام الدولار الأمريكي، متراجعاً إلى ما دون 1.3370 بعد قفزة اقتراض القطاع العام البريطاني إلى 18.26 مليار جنيه إسترليني. هذا التجاوز مقارنة بتوقعات 15.70 مليار جنيه إسترليني يسلّط الضوء على هشاشة وضع المالية العامة في المملكة المتحدة مع دخولنا فترة مالية حساسة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في أزواج الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة.
ومع اقتراب موعد موازنة بريطانية عالية المخاطر الشهر المقبل، نوصي بالتحوّط ضد أي هبوط مفاجئ في الجنيه. تاريخياً، يمكن لصدمات السياسة المالية أن تُلحق ضرراً كبيراً بالعملة، على غرار أزمة موازنة سبتمبر 2022 التي دفعت التقلبات الضمنية لزوج GBP/USD إلى ما فوق 20% وأوصلت الزوج إلى أدنى مستوى قياسي عند 1.0350. ويمكن لشراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على GBP/USD أن يحمي المحافظ من خيبة مالية مماثلة.
أسعار الفائدة، ديناميكيات الدولار، واستراتيجيات الخيارات
علينا أيضاً أخذ سوق خيارات أسعار الفائدة في الاعتبار، حيث لا تزال توقعات بنك إنجلترا مسعّرة على نحو متشدد. وإذا أخفق البنك المركزي في تنفيذ المسار المتشدد الذي تتوقعه السوق، فسنشهد على الأرجح إعادة تسعير حادة نحو التيسير، ما يضغط على الجنيه. وقد يكون التموضع لهذا التحول عبر شراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الإسترليني (EUR/GBP) فرصة مجزية مع تغير فروق العائدات.
في المقابل، يظل الدولار الأمريكي مدعوماً بزخم اقتصادي قوي وبنبرة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي. وإذا جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة أفضل من التوقعات، فإن مشتريات الدولار الناتجة ستزيد الضغوط على زوج GBP/USD. وللاستفادة من هذا الاتجاه، نفضّل استخدام “انعكاسات المخاطر” (Risk Reversals) لتأمين حماية هبوطية فعّالة من حيث التكلفة على الإسترليني.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
