حدد بنك الشعب الصيني يوم الاثنين سعر التعادل المركزي لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عند 6.7487، وهو أقوى من تثبيت يوم الجمعة البالغ 6.7521، كما جاء أدنى من تقدير «رويترز» عند 6.6951. وتؤطر هذه الآلية جلسة تداول اليوان داخل الصين، مع تركيز التفويض المُعلن للسياسة النقدية لدى بنك الشعب الصيني على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، إلى جانب دعم النمو الاقتصادي ومواصلة الإصلاحات المالية مثل الانفتاح وتطوير الأسواق.
بنك الشعب الصيني مملوك للدولة من قبل جمهورية الصين الشعبية ولا يُعامل كمؤسسة مستقلة. وتتحدد الرقابة من خلال أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، وهو منصب يُرشحه رئيس مجلس الدولة، ويشغل بان قونغشنغ حالياً هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ. ويعتمد تنفيذ السياسة على أدوات تشمل معدل إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR)، فيما يُعد سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) معياراً مرجعياً يؤثر في تسعير الاقتراض والرهون والودائع، وبالتالي في اليوان. وتمتلك الصين 19 بنكاً خاصاً، وقد سُمح منذ عام 2014 بوجود مقرضين محليين ممولين بالكامل برؤوس أموال خاصة.
إشارة السياسة وردود فعل الأسواق
نرى بنك الشعب الصيني يحدد السعر المركزي لزوج الدولار/اليوان عند 6.7487، وهو أضعف بشكل ملحوظ من تقدير «رويترز» البالغ 6.6951. وتشير هذه الفجوة إلى أن البنك المركزي مرتاح لعملة أضعف لحماية تعافي الاقتصاد المحلي. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في أزواج الدولار/اليوان الخارجي (USD/CNH) خلال الأسابيع المقبلة مع تكيف السوق مع هذه الإشارة السياسية.
تاريخياً، عندما ينحرف التثبيت الرسمي عن توقعات السوق بعدة مئات من النقاط، يميل السعر الفوري إلى الانجراف نحو الجانب الأضعف خلال الأسبوعين التاليين. ومع إظهار المؤشرات الاقتصادية الأخيرة نمو مبيعات التجزئة في الصين عند مستوى متواضع قرب 3.2% وتباطؤ الإنتاج الصناعي، تحتاج بكين إلى عملة تنافسية. نقترح استخدام خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج USD/CNH لاقتناص الزخم الصاعد المتوقع.
إدارة المخاطر والمقاربات الاستراتيجية
يتعين أيضاً مراقبة قرارات سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) المقبلة، إذ إن أي خفض غير متوقع في هذه المعدلات المرجعية سيضع مزيداً من الضغوط الهبوطية على اليوان. ويُعد شراء فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) وسيلة مناسبة للتموضع ليوان أضعف مع وضع حدّ للمخاطر السلبية. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من ارتفاع سعر صرف USD/CNY دون الوقوع في ارتدادات مفاجئة بالسوق.
ومع ذلك، ينبغي توخي الحذر من التدخل المباشر، إذ لدى البنك المركزي سجل في التدخل عندما يقترب اليوان من عتبات نفسية رئيسية مثل 6.80. إن وضع أوامر وقف خسارة ضيقة على مراكز الشراء في عقود USD/CNY الآجلة يحمي رأس المال من عمليات بيع مفاجئة وحادة مدعومة من الدولة. كما أن مراقبة عمليات ضخ السيولة اليومية عبر عمليات إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام لدى بنك الشعب الصيني ستوفر مؤشرات مبكرة بشأن خطوتهم التالية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
