فقد الائتلاف الحاكم في اليابان أغلبيته في مجلس الشيوخ للبرلمان لأول مرة منذ 1955، بعد حصوله على 47 مقعدًا فقط بدلاً من العدد المطلوب وهو 50. يشكل هذا التطور تحديات لرئيس الوزراء إيشيبا، حيث يواجه تدقيقًا وضغوطًا للبقاء في منصبه.
ارتفع الين الياباني في البداية ولكنه تراجع بعد ذلك عن بعض المكاسب، مما يعكس المخاوف بشأن المخاطر السياسية المحتملة. في سوق السندات، تظل عوائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا فوق 3% وسط مخاوف مالية، تتفاقم مع عدم اليقين السياسي. بعد أن فقد السيطرة على مجلس النواب في أكتوبر، ضعفت قبضة إيشيبا على السياسة في طوكيو.
يثير التحول السياسي أسئلة حول مفاوضات التعريفات الجمركية لليابان مع الولايات المتحدة. على الرغم من الضغط، من المتوقع أن يبقى إيشيبا في منصبه حتى الموعد النهائي لمحادثات التجارة في 1 أغسطس. ولكن قد تعاني حكومته الضعيفة من صعوبة في الحصول على دعم المشرعين لأي اتفاق، خاصةً إذا تم تقديم تنازلات في اللحظة الأخيرة.
تزداد احتمالية مواجهة اليابان تعريفات بنسبة 25% في 1 أغسطس. يمكن أن تؤدي وضعية إيشيبا الضعيفة واحتمال التصويت السريع على القيادة إلى تقويض المفاوضات مع الولايات المتحدة خلال هذه الفترة.
استنادًا إلى وضع الحكومة الضعيف، نعتقد أن على المتداولين توقع تزايد التقلبات السوقية قبل حلول الموعد النهائي للتعريفات في 1 أغسطس. يعقّد الشلل السياسي التوصل إلى صفقة مواتية لإيشيبا، مما يزيد من احتمال فرض تعريفات أمريكية جديدة. هذا الاضطراب يخلق فرصًا واضحة لمن هم في وضعية جيدة.
سيكون التأثير الأكثر مباشرة على الأسهم اليابانية، خاصة القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على التصدير مثل السيارات. نظرًا لأن شركات السيارات اليابانية باعت ما يقرب من 4 مليون مركبة في الولايات المتحدة العام الماضي، ستؤدي التعريفة بنسبة 25% إلى إلحاق ضرر كبير بأرباحها وأسعار أسهمها. نرى قيمة في شراء خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 كتحوط ضد هذه النتيجة.
بالنسبة للعملة، من المرجح أن تؤثر الخلافات السياسية على الين. في حين يمكن أن يكون الين ملاذاً آمناً أثناء التوترات العالمية، فإن السابقة التاريخية من الأزمات المحلية، مثل الاضطرابات التي أعقبت استقالات القيادة السابقة، غالبًا ما تؤدي إلى ضعف الين. يشير هذا إلى أن المراكز الطويلة في مشتقات USD/JPY قد تكون مربحة مع تراجع الثقة في الإدارة.
هذا الاضطراب يعد حدثاً قابلاً للتداول في حد ذاته، ونرى ذلك ينعكس بالفعل في السوق. حيث ارتفع مؤشر نيكاي للتقلب بأكثر من 15% في الشهر الماضي مع قيام المستثمرين بالتقييم للمخاطرة السياسية المتزايدة. شراء خيارات الشراء على التقلبات يعد استراتيجية مباشرة للتعامل مع الاضطرابات السوقية المتوقعة مع اقتراب الموعد النهائي للتعريفات.
الشلل في طوكيو يعقد أيضًا الوضع المالي لليابان، وهو بالفعل مصدر قلق في سوق السندات. يجعل الجمود السياسي أي إصلاح مالي ذو معنى غير محتمل، مما يبقي الضغط الصعودي على تكاليف الاقتراض. لذلك، فإن البيع المكشوف لعقود السندات الحكومية اليابانية الآجلة هو استجابة منطقية للجمود المستمر.
