ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 482 نقطة، ما يعادل 1.04%، ليصل إلى ذروته قبل أن يغلق بارتفاع 250 نقطة، أو 0.55%. وقد تم تقليص المكاسب بسبب التراجعات في أسهم التكنولوجيا مثل بالانتير، تيسلا، وإنفيديا. وهذا يُمثل الأسبوع الرابع من الأداء الإيجابي أو المستقر للمؤشر داو. على الرغم من استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية، لا تزال الأسواق إيجابية، مع توقعات بإغلاق قصير الأجل.
تأثير سوق العمل
تقتصر البيانات الأساسية لسوق العمل مما يحد من موارد الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرارات بشأن معدلات الفائدة، مما يعزز التوقعات بتخفيض معدل الفائدة القادم في 29 أكتوبر. قد تؤثر محاولة الإدارة بشكل غير رسمي لتقليص الوظائف الفيدرالية أثناء فترة الإغلاق على سوق العمل. وقد تم تسجيل الإنفاق الزائد على المستوى الفيدرالي كل شهر منذ تولي ترامب منصبه، في أعقاب محاولة غير ناجحة لتوفير التكاليف.
أظهرت بيانات التغيير في التوظيف لشركة ADP أكبر انخفاض في أكثر من عامين، وتقرير الرواتب غير الزراعية معلق حتى ينتهي الإغلاق. كان قراءة مؤشر مديري المشتريات للخدمات من معهد إدارة التوريد (ISM) 50، مقابل توقعات بتسجيل 51.7. إشارة على التوسع في قطاع الخدمات، يؤثر على قوة الدولار الأمريكي، بينما يُعتبر مؤشر التوظيف ومؤشر الأسعار المدفوعة هامان لفهم اتجاهات العمل والتضخم.
مع بلوغ السوق مستويات جديدة ولكن تواجه رياح اقتصادية معاكسة، نرى تباينًا بين المعنويات والبيانات. يتداول المؤشر CBOE للتقلب (VIX) حاليًا بالقرب من مستوى مريح لـ 15، والذي يبدو منخفضًا جدًا بالنظر إلى إغلاق الحكومة وضعف إشارات العمل. يشير هذا إلى أن شراء خيارات الشراء لمؤشر VIX أو الخيارات على صناديق الاستثمار التي تتبع التقلبات قد يكون وسيلة رخيصة للتحوط ضد تراجع محتمل في السوق في الأسابيع القادمة.
يجب أن نولي اهتمامًا كبيرًا للفجوة بين قوة المؤشر داو والضعف الأخير في أسهم التكنولوجيا. لقد تفوق المؤشر داو على ناسداك 100 بنسبة تقارب 4% خلال الشهر الماضي، وهو اتجاه يمكن أن يستمر إذا استمرت حالة عدم اليقين الاقتصادي. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات تلعب على هذا التباين، مثل شراء فروق الشراء على المؤشر SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) بينما يشترون في الوقت نفسه فروق البيع على مؤشر Invesco QQQ Trust (QQQ).
تخفيض سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي
يعتمد السوق بشكل كبير على تخفيض سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر، مع تسعير العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية بأكثر من 85% من احتمال خفض بنسبة ربع نقطة. هذا التوقع يدعم الأسهم ولكنه يخلق أيضًا مخاطرة إذا فشل الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوقعات أو أشار إلى موقف أكثر تشددًا. يمكن أن تكون صفقة معاكسة باستخدام الخيارات على العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية للمراهنة ضد التخفيض، مما سيدر أرباحًا مجزية إذا تبين خطأ يقين السوق.
الجديد في قراءة مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM بمعدل 50.0 هو علامة تحذير كبيرة، إذ تشير إلى أدنى مستوى للنشاط الخدمي منذ الانكماش القصير خلال ذعر البنوك الإقليمية في عام 2023. هذا التباطؤ، بجانب تقارير الوظائف السيئة ADP، يشير إلى ضعف الاقتصاد الأساسي الذي يتجاهله السوق حاليًا. من المنطقي أن نحتفظ ببعض خيارات البيع الوقائية الأطول أجلًا على المؤشرات العريضة مثل S&P 500 لتكون استراتيجية منطقية تتجاوز الضوضاء الفورية.
النظر إلى سوابق تاريخية، فإن إغلاقات الحكومة المطولة مثل التي شهدناها في أواخر عام 2018 غالبًا ما تؤدي إلى انخفاضات قصيرة الأجل في السوق قبل أن يتم التوصل إلى حل. يمكننا استغلال ذلك لصالحنا بشراء خيارات البيع الأسبوعية على SPY للاستفادة من أي زيادة في القلق مع استمرار الإغلاق. ومع ذلك، ينبغي التعامل مع هذه كصفقات قصيرة الأجل، حيث من المرجح أن تنتعش السوق بقوة بمجرد الإعلان عن صفقة لإعادة فتح الحكومة.
