ارتفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) يوم الخميس إلى أقوى مستوياته منذ منتصف يوليو، وتم تداوله قرب 1.4113، مرتفعاً بنحو 2% منذ بداية الشهر، بعد تسجيله تراجعاً يومياً واحداً فقط خلال آخر 12 جلسة، مع اتساع التباين بين توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا. ولم تنجح مبيعات التجزئة الكندية في دعم الدولار الكندي؛ إذ انخفضت المبيعات الرئيسية 0.7% على أساس شهري في يوليو مقابل تراجع متوقع قدره 0.8%، كما هبطت المبيعات باستثناء السيارات أيضاً بنسبة 0.7%.
وتزامنت هذه الحركة مع اتساع فارق عوائد السندات لأجل عامين، إذ بلغ عائد سندات الخزانة الأميركية نحو 4.89% بعد ذروة عند 4.94%—وهي الأعلى منذ 2004—مقابل عائد السندات الكندية لأجل عامين قرب 3.40%، ما يعني فجوة تقارب 150 نقطة أساس. وارتفعت العوائد القياسية مع تسعير الأسواق لاحتمال رفع جديد للفائدة من «الفيدرالي» بعد زيادة الأسبوع الماضي بمقدار 25 نقطة أساس، ما رفع نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%–4.00%، ودفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) إلى نحو 101.37، وهو أعلى مستوى منذ 29 يوليو. وتراجعت طلبات إعانة البطالة الأميركية الأولية بشكل طفيف إلى 197 ألفاً من 198 ألفاً (بعد مراجعتها)، أقل من توقعات 201 ألف، فيما ارتفع مؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات (PMI) إلى 58.4 في سبتمبر من 56.0. وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالاً بنحو 65% لرفع الفائدة في أكتوبر مقابل 55% قبل أسبوع، في حين أبقى بنك كندا الفائدة عند 2.25% لسبعة اجتماعات متتالية؛ وبلغ التضخم باستثناء البنزين 2.2% في يوليو مع تضخم أساسي قرب 2%، فيما جرى تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 95 دولاراً، مرتفعاً بنحو 11% هذا الشهر.
استراتيجيات تداول المشتقات لزخم USD/CAD
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لاستمرار الزخم الصاعد في زوج USD/CAD عبر استخدام خيارات الشراء (Long Calls) أو استراتيجيات «سبريد الشراء الصاعد» (Bull Call Spreads). ومع تداول الزوج حول 1.4113 وتسجيله أعلى مستوى منذ منتصف يوليو، يشير الاختراق الفني إلى إمكانية مواصلة الصعود باتجاه مستوى المقاومة عند 1.4250. وتستند هذه النظرة الصعودية بشكل كبير إلى تباعد مساري السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا.
وتُعد فجوة العائد البالغة 150 نقطة أساس بين السندات الأميركية والكندية لأجل عامين المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع. تاريخياً، عندما يتسع فارق العائد بين البلدين إلى ما يتجاوز 100 نقطة أساس لمصلحة الولايات المتحدة، يميل الدولار الأميركي إلى فترات ممتدة من التفوق. ونرى أن على المتداولين استغلال هذا التفاوت في العوائد عبر بيع عقود آجلة قصيرة الأجل على الدولار الكندي وشراء نظيرتها على الدولار الأميركي لاقتناص عائد «الكاري».
فوارق العوائد، انفصال علاقة النفط، وتباين السياسات
ومن اللافت أن الارتباط الإيجابي التقليدي بين الدولار الكندي وأسعار النفط الخام قد انكسر بالكامل. فعلى الرغم من قفزة خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 11% هذا الشهر إلى نحو 95 دولاراً للبرميل، لا يزال الدولار الكندي ضعيفاً بفعل تثبيت بنك كندا سعر الفائدة عند 2.25%. وننصح بعدم الاعتماد على قوة النفط كمبرر لشراء الدولار الكندي في الوقت الراهن، إذ يبدو أن تباين السياسة النقدية يتغلب بوضوح على دعم السلع الأساسية.
ومع تسعير أداة CME FedWatch لاحتمال 65% لرفع جديد من «الفيدرالي» في أكتوبر، يبدو مؤشر الدولار الأميركي مهيأً لاختبار قمم جديدة فوق مستواه الحالي 101.37. وفي المقابل، تمنح ضعف مبيعات التجزئة الكندية، التي تراجعت 0.7% في يوليو، بنك كندا مبرراً اقتصادياً محدوداً جداً لتشديد السياسة. ونقترح شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على USD/CAD للاستفادة من التقلبات المتوقعة قبيل اجتماعات البنوك المركزية المرتقبة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
