يشير بنك أوف أمريكا إلى أن الزيادة الحالية في الأسهم الصينية من غير المرجح أن تطابق الارتفاع السريع الذي حدث العام الماضي عندما قفز مؤشر CSI 300 بأكثر من 30% في فترة زمنية قصيرة. ارتفع المؤشر حوالي 12% منذ أوائل أغسطس، ليصل إلى أعلى مستوى له في ما يقرب من ثلاث سنوات. لكن الزيادات الإضافية قد تكون محدودة بسبب المواقف السوقية المتفائلة بالفعل.
تدعم الأداء القوي للأسهم الصينية السياسات المواتية والسيولة والاهتمام بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يقترب مؤشر CSI 300 من مستويات الإفراط في الشراء. وينصح المحللون بتوقع زيادة مستقرة بدلاً من قفزة جديدة بنسبة 25–30%، حيث إن العديد من المحافظ الاستثمارية قد استثمرت بالفعل. والنهج المقترح هو بيع خيارات الشراء بعيداً عن المال لتمويل المراكز بالقرب من المستويات الحالية، ما يسهل الارتفاع التدريجي. توفر الخيارات وسيلة فعالة من حيث التكلفة للمتداولين العالميين لإعادة الدخول إلى السوق مع تقليل المخاطر، حيث قام الكثيرون بتخفيض تعرضهم للصين في السنوات الأخيرة.
الارتفاع الأخير في مؤشر CSI 300
الزيادة الأخيرة بنسبة 12% في مؤشر CSI 300 منذ أوائل أغسطس لا تستعد لتكرار الارتفاع الضخم الذي شهدناه في منتصف 2024. نحن الآن نقترب من أعلى مستوى في ثلاث سنوات، وتظهر البيانات الأخيرة أن المراكز الطويلة الصافية في عقود المؤشر الآجلة هي بالفعل في أعلى نقطة لها منذ أكثر من عام. يشير هذا إلى أن العديد من المتداولين قد دخلوا بالفعل في التداول، مما يحد من إمكانية حدوث تحرك متفجر آخر صعوداً.
توجد سياسة حكومية داعمة، لكنها أكثر توازنًا هذه المرة، بعد خفض متواضع في نسبة الاحتياطي من بنك الشعب الصيني في أواخر أغسطس. نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثاني بنسبة 4.8%، بينما هو ثابت، لا يبرر نوع التفاؤل المدفوع بالتحفيز الذي دفع الأسواق العام الماضي. يجب علينا لذلك أن نتوقع صعودًا أبطأ وأكثر تدريجيًا بدلاً من حدوث دفعة مفاجئة إلى الأعلى.
يتطلب هذا البيئة السوقية استراتيجيات تحقق الربح من التزايد المستمر. نعتقد أن بيع خيارات الشراء بعيداً عن المال لتمويل شراء خيارات الشراء عند المال أو قليلاً في المال هو نهج حكيم. هذا يحد من الإمكانية العالية ولكنه يقلل بشكل كبير من تكلفة الدخول ومصمم لصعود بطيء وثابت.
التعامل مع السوق من خلال الخيارات
بالنسبة لأولئك الذين كانوا يعانون من نقص الوزن في الصين، توفر الخيارات وسيلة جيدة لإعادة المشاركة في السوق. انخفضت التقلبات الضمنية على خيارات CSI 300 مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها في 12 شهرًا، مما يجعلها رخيصة نسبيًا للشراء. يوفر هذا طريقة فعالة من حيث رأس المال للحصول على تعرض تصاعدي دون كامل المخاطر الهبوطية لامتلاك الأسهم الأساسية.
