رفعت بنك HSBC توقعاته لنهاية العام لمؤشر S&P 500 إلى 6,500، بعد أن كانت تستهدف 6,400 سابقًا. جاء هذا التعديل بعد تحقيق أرباح أفضل من المتوقع في الربع الثاني وتأثيرات طفيفة من الرسوم الجمركية على السوق.
تشير التوقعات الجديدة إلى زيادة بنسبة 1.3% عن آخر قيمة إغلاق لمؤشر S&P 500 والتي كانت 6,415. يحدد HSBC قطاعي التكنولوجيا والخدمات المالية باعتبارهما يحافظان على زخم قوي، مع مؤشرات توجيهية تشير إلى تأثيرات ضئيلة من الرسوم الجمركية.
السيناريوهات المقترحة وأسعار الفائدة
يقترح البنك سيناريو متفائل يبلغ فيه المؤشر 7,000 وسيناريو متشائم يبلغ فيه 5,700 إذا ساءت التوترات التجارية وأثرت على هوامش الأرباح. كما يتوقع HSBC أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر، على الرغم من أنه يتوقع أن تكون تخفيضات الأسعار أقل شمولاً مما يتوقعه السوق حاليًا.
نرى أن هناك مساحة محدودة لنمو مؤشر S&P 500 نحو هدف 6,500 لنهاية العام، مما يشير إلى موقف متفائل بحذر. يدعم تقرير الوظائف الأخير لشهر أغسطس، الذي أضاف 210,000 وظيفة جديدة، هذا القوام الاقتصادي الأساسي. بالنظر إلى الارتفاع المتوقع المتواضع، قد يفكر المتداولون في الاستفادة من توزيعات أسعار الشراء لتحقيق المكاسب المحتملة مع تحديد الحد الأقصى للخسائر.
تظهر التقلبات الضمنية منخفضة، مع وجود مؤشر VIX حول 14، وهو أقل بكثير من المتوسط التاريخي الذي يبلغ حوالي 19. نعتقد أن الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر يمكن أن يكون محفزًا لقفزة، حيث تسعر الأسواق احتمالًا بنسبة 85% لخفض الفائدة قد يكون مصحوبًا ببيان أكثر تحفظًا أقل مما كان متوقعًا. يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء على VIX أو خيارات المغلفات على المراكز الحالية للأسهم وسيلة حكيمة للتحوط ضد مفاجأة السوق.
فرص القطاع والمخاطر السلبية
يبقى الزخم قويًا في بعض القطاعات، والتي نعتقد أنها تقدم فرصًا أفضل من السوق الأوسع. تعزز الإعلانات المسبقة الإيجابية للربع الثالث في مجال أشباه الموصلات من مواقع الشراء في صناديق التقنية المتداولة مثل XLK. وبالمثل، أظهر أحدث مسح لضباط القروض في يوليو 2025 تخفيفًا في معايير الإقراض، مما قد يفيد الأسهم المالية ويجعل خيارات الشراء على XLF جذابة.
يجب ألا نتجاهل الاحتمال الكبير للهبوط السلبي، مع استهداف بسيط تبلغ قيمته 5,700 إذا تصاعدت الاحتكاكات التجارية. تقدم المفاوضات التجارية المتوقفة مع الصين الشهر الماضي كتذكير بأن هذا الخطر حقيقي وقد يضغط على هوامش الشركات بشكل غير متوقع. شراء خيارات البيع خارج المال على المؤشرات الكبرى يمكن أن يوفر تحوطًا فعالاً من حيث التكلفة ضد مثل هذا الانخفاض الحاد في الأسابيع القادمة.
