انتخابات التجديد النصفي الأميركية 2026: كيف يمكن لانتصار الديمقراطيين أن يؤثر في الاقتصاد الأميركي

أحدثت انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة لعام 2026 تغييراً كبيراً في المشهد السياسي بواشنطن، بعد أن نجح الديمقراطيون في السيطرة على مجلس النواب ومجلس الشيوخ. ويُعد فوز 3 نوفمبر انتكاسة سياسية كبيرة للرئيس دونالد ترامب، إذ ستتأثر السنتان الأخيرتان من ولايته بكونغرس يسعى لمعارضة عدد من سياساته الاقتصادية، خصوصاً في التجارة، والإنفاق على الرعاية الصحية، وتنظيم قطاع التكنولوجيا (أي وضع قواعد وحدود قانونية لعمل شركات التكنولوجيا ومنتجاتها).

استقبلت وول ستريت النتيجة في البداية بإيجابية، إذ ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6% في 4 نوفمبر، وقفز مؤشر داو جونز الصناعي 3%، وتقدم مؤشر ناسداك المركب 0.88%. لكن التفاؤل تراجع سريعاً مع عودة ضغوط البيع على أسهم التكنولوجيا في الجلسة التالية، ما يعكس تنامي القلق بشأن تأثير سياسات ديمقراطية محتملة في ربحية الشركات وعلى صناعة الذكاء الاصطناعي (تقنيات وبرامج تجعل الحواسيب تنفذ مهاماً تتطلب عادة ذكاءً بشرياً).

وفي حين يراجع المستثمرون عادة الأداء التاريخي لسوق الأسهم بعد الانتخابات الأميركية لفهم الاتجاهات المحتملة، فإن الآثار الاقتصادية الأوسع لهذه النتيجة ستعتمد على كيفية تأثير الواقع السياسي الجديد في التضخم (ارتفاع الأسعار على نطاق واسع)، والإنفاق الحكومي، وأرباح الشركات، وثقة المستثمرين.

كيف سيغيّر سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس السياسة الاقتصادية الأميركية؟

عند انعقاد الكونغرس المنتخب حديثاً في 3 يناير 2027، سيحصل الديمقراطيون على نفوذ أكبر في الإنفاق الفيدرالي (إنفاق الحكومة الأميركية)، وأولويات التشريع، والرقابة البرلمانية (متابعة أداء الحكومة والتحقيق في سياساتها). لكن السيطرة على المجلسين لا تعني تلقائياً قدرتهم على إلغاء سياسات ترامب القائمة، إذ يحتفظ الرئيس بحق النقض (الفيتو، وهو رفض الرئيس لمشروع قانون) وبسلطات تنفيذية واسعة في التجارة، والتنظيم، والسياسة الخارجية.

لا تزال معظم التشريعات الكبرى تحتاج إلى 60 صوتاً في مجلس الشيوخ لتجاوز التعطيل البرلماني (الفيليباستر، وهو إجراء يسمح بإطالة النقاش لمنع التصويت ما لم تتوفر أغلبية خاصة)، كما يتطلب تجاوز فيتو الرئيس تأييد ثلثي الأعضاء في كلا المجلسين. ومن دون تعاون كافٍ بين الحزبين، قد يواجه الديمقراطيون صعوبة في تنفيذ إصلاحات واسعة، ما يخلق حكومة منقسمة يصعب معها على أي طرف تمرير أجندته الاقتصادية.

بالنسبة للأسواق المالية، يقدم هذا الترتيب السياسي صورة مختلطة. فتعطل التشريع داخل الكونغرس قد يحدّ من خفض ضرائب إضافي أو برامج إنفاق ترفع العجز الفيدرالي (الفارق بين إنفاق الحكومة وإيراداتها)، وهو ما قد يخفف مخاوف الاقتراض الحكومي. لكن الخلافات الطويلة حول الأولويات المالية قد تؤخر قرارات مهمة، وتضعف ثقة الشركات، وتزيد الغموض بشأن نمو الاقتصاد مستقبلاً.

لذلك، السيناريو الأرجح ليس إلغاءً كاملاً لأجندة ترامب الاقتصادية، بل مرحلة من تسويات انتقائية في السياسات إلى جانب استمرار المواجهة السياسية.

هل يستطيع الديمقراطيون إلغاء رسوم ترامب الجمركية وخفض أسعار المستهلكين؟

من المتوقع أن تصبح سياسة التجارة من أكثر القضايا الاقتصادية مراقبة بعد فوز الديمقراطيين، خصوصاً أن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب رفعت تكاليف الشركات المعتمدة على الاستيراد وزادت الضغط على القدرة الشرائية للأسر (قدرة الدخل على شراء السلع والخدمات).

وعلى الرغم من أن المحكمة العليا قضت في فبراير 2026 بأن قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية لم يمنح ترامب تفويضاً لفرض رسوم طارئة واسعة، فإن الإدارة لجأت لاحقاً إلى تشريعات بديلة، منها المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974 والمادة 232 من قانون توسيع التجارة لعام 1962، للحفاظ على رسوم الاستيراد أو فرض رسوم جديدة (رسوم تُدفع عند إدخال السلع إلى البلاد).

وبناءً عليه، لا يستطيع الديمقراطيون ببساطة إزالة الرسوم القائمة لمجرد سيطرتهم على الكونغرس. بدلاً من ذلك، قد يتجهون إلى تخفيضات انتقائية عبر التفاوض، والتحقيقات، والضغط من القطاعات المتضررة من ارتفاع كلفة الواردات. لكن الانقسام داخل الحزب الديمقراطي بشأن حماية التصنيع المحلي يشير إلى أن تخفيفاً محدداً للرسوم يبدو أكثر احتمالاً من إلغاء كامل لسياسة الحماية التجارية الأميركية.

إذا نجحت المفاوضات في خفض رسوم على سلع استهلاكية أو مدخلات صناعية (مواد وأجزاء تدخل في الإنتاج)، فقد تستفيد الشركات الأميركية من انخفاض تكاليف الإنتاج، وقد تشهد الأسر تحسناً في قدرتها الشرائية. ومع ذلك، سيعتمد الأثر النهائي على التضخم على نوع الرسوم التي تُخفَّض، وما إذا كانت الشركات ستنقل هذا الخفض إلى المستهلكين، وما إذا كانت الرسوم الأقل ستزيد المنافسة على المصنعين المحليين.

لماذا ارتفعت الأسهم الأميركية بعد فوز الديمقراطيين؟

كانت ردة فعل السوق الأولية أقوى بكثير من المتوقع، إذ ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6% إلى 7,711.68 في 4 نوفمبر، متجاوزاً الحد الأعلى لنطاق التداول الذي توقعه بنك جيه بي مورغان، والذي تراوح بين تراجع 0.25% وارتفاع 0.50%. وفي الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو ست نقاط أساس إلى 4.89% (نقطة الأساس تساوي 0.01%)، وهو ما يتماشى عموماً مع توقعات تراجع عوائد السندات بعد الانتخابات.

ساهمت عدة عوامل في الأداء الأقوى من المتوقع، في مقدمتها تراجع الضبابية السياسية مع حصول المستثمرين على وضوح أكبر بشأن توازن القوى في واشنطن. كما رفعت الحكومة المنقسمة التوقعات بأن يصبح تمرير تغييرات تشريعية كبيرة أصعب، ما قد يحسّن قابلية توقع السياسات للشركات. وتظهر هذه العلاقة بين السياسة والأسواق أيضاً في سياق دورة الانتخابات الرئاسية الأميركية وأنماط سوق الأسهم التاريخية، مع التأكيد أن الاتجاهات السابقة لا تضمن تكرار النتائج.

ومن التطورات المهمة أيضاً الانخفاض الحاد في أسعار الطاقة، إذ هبط خام برنت 8.7% إلى 94.62 دولاراً للبرميل وسط تفاؤل متزايد بإمكانية تراجع الأعمال العدائية المرتبطة بإيران. انخفاض تكلفة الطاقة قد يخفف ضغوط التضخم، ويحسّن القدرة الشرائية للأسر، ويقلل مصروفات التشغيل على الشركات، بينما يوفر تراجع عوائد سندات الخزانة دعماً إضافياً لتقييمات الأسهم.

وتُعد العلاقة بين أسعار الفائدة وتقييمات الأسهم مهمة بشكل خاص، لأن تحركات عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات تؤثر في تكاليف الاقتراض وفي معدل الخصم (نسبة تُستخدم لتحويل الأرباح المستقبلية إلى قيمة حالية) المستخدم لتقييم أرباح الشركات المستقبلية.

لكن الارتفاع لم يكن متساوياً بين القطاعات، ما يشير إلى أن المستثمرين بدأوا بالفعل بإعادة تقييم الرابحين والخاسرين المحتملين من الواقع السياسي الجديد، بدلاً من اعتبار فوز الديمقراطيين خبراً إيجابياً لكل الأسهم الأميركية.

لماذا هبطت أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي بعد الانتخابات؟

على الرغم من الارتفاع الأولي، انعكست الأسهم الأميركية بقوة في 5 نوفمبر مع إعادة المستثمرين تقييم تأثير سياسات ديمقراطية محتملة على قطاع التكنولوجيا. تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3.2%، بينما هبط مؤشر ناسداك المركب 4.9%، مع انخفاض إنفيديا 6.3%، وتراجع AMD بنسبة 13.1%، وانخفاض CoreWeave بنسبة 10%.

عكست موجة البيع تنامي القلق بشأن ربحية واستدامة طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، خصوصاً بعد التزامات شركات التكنولوجيا الكبرى بضخ إنفاق رأسمالي كبير (مصروفات طويلة الأجل لشراء أو بناء أصول مثل مراكز البيانات) في مراكز البيانات، وبنية أشباه الموصلات (الشرائح الإلكترونية)، وقدرات الحوسبة. كما عززت هذه التطورات النقاش حول ما إذا كانت تتشكل فقاعة في الذكاء الاصطناعي بسوق الأسهم، مع تزايد تساؤلات المستثمرين حول قدرة الإنفاق الكبير على التحول إلى نمو أرباح مستدام.

وأضافت مقترحات ديمقراطية تتعلق بتشديد اللوائح البيئية (قواعد للحد من الأثر البيئي)، وفرض قيود على بناء مراكز البيانات، وإجراء تعديلات محتملة على دعم الشركات (إعانات أو حوافز حكومية) مزيداً من الغموض حول تكلفة وسرعة توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مستقبلاً. وجاءت هذه المخاوف في وقت كان فيه المستثمرون يتساءلون بالفعل عما إذا كان ارتفاع الإنفاق الرأسمالي سيحقق عوائد طويلة الأجل كافية.

كما أضعفت أرباح الشركات المخيبة للآمال المعنويات، إذ هبطت أسهم كوالكوم 9.5% بعد إيرادات أقل من المتوقع من شرائح الهواتف الذكية. ورغم أن أداء الشركة غير مرتبط بالانتخابات، فإنه زاد الضغوط القائمة على أسهم أشباه الموصلات.

مع ذلك، قد تختلف آثار التشدد التنظيمي بشكل كبير بين الشركات. ففي حين قد تواجه الشركات المشغلة للبنية التحتية ذات المديونية المرتفعة صعوبات مع ارتفاع التكاليف وتأخر المشاريع، قد تكون شركات التكنولوجيا الأقوى مالياً أكثر قدرة على ضبط الإنفاق دون الإضرار بشكل كبير باستراتيجياتها طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي.

لذلك، قد تعيد الانتخابات تشكيل سرعة وتوزيع استثمارات الذكاء الاصطناعي بدلاً من إنهاء توسع القطاع.

ماذا يعني فوز الديمقراطيين للتضخم والنمو الاقتصادي؟

كانت القدرة على تحمل التكاليف محوراً رئيسياً خلال انتخابات التجديد النصفي، إذ ركّز الديمقراطيون على إجراءات تهدف إلى خفض الضغط المالي على الأسر الأميركية. وتشمل المبادرات المقترحة إعادة دعم قانون الرعاية الميسرة (برنامج تأمين صحي تدعمه الحكومة)، وعكس تخفيضات إنفاق برنامج ميديكيد (برنامج تأمين صحي لمحدودي الدخل)، وتعزيز الدعم المالي للمستهلكين من ذوي الدخل المنخفض.

قد توفر هذه السياسات دعماً موجهاً للأسر التي تراجع دخلها المتاح للإنفاق (الدخل بعد الضرائب والمصاريف الأساسية) بسبب ارتفاع تكاليف المعيشة، ما قد يدعم إنفاق المستهلكين والنشاط الاقتصادي. لكن فعاليتها ستعتمد بدرجة كبيرة على طريقة تمويل البرامج، لأن زيادة الإنفاق الحكومي دون زيادة مقابلة في الإيرادات قد ترفع الاقتراض الفيدرالي.

وقد يسعى الديمقراطيون أيضاً إلى زيادة الضرائب على الشركات والأسر الثرية لتمويل مقترحاتهم، إلا أن مثل هذه الإجراءات قد تواجه مقاومة سياسية كبيرة وقد تؤثر في قرارات الاستثمار لدى القطاع الخاص.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، لا تغيّر الانتخابات مسؤوليته في الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم أعلى مستوى ممكن من التوظيف. ومع ذلك، فإن تغييرات سياسة الرسوم الجمركية والإنفاق الحكومي وأسعار الطاقة قد تؤثر في توقعات التضخم، وهو ما سينعكس بدوره على توقعات أسعار الفائدة الأميركية مستقبلاً.

ويمكن للمستثمرين الراغبين في فهم هذه العلاقة مراجعة كيف تؤثر توقعات أسعار الفائدة في الأسواق المالية، خصوصاً أن تغيّر توقعات السياسة النقدية (قرارات البنك المركزي بشأن الفائدة والسيولة) قد يؤثر في العملات والأسهم وعوائد السندات في الوقت نفسه.

هل يمكن أن يصبح سقف الدين الأميركي في 2027 الخطر الكبير التالي على الأسواق؟

بعيداً عن رد الفعل الفوري للانتخابات، يواجه المستثمرون تحدياً مالياً متزايد الأهمية مع اقتراب واشنطن من جولة جديدة من مفاوضات تمويل الحكومة وسقف الدين.

ومع تقدير العجز المالي الأميركي لعام 2026 بنحو تريليوني دولار، تظل المخاوف بشأن الاقتراض الحكومي كبيرة. وسيأتي الاختبار الأول في 11 ديسمبر 2026، عندما تنتهي صلاحية التفويض المؤقت لتمويل الحكومة، ما قد يدفع الحزبين إلى مفاوضات لتمديد الإنفاق.

وقد تبرز مواجهة أكبر في 2027 مع اقتراب الحكومة من سقف الدين القانوني (حد أقصى يحدده القانون لإجمالي الديون التي يمكن للحكومة إصدارها). ووفقاً لتوقعات مركز السياسات الحزبية (Bipartisan Policy Center) المذكورة في التحليل الأساسي، قد تصبح قيود الاقتراض أكثر تأثيراً خلال العام، رغم أن إدارة وزارة الخزانة للنقد وإجراءات استثنائية (خطوات مؤقتة لتأجيل الوصول إلى السقف) قد تغيّر التوقيت.

قد يطمئن اتفاق سريع بين الحزبين المستثمرين ويدعم الاستقرار المالي. وفي المقابل، قد تزيد المفاوضات المطولة الغموض حول اقتراض الحكومة الأميركية، وتضغط على أسواق سندات الخزانة، وتساهم في تقلبات الأسهم والعملات وأدوات مالية أخرى.

وتزداد أهمية هذه المخاوف عند النظر إلى العلاقة بين اقتراض الخزانة وعوائد السندات، إذ إن تغيّر وتيرة إصدار الدين الحكومي وتوقعات الفائدة وطلب المستثمرين يمكن أن يغيّر تكلفة تمويل العجز الفيدرالي.

كيف يمكن أن تؤثر الانتخابات في أسعار النفط والأسواق العالمية؟

تبقى السياسة الخارجية متغيراً مهماً، خصوصاً بالنظر إلى التبعات الاقتصادية للصراع المرتبط بإيران. ورغم أن الديمقراطيين قد يكثفون الرقابة البرلمانية على الإنفاق العسكري ويدفعون نحو مفاوضات دبلوماسية، فإن الرئيس يحتفظ بصلاحيات واسعة في قرارات السياسة الخارجية.

أي تراجع مستدام في التوترات الإقليمية قد يعزز الثقة بإمدادات الطاقة المارة عبر مضيق هرمز، ما قد يخفف أسعار النفط ويقلل ضغوط التضخم على الاقتصادات المستوردة للطاقة. وتصبح العلاقة بين التطورات الجيوسياسية (الأحداث السياسية بين الدول) وأسواق الطاقة مهمّة عند مراجعة كيف يمكن للانتخابات الأميركية أن تؤثر في أسعار النفط، إذ قد تغيّر توقعات السياسة الخارجية تقديرات مخاطر الإمدادات ومعنويات السوق.

بالنسبة للأسواق المالية العالمية، قد تؤثر تطورات الصراع في خام برنت، وعوائد سندات الخزانة الأميركية، والدولار الأميركي، والذهب. وقد يراقب المستثمرون أيضاً كيف تؤثر الانتخابات الأميركية في الدولار عالمياً، خصوصاً عندما تغيّر الضبابية السياسية توقعات النمو الاقتصادي وتدفقات رأس المال (حركة الأموال بين الدول للاستثمار) وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وقد يصبح الذهب سوقاً أخرى تستحق المتابعة، إذ يمكن أن تؤثر التغيرات في عوائد الخزانة، والمخاطر الجيوسياسية، وتوقعات العملات في الطلب على الملاذات الآمنة (أصول يلجأ إليها المستثمرون لتقليل المخاطر). لكن العلاقة ليست دائماً مباشرة، وفهم لماذا قد تنخفض أسعار الذهب خلال الأزمات الجيوسياسية يساعد على توضيح سبب عدم ارتفاع المعادن الثمينة في كل فترات عدم اليقين.

ما الذي ينبغي على المستثمرين مراقبته بعد انتخابات التجديد النصفي الأميركية؟

أدخل فوز الديمقراطيين مجموعة جديدة من حالات عدم اليقين الاقتصادي تتجاوز بكثير رد فعل سوق الأسهم المباشر. وبينما قد تحد الحكومة المنقسمة من التغييرات الكبيرة وتوفر قدراً من قابلية التوقع، فإن الخلافات حول الرسوم الجمركية والإنفاق الحكومي والتنظيم قد تستمر في التأثير على معنويات المستثمرين.

سيتحول التركيز بشكل متزايد نحو بيانات التضخم والتوظيف في الولايات المتحدة، وأرباح الشركات، واتجاهات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ومفاوضات تمويل الحكومة المقبلة. كما ستظل تطورات إيران وسقف الدين لعام 2027 عوامل مهمة في النظرة المستقبلية.

إلى جانب الأسهم، تستحق تداعيات الانتخابات على أسعار الذهب وبيتكوين المتابعة، خصوصاً أن الضبابية السياسية وتغير الشهية للمخاطر (استعداد المستثمرين لتحمل المخاطر) وتوقعات السياسة النقدية قد تؤثر في الطلب على الأصول البديلة.

في المحصلة، من غير المرجح أن يكون الأثر الاقتصادي للانتخابات إيجابياً أو سلبياً للجميع. بل إن اختلافات انكشاف القطاعات على السياسات، وقوة المراكز المالية للشركات، وحساسية الأعمال لقرارات الحكومة قد تصبح عوامل أكثر أهمية في تحديد أداء الشركات والأسواق.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.