في يوليو، احتدم الجدل في واشنطن حول مستقبل المال الرقمي. كانت البنوك وشركات العملات الرقمية تضغط عبر جماعات الضغط بشأن من يملك «الودائع»، مع تركيز الخلاف على عوائد العملات المستقرة، فيما بقي الكونغرس في الوسط. كانت شركات العملات الرقمية تحاول دخول مجال البنوك، بينما ركّزت البنوك على حماية أعمالها.
هذا الأسبوع، ردّت البنوك عبر تعزيز البنية التحتية.
الخميس، ربطت شركة IBM منصة Digital Asset Haven التابعة لها بدفتر السجلات المشترك لدى «سويفت» المبني على تقنية البلوك تشين، ما يتيح للبنوك إصدار تعليمات لتحويل «ودائع مُرمّزة». المقصود بالودائع المُرمّزة هو ودائع مصرفية تقليدية يتم تمثيلها رقمياً على شبكة بلوك تشين بحيث يمكن نقلها وتتبعها بشكل أسرع. يتم إرسال هذه التعليمات باستخدام معيار الرسائل ISO 20022، وهو «لغة موحّدة» لصياغة رسائل المدفوعات والبيانات المرفقة بها، وتستخدمه البنوك أصلاً في التحويلات عبر الحدود. وفي اليوم نفسه، أنجزت سبعة بنوك بريطانية أول مدفوعات حية لعملاء باستخدام جنيه إسترليني مُرمّز. لم ينتظر أي من الجانبين قرار الكونغرس. ميزة IBM ما زالت في مرحلة تجريبية أولية (Beta)، ولم تُعلن أسماء البنوك بعد، لكن الاتجاه بات واضحاً.
الترقية التي دفعت البنوك تكلفتها مسبقاً
أهمية خطوة IBM ليست في استبدال أنظمة الدفع التقليدية، بل في ربط قدرات البلوك تشين بالبنية القائمة لدى البنوك.
أنفقت البنوك سنوات في الانتقال إلى ISO 20022، وهو معيار عالمي يحدد شكل رسائل المعاملات المالية ويتيح تضمين بيانات أكثر تفصيلاً مع كل دفعة. أداة الربط (Adapter) من IBM تسمح للبنوك باستخدام طبقة الرسائل نفسها لإصدار تعليمات تحويل الودائع المُرمّزة، بدل بناء مسارات تشغيل منفصلة بالكامل على البلوك تشين.
هذا يخفّض أحد أكبر عوائق تبني التقنية.
بالنسبة لمعظم البنوك، لم تكن المشكلة في وجود تقنية البلوك تشين من الأساس. التحدي كان إدخالها في التشغيل اليومي، ومتطلبات الالتزام التنظيمي، وأطر إدارة المخاطر المبنية على الأنظمة المالية التقليدية.
الودائع المُرمّزة تقدم حلاً وسطاً: يمكن للبنوك تجربة تسوية أسرع وقابلة للبرمجة، مع بقاء الودائع «التزاماً مصرفياً منظماً» على ميزانية البنك. المقصود بالتسوية هنا هو إتمام نقل الأموال فعلياً بين الأطراف بعد قبول العملية.
الترميز ينتقل من التجربة إلى البنية التحتية
نهج البنوك يتوافق أيضاً مع تغير أوسع في التوجهات التنظيمية.
قبل إعلان IBM بيومين، قال رئيس هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) مايكل سيليغ في مؤتمر للاحتياطي الفدرالي في نيويورك إن الأسواق الأميركية يجب أن تستعد لـ«ترميز واسع النطاق» ولـ«عالم التمويل على الشبكات (On-chain) وأسواق تعمل على مدار الساعة». المقصود بتمويل «On-chain» هو تنفيذ المعاملات وتسجيلها مباشرة على شبكة بلوك تشين.
لم يضع حديثه قواعد جديدة أو جدولاً زمنياً، لكنه يعكس تحولاً في النقاش: تركيز متزايد على كيفية تشغيل الأصول المُرمّزة داخل الأسواق الحالية.
يبقى السؤال التنظيمي مفتوحاً. يمكن أن يأتي «الترميز» بعدة صور، منها ودائع رقمية يصدرها البنك، أو عملات مستقرة، أو أصول أخرى مبنية على البلوك تشين. وكل نموذج يطرح أسئلة مختلفة حول الرقابة، والتسوية، والسيولة (أي توافر النقد أو القدرة على تحويل الأصل إلى نقد بسرعة)، وإمكانية الوصول.
سباق البنية التحتية خلف المال الرقمي
نهج البنوك جزء من منافسة أوسع حول شكل البنية التحتية للمال الرقمي.
| النموذج | من يصدر المال | الميزة الرئيسية | التحدي الرئيسي |
| ودائع مصرفية مُرمّزة | بنوك خاضعة للرقابة | تبقي الأموال داخل النظام المصرفي القائم | التوافق والربط بين البنوك المختلفة (Interoperability) |
| عملات مستقرة (USDT، USDC) | جهات خاصة مُصدِرة | توافر سيولة عالمية على شبكات البلوك تشين | التنظيم والرقابة على الاحتياطيات التي تدعم العملة |
| شبكات بلوك تشين عامة | شبكات لامركزية | وصول مفتوح وتسوية عالمية | تبني المؤسسات والالتزام بمتطلبات الامتثال |
النقطة المهمة أن هذه النماذج لا تتطور بمعزل عن بعضها.
تتبنى البنوك أفكاراً ظهرت أولاً في شبكات العملات الرقمية: أصول قابلة للبرمجة (أي يمكن ربطها بقواعد تنفيذ تلقائي)، وتسوية على البلوك تشين، وتحويلات تعمل باستمرار.
في المقابل، تقترب بنية العملات الرقمية من التمويل التقليدي. مُصدرو العملات المستقرة يتوسعون عبر عدة شبكات بلوك تشين، فيما تدرس المؤسسات المالية كيف يمكن أن تصبح الأصول الرقمية جزءاً من تدفقات التسوية المؤسسية.
السؤال لم يعد إن كانت البلوك تشين ستدخل التمويل، بل من يسيطر على «مسارات الدفع»: البنوك، أم جهات إصدار المال الرقمي الخاصة، أم الشبكات المفتوحة.
لماذا تتمتع البنوك بأفضلية طبيعية
أقوى حجة لصالح الودائع المُرمّزة أنها تبنى على ما تتحكم به البنوك بالفعل.
الوديعة المُرمّزة تبقى «حق مطالبة» على مؤسسة مالية خاضعة للرقابة. أي أن العميل يحتفظ بعلاقته مع البنك، وتبقى التزامات الامتثال قائمة، وتظل الوديعة مرتبطة بميزانية البنك (أي تُسجل كالتزام على البنك تجاه العميل).
هذا مهم لأن كثيراً من مدفوعات الشركات لا تتعلق بالسرعة فقط. فهي تحتاج إلى:
- التحقق من الهوية،
- الرقابة التنظيمية،
- إدارة السيولة،
- المعالجة المحاسبية (كيفية تسجيل العملية في الدفاتر)،
- وضوحاً قانونياً.
بالنسبة لشركة متعددة الجنسيات تنقل الأموال بين شركاتها التابعة، لن يكون التحويل عبر البلوك تشين مفيداً إلا إذا انسجم مع أنظمة الخزانة الحالية.
هنا تظهر أهمية ربط IBM مع سويفت. بدل مطالبة البنوك ببناء عمليات بلوك تشين جديدة بالكامل، يحاول هذا النهج جعل البلوك تشين «مسار دفع إضافياً» متصلاً بالبنية الموجودة.
تبقى الودائع التزاماً على البنك، وتبقى فحوصات العملاء قائمة، وتظل الرقابة المطبقة كما هي. ولأمين خزينة شركة يحوّل الأموال بين شركات تابعة في عطلة نهاية الأسبوع، يصعب على العملة المستقرة أن تضاهي هذا المزيج من السرعة والحماية المألوفة.
العمل خارج ساعات الدوام المصرفي
أقوى دليل لصالح نموذج البنوك أنه تجاوز مرحلة التجربة المحدودة. فقد فعّلت سويفت دفتر سجلاتها المبني على البلوك تشين مع 17 بنكاً في يوليو، وفي أوائل سبتمبر نقل «سيتي» دولارات أميركية عبره مع بنك أبوظبي الأول وOCBC، ما أظهر إمكانية تحويل الودائع المُرمّزة خارج «نوافذ الإغلاق» التقليدية. والمقصود بنوافذ الإغلاق هو أوقات يومية تتوقف خلالها بعض التحويلات بين البنوك المراسلة عن التنفيذ حتى يوم العمل التالي.
أما التجربة البريطانية للجنيه الإسترليني المُرمّز فاتخذت مساراً محلياً. اختبر المشاركون السبعة، وبينهم باركليز وHSBC ولويدز ونات ويست، حالات استخدام مثل سداد إعادة التمويل العقاري ومعاملات المستهلكين، وحققوا خطوة مماثلة خلال الفترة نفسها.
انجذاب البنوك واضح: الودائع تبقى التزاماً على البنك، وفحوصات العملاء تبقى قائمة، والرقابة تستمر. لذلك، يعد الجمع بين حركة أسرع وضوابط مألوفة جوهر جاذبية الودائع المُرمّزة بالنسبة للشركات.
أين يتوقف نموذج البنوك
القيد الأول هو التسوية النهائية. دفتر سويفت ينسّق المدفوعات على مدار الساعة، لكن التسوية النهائية ما زالت تمر عبر أنظمة قائمة مثل أنظمة المدفوعات التابعة للبنوك المركزية، وهي غالباً تعمل بساعات عمل محددة. خلال هذه الفجوة، تعتمد البنوك عملياً على الثقة بأن كل بنك سيفي بالتزامه عند إعادة فتح تلك الأنظمة. هذا قد ينجح بين شركاء معروفين في تجربة، لكنه على نطاق واسع يعني تراكماً للمخاطر ليلاً وخلال عطلات نهاية الأسبوع.
القيد الثاني هو التشتت. الوديعة المُرمّزة تظل حقاً على البنك الذي أصدرها، لذا تتحرك بسهولة داخل شبكة ذلك البنك وبصعوبة خارجها. ومع بناء سويفت، وتجارب بريطانيا، وتجارب بنوك الولايات المتحدة عبر The Clearing House (شركة تدير أنظمة دفع بين البنوك في الولايات المتحدة) لأنظمة منفصلة، يبرز خطر مسارات سريعة لا تتصل ببعضها. تراهن سويفت على أن تكون حلقة الربط، كما كانت لرسائل المدفوعات قبل عقود. ولن ينجح ذلك إلا إذا اختارت البنوك الانضمام بدلاً من حماية شبكاتها الخاصة.
ثم تأتي مسألة الحجم. 17 بنكاً في تجربة سويفت يمثلون جزءاً صغيراً من نحو 12,500 مؤسسة على شبكة سويفت، والتجربة مستمرة حتى ديسمبر وبحجوم صغيرة. في المقابل، تبلغ القيمة الإجمالية للعملات المستقرة نحو 300 مليار دولار وتُسوّى على شبكات البلوك تشين في أي وقت. عملة USDC هي نفسها أينما ذهبت، بينما تحتاج «رموز» البنوك إلى إثبات قابلية الانتقال بين الجهات. العملات المستقرة بدأت بهذه الميزة.
ما الذي سيحسم قابلية التوسع من هنا
نموذج البنوك يكتسب زخماً. أصبح مُفعّلاً في سوقين كبيرين، ويعمل مع الأنظمة التي تديرها البنوك بالفعل، كما يستعد المنظمون علناً لأسواق مُرمّزة تعمل دائماً. ما يحتاجه النموذج هو إثبات أن تعليمات التحويل على مدار الساعة تكفي عندما تبقى التسوية النهائية ضمن ساعات العمل، وأن شبكات البنوك المنفصلة ستتصل بدلاً من أن تتنافس.
الأشهر المقبلة قد توضح ذلك. قرار سويفت بشأن التوسع بعد ديسمبر سيبين ما إذا كانت البنوك ترى قيمة كافية للالتزام. وإعلان IBM عن عملائها سيشير إلى طلب فعلي على أداة الربط. أما المرحلة التالية للمجموعة البريطانية، التي تستخدم الودائع المُرمّزة لتسوية أصول رقمية، فهي النقطة التي يلتقي فيها «مال البنوك» مع عالم العملات الرقمية مباشرة.
متابعة القصة مع VT Markets
الشركات التي تبني هذه البنية التحتية مدرجة في الأسواق العامة، لكن أسعار أسهمها تتأثر بعوامل كثيرة. عبر VT Markets، يمكنك تداول عقود فروقات الأسهم على IBM وCiti (CITI)، وكذلك أربعة من البنوك البريطانية المشاركة في تجربة الجنيه المُرمّز: Barclays (BARC) وHSBC وLloyds (LLOY) وNatWest (NWG). المقصود بعقود الفروقات هو أداة تداول تتيح الاستفادة من تغير سعر السهم دون امتلاك السهم نفسه.
اضغط لقراءة خلاصة المتداول
ما هو ربط سويفت بالبلوك تشين لدى IBM؟
ربطت IBM منصة Digital Asset Haven بدفتر السجلات المشترك لدى سويفت المبني على البلوك تشين، بما يسمح للبنوك بإرسال تعليمات تحويل الودائع المُرمّزة باستخدام معيار رسائل المدفوعات ISO 20022 المستخدم أصلاً.
ما هو ISO 20022؟
هو معيار عالمي لرسائل المعاملات المالية يحدد شكل تعليمات الدفع والبيانات المرفقة بها. انتقال سويفت إلى هذا المعيار يجعل اعتماد أداة ربط تستخدم الشكل نفسه أسهل على البنوك.
لماذا تستخدم البنوك البلوك تشين للودائع المُرمّزة؟
لاختبار تسوية أسرع وإمكانية إضافة قواعد تنفيذ تلقائي، مع بقاء الودائع التزاماً مصرفياً منظماً داخل النظام المالي القائم.
لماذا لا تربط البنوك «رموزها» مباشرة ببعضها؟
يمكن ذلك عبر اتفاقيات ثنائية، لكن كل بنك جديد يحتاج اتفاقاً مع كل بنك آخر، فتزداد التعقيدات بسرعة. هذا يعيد نموذج البنوك المراسلة متعدد الطبقات. الشبكة المشتركة مثل دفتر سويفت تقلل التعقيد، بشرط انضمام عدد كافٍ من البنوك.
كيف تختلف الودائع المُرمّزة عن العملات المستقرة مثل USDT وUSDC؟ الودائع المُرمّزة يصدرها بنك خاضع للرقابة وتظل مطالبة على البنك، بينما العملات المستقرة تصدرها جهات خاصة وتُصمم للتداول كمال رقمي عبر شبكات بلوك تشين.
هل يستخدم دفتر سويفت عملات رقمية مثل XRP أو ETH؟
لا. دفتر السجلات «مصرّح به» (أي لا يمكن لأي طرف الانضمام إليه دون موافقة)، ولا يملك عملة رقمية خاصة به. وهو مبني على تقنية من Linea، وهي شبكة مرتبطة بتقنيات إيثريوم، لكن البنوك تنقل ودائع مُرمّزة وليست عملات رقمية عامة.
هل يدعم المنظمون تبني البلوك تشين في القطاع المصرفي؟
يتزايد تركيز الجهات التنظيمية على «الترميز» والتمويل على شبكات البلوك تشين، مع بحث كيفية دمج الأصول الرقمية والرقابة عليها وتوسيع استخدامها.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
