النقاط الرئيسية
- سجّل ناسداك مستويات قياسية جديدة بدعم أرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما أبقى شهية المخاطرة مرتفعة (أي استعداد المستثمرين لشراء الأصول الأعلى تقلباً سعياً لعائد أعلى).
- قوي الدولار الأميركي مع متانة البيانات الأميركية، ما خفّض رهانات السوق على خفض قريب للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي).
- بدأ الذهب مايو قوياً ثم تراجع بحدة مع صعود عوائد السندات والدولار (عائد السند: الفائدة التي يحصل عليها المستثمر من السندات الحكومية).
- بقي النفط متقلباً مع تغيّر مسار مفاوضات أميركا وإيران، ما يرفع ويخفض «علاوة مخاطر الإمدادات» (زيادة في السعر بسبب احتمال تعطل الإمدادات).
- فقدت بيتكوين الزخم بعد صعود بداية مايو وعادت إلى «مرحلة تصحيح» (هبوط مؤقت بعد ارتفاع).
ملخص الأسواق في مايو
حافظ مايو على أجواء «الإقبال على المخاطر» (تفضيل الأسهم والأصول الأعلى مخاطرة)، لكن المكاسب تركزت في عدد أقل من الأسهم. بقيت الأسهم الأميركية الأقوى، مع صعود ناسداك وستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية بدعم قطاع الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات (رقائق إلكترونية)، وبنية الحوسبة السحابية (خدمات تشغيل وتخزين عبر الإنترنت)، وأرباح شركات التكنولوجيا العملاقة (شركات ضخمة القيمة السوقية). وسجّل المؤشران إغلاقات قياسية قرب نهاية الشهر بدعم التفاؤل بالذكاء الاصطناعي وآمال تهدئة أطول بين الولايات المتحدة وإيران.
على صعيد الاقتصاد الكلي، جاءت الصورة أقل وضوحاً. بيانات أميركية أقوى وضغوط تضخم مستمرة دفعت الأسواق لإعادة تقييم سرعة خفض الفائدة. هذا دعم الدولار وضغط على الذهب والفضة والعملات الرقمية في النصف الثاني من الشهر. وارتفعت حساسية وول ستريت لمخاوف التضخم، خصوصاً مع استمرار تقلب أسعار الطاقة.
ظلّت الجغرافيا السياسية محوراً رئيسياً. الاجتماع المرتقب بين شي جين بينغ ودونالد ترامب في بكين حسّن نبرة العلاقات الأميركية-الصينية، من دون تحقيق اختراق كبير. غادر ترامب بكين بتصريحات إيجابية، بينما ألمحت الصين لاحقاً إلى خفض أولي للرسوم الجمركية (ضرائب على الواردات) وتقدم بشأن دخول المنتجات الزراعية للأسواق.
كان النفط أبرز نقطة ضغط. محادثات أميركا وإيران سببت تحركات حادة صعوداً وهبوطاً، مع تفاعل المتداولين مع أي إشارة لتقدم أو تعثر. أما بيتكوين فشهدت شهراً متقلباً: صعدت في البداية مع الأصول عالية المخاطر، ثم تراجعت مع قوة الدولار وارتفاع العوائد، ما شدّد «الأوضاع المالية» (ارتفاع تكلفة التمويل وتراجع السيولة).
قوة الدولار تقود العملات الرئيسية
تحركت أسواق الفوركس (سوق تداول العملات) في مايو بدفع من تجدد قوة الدولار الأميركي.
ارتفع الدولار مع صمود البيانات الاقتصادية الأميركية وإعادة تسعير موعد خفض الفائدة. أرقام توظيف أقوى، وإنفاق متماسك، وتضخم «عنيد» (لا ينخفض بسهولة) أبقت عوائد سندات الخزانة الأميركية مدعومة خلال أجزاء من الشهر. هذا زاد جاذبية الدولار أمام عملات تبدو بنوكها المركزية أقرب إلى خفض الفائدة.
أظهر زوج USDCAD (الدولار الأميركي مقابل الدولار الكندي) هذا التحول بوضوح. يبيّن الرسم البياني لأربع ساعات صعوداً تدريجياً طوال مايو، مع بقاء السعر فوق «المتوسط المتحرك» (متوسط سعر لفترة زمنية يُستخدم لقياس الاتجاه) وتسجيل قمم أعلى. وتراجع الدولار الكندي رغم تقلبات الطاقة لأن زخم الدولار كان أقوى.
شكل 1: رسم بياني لأربع ساعات لزوج USDCAD يوضح استمرار قوة الدولار الأميركي مقابل الدولار الكندي خلال مايو
يبقى الاتجاه صاعداً ما دام السعر فوق المتوسط المتحرك. أي تراجع باتجاه «دعم الاتجاه» (منطقة سعرية قد توقف الهبوط) سيختبر ما إذا كانت قوة الدولار واسعة بما يكفي للاستمرار في يونيو.
راقب ما إذا كانت البيانات الأميركية ستواصل التفوق على التوقعات. إذا حدث ذلك قد يبقى الدولار متماسكاً حتى مع استمرار شهية المخاطرة. كسر الخط أدناه قد يعني تراجع زخم الدولار.
تعرّض اليورو لضغوط مع تسعير الأسواق خفضاً أقرب للفائدة من البنك المركزي الأوروبي مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي. وبقي الين الياباني ضعيفاً مع حذر بنك اليابان رغم تقلبات العملة. وأظهر الجنيه الإسترليني صموداً أحياناً بدعم بيانات بريطانية أفضل، لكن قوة الدولار حدّت من المكاسب.
توقعات المعادن الرئيسية
بدأ الذهب والفضة مايو بنبرة أقوى، لكن الارتفاع تلاشى مع تقدم الشهر.
استفاد الذهب في البداية من مؤشرات تضخم أهدأ، وعدم اليقين الجيوسياسي، وتوقعات خفض الفائدة لاحقاً هذا العام. كما تلقت الفضة دعماً من ارتباطها بالصناعة (تستخدم في التصنيع) ومن طلب مرتبط بالذكاء الاصطناعي. لكن هذا الدعم لم يستمر.
في النصف الثاني من مايو، سيطرت البيانات الأميركية الأقوى، وارتفاع عوائد الخزانة، وصعود الدولار. كسر الذهب مستوى الدعم على الرسم البياني لأربع ساعات وهبط بوضوح تحت المتوسط المتحرك، متجهاً نحو منطقة 4,386 دولاراً بنهاية الشهر. هذا يعكس فقداناً واضحاً للزخم بعد عدم الحفاظ على مكاسب سابقة.
كانت الفضة أكثر تقلباً من الذهب لأنها تتأثر أيضاً بتوقعات الطلب الصناعي. ومع ذلك، يظل المعدنان مدعومين بعوامل طويلة الأجل مثل تنويع احتياطات البنوك المركزية (تقليل الاعتماد على عملة واحدة)، والقلق الجيوسياسي، وتوقع تراجع الفائدة عالمياً لاحقاً.
شكل 2: رسم بياني لأربع ساعات للذهب يوضح قوة مبكرة تلتها نبرة أضعف بنهاية الشهر
انتقل الذهب من «تذبذب عرضي» (تحرك داخل نطاق دون اتجاه واضح) إلى ضغوط هبوط. العودة فوق المتوسط المتحرك قد تخفف النبرة السلبية، بينما الفشل في استعادته يبقي البائعين مسيطرين.
راقب ما إذا كان الذهب سيستقر بعد كسر أواخر مايو. إذا بقي الدولار قوياً فقد تواجه الارتدادات صعوبة في الثبات.
النفط ما يزال جزءاً من الصراع
واصل النفط تقلبه طوال مايو، متأثراً بالأخبار العاجلة.
تحركت أسعار الخام داخل نطاق واسع مستمر منذ بداية الصراع. ويُظهر الرسم البياني اليومي رفض السعر مراراً حدود النطاق العليا والدنيا من دون كسر واضح للاتجاه. هذا يعكس سوقاً بين قوتين: مخاطر تعطّل الإمدادات، واحتمال اتفاق دبلوماسي قد يزيد صادرات إيران.
بقيت محادثات أميركا وإيران المحرك الأساسي. هبط النفط بأكثر من 8% خلال أسبوع أواخر مايو بعد تقارير عن احتمال تمديد وقف إطلاق النار وإمكانية تخفيف قيود الشحن عبر مضيق هرمز. كما تراجع خام برنت من قمة قريبة من 109.47 دولارات إلى 87.11 دولاراً قبل أن يستقر.
لم تختفِ المخاطر. فرضت الولايات المتحدة عقوبات جديدة في 28 مايو على تجارة نفط مرتبطة بالجيش الإيراني، واستهدفت سفناً وجهات مرتبطة بصادرات النفط والمنتجات النفطية. هذا يعني أن الدبلوماسية والضغط يسيران معاً، ما يبقي السوق حساساً لأي انعكاس مفاجئ.
شكل 3: رسم بياني يومي للنفط يوضح بقاء السعر داخل نطاق واسع مرتبط بالصراع
يبقى النفط داخل نطاق تداول رغم كثافة التقلبات. كسر النطاق إلى أسفل قد يعني تراجع «علاوة المخاطر» مع تقدم دبلوماسي. أما الكسر صعوداً فيشير إلى تجدد مخاوف الإمدادات.
راقب ما إذا كانت المحادثات ستنتج اتفاقاً مؤكداً. حتى ذلك الحين قد يبقى الخام من أكثر الأسواق تفاعلاً مع الأخبار مع دخول يونيو.
المؤشرات تعكس تفوق الأرباح على التوقعات
بقيت الأسهم أقوى فئات الأصول الرئيسية في مايو.
واصل ناسداك القيادة بدعم التفاؤل بالذكاء الاصطناعي، وطلب الرقائق، ونتائج أرباح الشركات لدى شركات التكنولوجيا الكبرى. ويُظهر الرسم البياني لأربع ساعات اختراق السعر منطقة دعم أواخر أبريل، ثم صعوداً سريعاً إلى قمم قياسية قبل تراجع محدود قرب نهاية الشهر مع تغير «معنويات المستثمرين» (اتجاه المزاج العام في السوق) وتأثيرها في الأسعار.
قفز سهم AMD بنحو 19% بعد توقع إيرادات فصلية أعلى من التوقعات، بدعم طلب قوي على رقائق مراكز البيانات (شرائح تُستخدم في خوادم التخزين والمعالجة). هذا دعم أسهم شركات الرقائق وأسهم الذكاء الاصطناعي. وفي نهاية الشهر، جاءت الإغلاقات القياسية لمؤشري S&P 500 وناسداك بدعم التفاؤل بالذكاء الاصطناعي وإشارات تقدم دبلوماسي في الشرق الأوسط.
خارج قطاع التكنولوجيا، كان الأداء متفاوتاً. واجهت القطاعات المرتبطة بالسلع الأولية تذبذباً أعلى بسبب تقلب النفط، بينما تبعت الأسواق الأوروبية والآسيوية وول ستريت بمكاسب أقل. وبقي تفوق الأسهم الأميركية واضحاً، لكنه بات يعتمد أكثر على شركات التكنولوجيا العملاقة.
شكل 4: رسم بياني لأربع ساعات لناسداك يوضح تسجيل قمم قياسية جديدة في مايو
يبقى الاتجاه الصاعد قائماً ما دام السعر فوق المتوسط المتحرك الصاعد ومناطق الاختراق السابقة. تراجع أعمق سيختبر قوة الطلب بعد مكاسب مايو.
راقب استمرارية زخم أرباح شركات الذكاء الاصطناعي. إذا بقيت النتائج قوية فقد يظل ناسداك قائد السوق في يونيو. أما تراجع أعمق فسيختبر ما إذا كان الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي كافياً لحماية الاتجاه.
العملات الرقمية تتراجع
شهدت بيتكوين مايو متبايناً.
بدأ الشهر بزخم أقوى مع تحسن شهية المخاطرة واستمرار دعم اهتمام المؤسسات (جهات استثمار كبيرة مثل الصناديق). لكن بيتكوين ضعفت في النصف الثاني مع تعافي الدولار، وارتفاع العوائد، وقيام المتداولين بجني الأرباح بعد صعود مبكر.
يُظهر الرسم البياني اليومي أن بيتكوين ما تزال فوق قيعان فبراير ومارس، لكن الشموع الأخيرة تشير إلى «تصحيح» واضح. هبط السعر تحت المتوسط المتحرك ويختبر الجزء السفلي من هيكل التعافي الأخير. هذا لا يؤكد اتجاهاً هابطاً واسعاً، لكنه يدل على ضعف الزخم.
تبقى العلاقة مع الاقتصاد الكلي مهمة. في وقت مبكر من مايو تراجع زخم تداول الأصول الرقمية مع تشدد الأوضاع المالية وغموض المشهد الاقتصادي. كما زاد التركيز على تطورات تنظيمية مثل قانون CLARITY (تشريع أميركي مقترح لتنظيم سوق العملات الرقمية وتحديد قواعدها). وعادت هذه العوامل بقوة أواخر مايو مع تقلص توقعات خفض الفائدة القريب بسبب قوة البيانات الأميركية.
شكل 5: رسم بياني يومي لبيتكوين يوضح ضعف أواخر مايو ضمن مرحلة تماسك أوسع
ما تزال بيتكوين في مرحلة تصحيح. العودة فوق المتوسط المتحرك تحسن الصورة، بينما مزيد من الهبوط قد يعيد التركيز إلى «أرضية التماسك» (مستوى دعم داخل نطاق التحرك).
راقب ما إذا كانت بيتكوين ستستعيد الزخم سريعاً. إذا بقي الدولار قوياً وظلت العوائد مرتفعة قد تواصل العملات الرقمية التأخر عن الأسهم.
إشارات مبكرة للمتابعة في يونيو 2026
يفتتح يونيو والأسواق منقسمة بين زخم قوي للأسهم وحذر أكبر على صعيد الاقتصاد الكلي.
- الاحتياطي الفيدرالي. بيانات قوية وتضخم عنيد جعلا توقعات خفض الفائدة أقل يقيناً. إذا بقيت بيانات التضخم والوظائف وإنفاق المستهلكين قوية قد تستمر الأسواق في تسعير فائدة مرتفعة لمدة أطول، ما يدعم الدولار وقد يضغط على الذهب والعملات الرقمية وقطاعات الأسهم الحساسة للفائدة (القطاعات التي تتأثر أكثر بتغير تكلفة الاقتراض).
- النفط. تبقى مفاوضات أميركا وإيران المحرك الأساسي. تمديد مؤكد لوقف إطلاق النار وتسهيل الشحن عبر مضيق هرمز قد يدفع النفط للهبوط ويخفف ضغط التضخم. تعثر المحادثات أو تشديد العقوبات قد يرفع علاوة المخاطر سريعاً.
- قيادة الأسهم. رفع ناسداك السوق، لكن استمرار الصعود يعتمد على قدرة أرباح شركات الذكاء الاصطناعي على تبرير «تقييمات مرتفعة» (أسعار عالية مقارنة بالأرباح). تراجع محدود لا يضر الاتجاه، لكن انعكاساً حاداً في أسهم التكنولوجيا العملاقة قد يضغط على المؤشرات الأوسع.
- العلاقات الأميركية-الصينية. حسّن اجتماع شي-ترامب النبرة، لكن الأسواق ستبحث عن خطوات فعلية. التجارة، وإتاحة التكنولوجيا، والزراعة، وسياسات سلاسل الإمداد (طريقة نقل السلع من المصنع إلى المستهلك) قد تعود لتوليد تقلبات إذا خيّبت المتابعة التوقعات.
التوقع الحذر لشهر يونيو هو سوق أكثر انتقائية. قد تبقى الأسهم الأميركية مدعومة إذا استمرت الأرباح قوية، لكن قوة الدولار وتقلب النفط وتراجع توقعات خفض الفائدة قد تبقي الذهب والعملات الرقمية وبعض الأسواق خارج الولايات المتحدة تحت الضغط.
هل أنت جديد في التداول؟ انضم إلى ندوتنا عبر الإنترنت وتعرّف إلى أنماط الشموع اليابانية (طريقة لعرض حركة السعر على شكل شموع) التي لا يتحدث عنها كثيرون. اضغط على الشريط أدناه.
الأسئلة الأكثر شيوعاً
لماذا ارتفع الدولار الأميركي في مايو؟
ارتفع الدولار لأن البيانات الأميركية بقيت قوية، وظل التضخم مرتفعاً نسبياً، وتراجعت ثقة الأسواق بقرب خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
لماذا تراجع الذهب في أواخر مايو؟
تراجع الذهب مع ارتفاع عوائد السندات وصعود الدولار. هذا زاد «تكلفة الفرصة البديلة» (ما يخسره المستثمر عندما يحتفظ بأصل لا يدر فائدة مثل الذهب بدلاً من أصل يعطي عائداً مثل السندات).
لماذا بقي النفط متقلباً؟
بقي النفط متقلباً لأن محادثات أميركا وإيران أعطت إشارات متباينة بشأن الإمدادات. الاتفاق قد يزيد الصادرات، بينما فشل المحادثات قد يعيد مخاطر التعطل.
لماذا تفوق أداء ناسداك؟
تفوق ناسداك لأن المستثمرين واصلوا تفضيل أسهم الذكاء الاصطناعي، والرقائق، والحوسبة السحابية، وأرباح شركات التكنولوجيا العملاقة.
هل ما تزال بيتكوين في اتجاه صاعد؟
لم ينكسر التعافي العام بالكامل، لكن ضعف أواخر مايو يشير إلى تراجع الزخم. الاختبار التالي هو قدرة المشترين على استعادة المتوسط المتحرك اليومي.
