تراجع زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) لليوم الثالث، ليتداول قرب 0.8060 خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس، مع تراجع الدولار الأميركي في ظل انخفاض الطلب على الملاذات الآمنة. وتحسنت المعنويات بعد تقارير أفادت بأن إيران وعُمان اتفقتا على مسار شحن عبر مضيق هرمز، مع كون البيان المشترك في مراحله النهائية من الصياغة. ومن المتوقع أن يمتد الممر المقترح لمدة تتراوح بين شهرين وأربعة أشهر، في حين قالت طهران إن ذلك لا يعني إعادة فتح كاملة للممر المائي. وفي الولايات المتحدة، أظهر تقرير ADP نمو وظائف القطاع الخاص بمقدار 44 ألفاً في يوليو مقابل 98 ألفاً في يونيو، وجاء دون توقعات الإجماع البالغة 70 ألفاً، ما حوّل الأنظار إلى بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية وتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.
كما أسهمت تعليقات الاحتياطي الفيدرالي في تشكيل نبرة الأسواق. إذ حملت تصريحات دالي درجة 5.4/10 وفق مؤشر FXS Speechtracker، مقارنة بمتوسط تاريخي يبلغ 5.6/10، فيما تراجع مؤشر FXS لمعنويات الفيدرالي بمقدار 2.23 نقطة إلى 138.69 وبقي فوق عتبة التشدد البالغة 100 نقطة. وفي سويسرا، تباطأ التضخم إلى 0.4% في يوليو من 0.5% في يونيو، وهو أدنى مستوى في أربعة أشهر، بما يخالف توقعات البنك الوطني السويسري بارتفاع طفيف بعد تثبيته سعر الفائدة عند 0%. وبشكل منفصل، تشمل الخلفية طويلة الأجل للفرنك تجربة ربطه باليورو خلال 2011–2015، والتي انتهت بتحرك تجاوز 20%، إضافة إلى نماذج تضع ارتباط اليورو/الفرنك (EUR-CHF) عند أكثر من 90%.
تقلبات قصيرة الأجل قادمة مع انحسار تدفقات الملاذ الآمن وصدور بيانات أميركية
نرى أن زوج USD/CHF يتداول عند أدنى مستوياته منذ عدة سنوات قرب 0.8060، تحت ضغط تراجع مخاوف الشحن في الشرق الأوسط وفتور بيانات سوق العمل الأميركية. ومع تقليص اتفاق الشحن المؤقت بين إيران وعُمان للطلب على الملاذات الآمنة، تبدو موجة صعود الفرنك السويسري الأخيرة أكثر عرضة للتراجع. ونعتقد أن متداولي المشتقات ينبغي أن يستعدوا لتحركات قصيرة الأجل مع اقتراب بيانات مطالبات البطالة اليوم وتقرير الوظائف غير الزراعية الأميركي غداً.
إن خيبة الأمل في تقرير ADP لشهر يوليو عند 44 ألفاً تشير إلى تباطؤ سوق العمل الأميركية، وهو تاريخياً عامل يدفع نحو ضعف الدولار. وفي ظل هذه البيئة، نفضل شراء استراتيجيات «سترادل» قصيرة الأجل للاستفادة من ارتفاع التقلبات الضمنية المحيطة بتقارير الوظائف المرتقبة. وتُظهر ردود فعل الأسواق السابقة أن حالات الانحراف الكبير عن توقعات ADP غالباً ما تؤدي إلى تقلبات محققة تتجاوز التسعير الضمني للخيارات بأكثر من 20% في يوم صدور تقرير الوظائف غير الزراعية.
حوافز البنك الوطني السويسري، ومعنويات الفيدرالي، واستراتيجيات التداول
في الأثناء، انخفض التضخم السويسري بشكل غير متوقع إلى 0.4%، وهو أدنى بكثير من هدف استقرار الأسعار لدى البنك الوطني السويسري عند 2%. ويخلق ذلك حافزاً قوياً أمام البنك الوطني لإضعاف الفرنك لتفادي مخاطر الانكماش، بما يعيد إلى الأذهان فترات تاريخية من تدخلات البنوك المركزية بصورة أكثر حدة. ونوصي بشراء خيارات شراء (Call) على USD/CHF خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للتموضع لاحتمال انعكاس صعودي مفاجئ يقوده البنك الوطني السويسري خلال الأسابيع المقبلة.
ورغم تراجع معنويات الفيدرالي قليلاً، لا يزال مؤشر السياسة في منطقة متشددة فوق خط الأساس البالغ 100 نقطة، ما يشير إلى أن الدولار ما زال يحتفظ بأفضلية عائد كامنة. ومع وجود USD/CHF عند مستويات بيع مفرط حادة، قد يكون خطر الهبوط من هنا محدوداً مقارنة بإمكانات الصعود. نقترح استخدام أوامر وقف خسارة ضيقة على أي مراكز بيع متبقية، والبدء تدريجياً في بناء هياكل «عكس المخاطر» (Risk-reversal) باتجاه مراكز الشراء.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
