أطلقت «بلاك روك» صندوقين لسوق النقد قائمين على تقنية البلوكتشين: «صندوق بلاك روك للسيولة المختارة المدعوم بأذون الخزانة» (BSTBL) و«مركبة احتياطي العملات المستقرة لإعادة الاستثمار اليومية من بلاك روك» (BRSRV). وتهدف المنتجات إلى الجمع بين مزايا السيولة في صناديق سوق النقد المنظمة وبين «مسارات» البلوكتشين. وقالت «بلاك روك» إن صناديق سوق النقد الأميركية تتجاوز 8.4 تريليون دولار من الأصول، فيما تشرف مجموعة إدارة النقد التابعة لها على ما يقارب 1.073 تريليون دولار ضمن استراتيجيات نقدية.
ينشئ BSTBL فئة أسهم مُرمّزة (Tokenised) لصندوق سوق نقد قائم على شبكة «إيثريوم»، مع إجراء التحويلات بين المحافظ المعتمدة وفق القوانين المعمول بها؛ وتعمل «بي إن واي» (BNY) كوكيل تحويل ومزوّد لخدمات الترميز. أما BRSRV فهو صندوق سوق نقد مُرمّز أُطلق حديثاً يوفّر إعادة استثمار يومية للأرباح وإتاحة الوصول عبر سلاسل بلوكتشين متعددة، مع قيام «سيكيورتيز» (Securitize) بدور وكيل التحويل ومزوّد خدمات الترميز. ويستثمر الصندوقان في النقد، وأوراق الخزانة الأميركية قصيرة الأجل، واتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة المضمونة بخزانة الولايات المتحدة، كما صُمّما ليؤهلا كأصول احتياطية لمُصدري العملات المستقرة لمدفوعات الولايات المتحدة المسموح لهم بموجب «قانون GENIUS» الذي وُقّع ليصبح قانوناً في عام 2025. ويأتي هذا الإطلاق امتداداً لجهود «بلاك روك» في ترميز الأصول الحقيقية، بما في ذلك «BUIDL» الذي قُدّم في 2024 بالشراكة مع «سيكيورتيز».
الآثار على ضمانات سوق المشتقات
يتعيّن علينا النظر فوراً إلى كيفية تغيير صناديق سوق النقد المُرمّزة الجديدة من «بلاك روك»، BSTBL وBRSRV، لقواعد إيداع الضمانات في أسواق المشتقات. فمن خلال استخدام هذه الأسهم المُرمّزة القائمة على «إيثريوم»، يمكننا الآن تحقيق عائد على الضمانات بدلاً من ترك رأس المال خاملاً في حسابات الهامش. ويمثل ذلك تحولاً كبيراً، خاصة في ظل تجاوز سوق أذون الخزانة المُرمّزة الأوسع مؤخراً 3.5 مليار دولار، ما يثبت توافر سيولة عميقة بالفعل.
ومع تصميم هذه الصناديق للامتثال لـ«قانون GENIUS» المُوقّع في 2025، نتوقع اندماجاً سريعاً لهذه الأصول المُرمّزة ضمن منصات المشتقات اللامركزية والمركزية على حد سواء. وينبغي أن نستعد لتعديل استراتيجيات التحوط خلال الأسابيع المقبلة مع انتقال مُصدري العملات المستقرة باحتياطياتهم إلى هذه الأدوات المنظمة المدِرّة للعائد. ومن المرجح أن يؤدي هذا التحول إلى استقرار مجمعات السيولة وتقليص تقلبات التمويل لليلة واحدة التي نراها كثيراً في أسواق مشتقات العملات المشفرة.
فروق العائد، واستراتيجية التداول، وكفاءة رأس المال
يتعيّن علينا أيضاً مراقبة فروق العائد بين معدلات سوق النقد التقليدية والعوائد الضمنية على مشتقات العملات المستقرة الاصطناعية. وبما أن BRSRV يتيح إعادة استثمار يومية للأرباح عبر عدة سلاسل بلوكتشين، يمكن للمتداولين الأذكياء إجراء موازنة/تحكيم (Arbitrage) بين هذه العوائد ومعدلات الاقتراض اللامركزية. كما أن المتابعة الدقيقة لأداء منظومة إدارة النقد الضخمة لدى «بلاك روك» البالغة 1.073 تريليون دولار ستزوّدنا بالبيانات الكلية اللازمة لتوقيت هذه الصفقات.
وخلال الأسابيع القليلة المقبلة، ينبغي أن نتحول بشكل نشط بمحافظ ضماناتنا بعيداً عن العملات المستقرة غير المدِرّة للعائد إلى أدوات مُرمّزة مثل «BUIDL» وBSTBL الجديد. وتُظهر البيانات التاريخية أن استخدام ضمانات مدِرّة للعائد يمكن أن يرفع العائد السنوي لمكتب التداول على الهامش غير المستخدم بما يصل إلى 5%. ومع تبني مزيد من الجهات المؤسسية لهذه «المسارات» الرقمية، سيقتنص السبّاقون في سوق المشتقات أعلى مكاسب كفاءة رأس المال.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
