ارتفع مؤشر ناسداك بقوة، لكن هذا الارتفاع توقّف بعد تسجيل قمة تاريخية جديدة قرب 14 مايو، وشهدنا الآن خمسة أيام متتالية من دون تسجيل قمة أعلى. هذا التباطؤ في الزخم (أي تراجع قوة استمرار الصعود) إشارة تحذيرية بأن السوق عند نقطة حساسة. حركة الأسعار اليوم، الجمعة 22 مايو، ستكون مهمّة لتحديد الاتجاه خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
تزامن هذا التردد مع بيانات اقتصادية حديثة، إذ جاء أحدث تقرير **مؤشر أسعار المستهلك (CPI)**، وهو مقياس للتضخم يوضح تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات، أعلى قليلاً من المتوقع. وهذا يثير تساؤلات حول مسار **أسعار الفائدة** (سعر الاقتراض الذي يحدده البنك المركزي ويؤثر في تكلفة التمويل والاستثمار). هذا الغموض يزيد قلق المتداولين من الاحتفاظ بأسهم التكنولوجيا ذات **التقييمات المرتفعة** (أي أسعار أسهم تعكس توقعات نمو كبيرة وقد تكون حساسة لأي أخبار سلبية). كما عكس **مؤشر VIX** ذلك، وهو مقياس لتقلبات السوق المتوقعة ويُستخدم كمؤشر على مستوى الخوف، إذ ارتفع من 14 إلى ما فوق 18 خلال الأسبوعين الماضيين.
المستويات الرئيسية والاتجاه القريب
مع احتمال حدوث تراجع أكبر، قد يفكر متداولو **المشتقات** (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل المؤشر أو السهم) في شراء حماية. إذا أغلق اليوم بسلبية، فإن شراء **عقود خيار بيع (Put)** على **NQ** لشهر يونيو (NQ هو عقد ناسداك 100 الآجل/المستقبلي) قد يوفر **تحوطاً** (تقليل أثر الخسارة) ضد هبوط نحو مناطق دعم مهمة عند **المتوسطات المتحركة** (مؤشر فني يحسب متوسط السعر لفترة زمنية لتحديد الاتجاه ومناطق الدعم/المقاومة). هذه طريقة عملية للاستعداد لزيادة التذبذب المتوقع.
أما من يرى أن السوق قد يتحرك أفقياً ضمن نطاق، فقد تكون استراتيجية مثل **الكوندور الحديدي (Iron Condor)** مناسبة. هذه استراتيجية خيارات تستفيد عندما يبقى السعر ضمن نطاق محدد، وهو ما يتوافق مع سيناريو تذبذب ناسداك بعد فشل اختراق قممه. وتُظهر بيانات الخيارات زيادة تمركز المتداولين لهذا النوع من الحركة الجانبية.
لا يزال اختراق صاعد ممكناً، لكن تباطؤ الزخم يستدعي الحذر. بدلاً من شراء **عقود خيار شراء (Call)** مباشرة من دون حماية، يمكن استخدام **فارق عقود الشراء الصاعد (Bull Call Spread)**، وهو شراء عقد شراء وبيع عقد شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل التكلفة وتحديد المخاطر مسبقاً. هذه الاستراتيجية أنسب لارتفاع تدريجي وليس لاندفاع قوي.
تاريخياً، شهدنا حالات مشابهة، مثل الربع الثالث من 2023 عندما توقّف السوق لأسابيع بعد صعود قوي. ذلك انتهى بتصحيح صحي بنحو 10% قبل عودة الاتجاه الصاعد طويل الأجل. حدوث تراجع مماثل الآن ليس مستبعداً، وقد يخلق فرص شراء أفضل لاحقاً.
