قالت وزارة الخزانة الأميركية إنها ستضاعف حجم بعض عمليات إعادة شراء السندات المصمّمة لدعم السيولة في سندات الخزانة الأطول أجلاً. وبموجب الخطة، سترتفع عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة للسندات الاسمية ذات الكوبون للأجل الأطول من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية، وفقاً لبيان نقلته «رويترز». ويستهدف هذا التغيير الطرف الطويل لمنحنى العائد، مع التركيز على قطاعين من آجال الاستحقاق.
ستغطي العمليات الأكبر حجماً أوراقاً مالية باستحقاقات تتراوح بين 10 و20 عاماً، وكذلك بين 20 و30 عاماً. ومن المقرر أن تبدأ في 9 سبتمبر وتستمر حتى 4 نوفمبر. وتُمكّن عمليات إعادة الشراء وزارة الخزانة من سحب الأوراق الأقدم والأقل سيولة من التداول، فيما قالت الوزارة إن هذا التعديل لا يغيّر إجمالي حجم الدين الحكومي الأميركي.
التموضع الاستراتيجي قبيل عمليات إعادة الشراء لوزارة الخزانة الأميركية
نحتاج إلى التموضع بشكل استراتيجي مع استعداد وزارة الخزانة الأميركية لمضاعفة عمليات إعادة الشراء إلى 4 مليارات دولار لكل جلسة للسندات الأطول أجلاً بدءاً من 9 سبتمبر. ويستهدف هذا الضخ للسيولة تحديداً قطاعي 10–20 عاماً و20–30 عاماً، اللذين يعانيان تاريخياً من اتساع فروق أسعار الشراء والبيع. ومن خلال امتصاص هذه الأوراق الأقل سيولة من الإصدارات الأقدم («خارج الإصدار الجاري»)، تعمل الحكومة على كبح التقلبات الحادة عند الطرف الطويل من منحنى العائد.
الانعكاسات على تداول المشتقات والسياق التاريخي
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا التحول المرتقب أنه ينبغي السعي للاستفادة من تضييق الفجوة بين سندات الخزانة «خارج الإصدار الجاري» و«الإصدار الجاري». تاريخياً، عندما تتحسن السيولة في هذه القطاعات تحديداً من الدين، تميل التقلبات الضمنية في خيارات أسعار الفائدة طويلة الأجل—مثل الخيارات على عقود سندات الخزانة الآجلة لأجل 10 و30 عاماً—إلى الانكماش. ونتوقع أن يحدّ هذا الدعم البالغ 4 مليارات دولار كل أسبوعين من طفرات العائد المفاجئة، ما يجعل استراتيجيات الاستفادة من انخفاض التقلبات، مثل «آيرون كوندور» أو بيع «سترنغل» خارج نطاق السعر على خيارات سندات الخزانة، جذابة للغاية خلال الأسبوعين المقبلين.
كما يمكن النظر إلى سوابق تاريخية، مثل إطلاق وزارة الخزانة عمليات إعادة الشراء الأولى في مايو 2024، والتي نجحت في تخفيف عوائق التداول دون تغيير صافي معروض الدين. وتشير بيانات السوق الحالية إلى أن الفارق بين سند الثلاثين عاماً الأحدث إصداراً والإصدارات الأقدم بدأ بالفعل في الاستقرار ترقباً لهذا الدعم للسيولة. ونوصي ببناء مراكز طويلة في العقود الآجلة عالية السيولة من «الإصدار الجاري»، مع بيع الحماية على السندات الأقدم والأقل سيولة لاقتناص هذا التحول الهيكلي قبل بدء العمليات رسمياً في 9 سبتمبر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
