ارتفع التضخم الأساسي في المكسيك خلال النصف الأول من يوليو بنسبة 0.16%، بما يتوافق مع التوقعات. وتشير القراءة إلى استقرار ضغوط الأسعار الأساسية خلال الفترة، من دون أي انحراف عن تقديرات السوق.
وتوفر بيانات نصف الشهر إشارة مبكرة لاتجاهات التضخم الأوسع، وسيجري متابعتها إلى جانب بيانات الشهر الكامل المرتقبة ورسائل السياسة النقدية المقبلة لتأكيد زخم الأسعار الأساسية.
توقعات السياسة النقدية وتوقعات خفض الفائدة
مع توافق التضخم الأساسي في المكسيك للنصف الأول من يوليو مع التوقعات عند 0.16%، نرى أن لدى البنك المركزي، بنك المكسيك (Banco de México)، مساراً واضحاً لمواصلة خفض أسعار الفائدة. وتشير هذه القراءة المستقرة إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية تتجه نحو التراجع باتجاه الهدف الرسمي للبنك عند 3.0%. ونتوقع أن تشجع هذه الخلفية الاقتصادية الكلية المستقرة صانعي السياسات على خفض سعر الفائدة القياسي في اجتماعهم المقبل خلال أغسطس.
الانعكاسات على استراتيجيات المشتقات والأسواق المالية
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تتمثل الاستراتيجية الأكثر مباشرة في استهداف مقايضات أسعار الفائدة المرتبطة بمعدل TIIE المكسيكي. وبما أن البنك المركزي يبدو مستعداً لتيسير السياسة النقدية، نوصي باستراتيجية «استلام السعر الثابت» في عقود TIIE قصيرة إلى متوسطة الأجل. تاريخياً، عندما تأتي قراءات التضخم الأساسي متماشية مع التوقعات، تتكيف عوائد المقايضات سريعاً نحو الانخفاض مع تسعير السوق لدورة خفض فائدة أكثر قوة.
كما نرى فرصة قوية في السندات الحكومية المكسيكية المعروفة باسم «Mbonos»، لا سيما ضمن آجال الاستحقاق بين خمس وعشر سنوات. ومع تراجع العوائد استجابة لتوقعات خفض الفائدة، ترتفع أسعار سندات «Mbonos»، ما يجعل المراكز الطويلة أو خيارات الشراء على هذه السندات ذات جدوى ربحية مرتفعة. وخلال مراحل تيسير سابقة، مثل الفترة التي بدأ فيها البنك المركزي خفض ذروة سعر الفائدة عند 11.25%، حققت مشتقات السندات عوائد ملموسة مع انضغاط العوائد.
وأخيراً، نقترح أن يراقب متداولو المشتقات عن كثب سوق خيارات البيزو المكسيكي (MXN). فعادة ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليص جاذبية البيزو لمستثمري صفقات «الكاري تريد»، ما قد يفضي إلى تراجع محدود للعملة على المدى القصير. وللاستفادة من ذلك، يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات شراء على زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) للتحوط من ضعف البيزو مع تقلص فجوة أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
