تراجعت مبيعات التجزئة في المكسيك بنسبة 0.6% على أساس شهري في مايو، معاكسةً الزيادة البالغة 0.8% المسجلة في الشهر السابق. ويشير هذا التراجع إلى ضعف الزخم القريب في إنفاق الأسر بعد مكاسب أبريل.
وعلى أساس تسلسلي، تمثل هذه الحركة تحولاً واضحاً في الاتجاه الشهري للقطاع. ويأتي انخفاض مايو بعد فترة من النمو الإيجابي، ما يترك نشاط التجزئة أضعف مع بداية الربع الثاني.
الآثار على السياسة النقدية والبيزو
نعتقد أن الانخفاض المفاجئ البالغ -0.6% في مبيعات التجزئة المكسيكية خلال مايو، مقارنة بتوسع سابق قدره 0.8%، يشير إلى تباطؤ حاد في الطلب المحلي سيزيد الضغوط على بنك المكسيك (Banxico). ويعزز هذا الانكماش المفاجئ احتمال خفض أسعار الفائدة بوتيرة أكثر عدوانية خلال الأسابيع المقبلة، وهو ما يُرجّح أن يُضعف جاذبية العائد المرتفع للبيزو المكسيكي (MXN). وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لاحتمال ضعف البيزو عبر شراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) للاستفادة من إمكانية تحرك الزوج مجدداً نحو نطاق 18.50 إلى 19.00.
ومع تعثر إنفاق المستهلكين، نتوقع أن تُسعّر مقايضات أسعار الفائدة المكسيكية (TIIE) سريعاً خفضاً أعمق للفائدة خلال النصف الثاني من العام. وتمثل مراكز الشراء على عقود أسعار الفائدة الآجلة المقومة بالبيزو (MXN) في الوقت الراهن إعداداً جذاباً للغاية من حيث العائد مقابل المخاطر مع بدء تراجع العوائد المحلية. تاريخياً، أدت انكماشات حادة مماثلة في نشاط التجزئة، مثل حالات التباطؤ التي لوحظت مطلع 2024، إلى تعديلات هبوطية سريعة في منحنى العائد المحلي في المكسيك.
الآثار على الأسهم وقطاعات المستهلك
على صعيد الأسهم، نوصي بشراء خيارات بيع (Put) على صندوق المؤشر المتداول MSCI Mexico Index ETF (EWW) أو على الإدراجات المحلية ذات الانكشاف المرتفع على المستهلك. فالتراجع في نشاط المستهلكين يهدد مباشرة أرباح الشركات لدى كبار تجار التجزئة المكسيكيين وعمالقة السلع الاستهلاكية خلال دورة إعلان أرباح الربع الثالث المقبلة. وبالنظر إلى أن مبيعات التجزئة كانت قد أظهرت سابقاً قدراً من المرونة، فمن المرجح أن تدفع هذه القراءة السلبية إلى إعادة تسعير سريعة لبدلات مخاطر الأسهم عبر أسهم قطاع السلع الكمالية/الاستهلاكية الاختيارية في المكسيك.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
