انخفضت واردات ألمانيا بنسبة 2.5% على أساس شهري في مايو، في قراءة جاءت دون توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.1%. وتشير هذه النتيجة إلى ضعف تدفقات التجارة الواردة مع بداية الربع الثاني.
وبلغ الفارق بين القراءة الفعلية والتوقعات 2.6 نقطة مئوية، ما يمثل مفاجأة سلبية واضحة في أحدث البيانات الشهرية.
تراجع الزخم الاقتصادي الألماني بشكل أكبر
يؤكد الانخفاض الحاد البالغ -2.5% في واردات ألمانيا خلال مايو تباطؤاً ملموساً في الطلب المحلي لدى أكبر اقتصاد في أوروبا. ولا يُعد ذلك حدثاً معزولاً، إذ تراجعت أيضاً أرقام الإنتاج الصناعي الأخيرة بنسبة 1.8%، كما انخفض مؤشر مناخ الأعمال الصادر عن معهد «إيفو» للشهر الثالث على التوالي. ونرى في ذلك إشارة واضحة إلى ضعف الزخم الاقتصادي مع التوجه نحو النصف الثاني من العام.
تداعيات السوق: اليورو، الأسهم، التقلبات، وأسعار الفائدة
في ضوء هذا الاتجاه، نتموضع لضعف اليورو مقابل الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة. ومع تراجع تضخم منطقة اليورو مؤخراً إلى 1.9% في يونيو، لا يملك البنك المركزي الأوروبي دوافع قوية لتشديد لهجته، ما يجعل خفض الفائدة سيناريو أكثر ترجيحاً من رفعها. وبناءً على ذلك، نتجه إلى شراء خيارات البيع (Put) على زوج اليورو/الدولار EUR/USD باستحقاقات في أواخر أغسطس أو سبتمبر.
ومن المرجح أن يضغط هذا الضعف الاقتصادي أيضاً على الأسهم الألمانية. نتوقع أن تواجه توقعات أرباح الشركات للربع الثالث مراجعات هبوطية، ما يزيد الضغوط على مؤشر «داكس». وعليه، نشتري فروق خيارات البيع (Put Spreads) على «داكس» للتحوط من احتمال هبوط المؤشر دون مستويات الدعم الفني الرئيسية.
وتشير حالة عدم اليقين المتزايدة إلى ارتفاع في تقلبات السوق. إذ يتداول مؤشر VSTOXX، الذي يقيس تقلبات مؤشر Euro Stoxx 50، حالياً قرب مستويات منخفضة تاريخياً حول 14. ونعتقد أن هذا المستوى منخفض أكثر من اللازم، لذلك نشتري عقود VSTOXX الآجلة للاستفادة من توقعات ارتفاع الاضطراب في الأسواق.
وأخيراً، نتوقع أن تعكس أسواق أسعار الفائدة تسعيراً لدورة تيسير أكثر حدة من البنك المركزي الأوروبي. تاريخياً، تحرك المركزي الأوروبي بشكل حاسم خلال فترات تباطؤ النمو، كما حدث في 2011-2012. ونستخدم عقود «يوريبور» الآجلة للتموضع على انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل في أنحاء منطقة اليورو بحلول نهاية العام.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
