استقطب زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني موجة بيع جديدة قرب منتصف مستويات 215.00 خلال التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الجمعة، ليتراجع إلى الحد الأدنى لنطاق اليوم. ومع ذلك، ظل الزوج ضمن حدود تداولات يوم الخميس وكان يحوم حول المستوى النفسي 215.00، ما أبقاه قريباً من الاستقرار خلال الجلسة.

وجاءت هذه الحركة عقب تقارير أفادت بأن اليابان قد تتوقف عن الإشارة مسبقاً إلى خطط التدخل، في حين كرر المسؤولون استعدادهم للتحرك إزاء تحركات العملة، ما شجع على بعض عمليات تقليص مراكز البيع على الين (JPY) ذات الطابع المضاربي وأثقل كاهل الزوج. لكن الطلب على الين بقي محدوداً في غياب تدخل فعلي، كما واصل فارق العوائد — في ظل بيئة الفائدة المنخفضة في اليابان مقابل عوائد أعلى في أماكن أخرى بما فيها المملكة المتحدة — الضغط على الين. وحظي الجنيه بدعم من تعهد رئيس الوزراء البريطاني آندي برنهام بالالتزام بقواعد اقتراض صارمة، في حين ساعدت موجة البيع الأوسع للدولار الأميركي على الحد من الهبوط في زوج الجنيه/الين. ويتجه التركيز الآن إلى خطاب محافظ بنك إنجلترا أندرو بايلي في فرنسا خلال جلسة الولايات المتحدة بحثاً عن مؤشرات بشأن مسار السياسة، مع بقاء الصعود محدوداً بفعل استمرار مخاطر التدخل.

مخاطر التدخل في سوق العملات وتموضع السوق

نلاحظ أن تقاطع الجنيه الإسترليني/الين الياباني يواجه صعوبة حول مستوى 215.00 مع تكثيف المسؤولين اليابانيين تحذيراتهم بشأن التدخل في سوق العملات. هذا الضغط اللفظي يخلق ضعفاً على المدى القصير، لكن الزوج لا يزال ضمن نطاق ضيق. ومن الواضح أن السوق في حالة ترقب، بانتظار ما إذا كانت طوكيو ستدعم أقوالها بإجراءات فعلية.

وبالعودة إلى تدخلات عام 2024، رأينا أن التحرك المباشر في السوق تسبب في هبوط حاد — وإن كان غالباً قصير الأجل — في أزواج الين. وقد حدثت تلك التدخلات عندما تجاوز زوج الدولار/الين مستوى 160، وعلى الرغم من فعاليتها في البداية، فإن فارق أسعار الفائدة الأساسي دفع الأزواج لاحقاً إلى الارتفاع مجدداً. وتشير هذه السابقة إلى أن أي تراجع في زوج الجنيه/الين مدفوع بالتدخل قد يمثل فرصة شراء لمن لديهم نظرة أطول أجلاً.

وتنعكس مخاطر التحرك المفاجئ في سوق الخيارات، إذ نلاحظ أن التقلب الضمني لمدة شهر لأزواج الين ارتفع الآن إلى ما يزيد على 12%. ويعد ذلك أعلى بكثير من المتوسط الذي شهدناه خلال العام الماضي. ويدفع المتداولون علاوة للتحوط من الهبوط الحاد الذي قد يسببه التدخل.

دعم صفقات الكاري والاعتبارات الاستراتيجية

على المستوى الأساسي، لا تزال جاذبية صفقات الكاري كبيرة جداً، ما يوفر أرضية قوية للزوج. فمع معدل الفائدة لدى بنك إنجلترا عند 4.0% وبقاء معدل بنك اليابان قريباً من 0.1%، يجعل فارق العوائد الاحتفاظ بمراكز شراء على زوج الجنيه/الين مربحاً بدرجة كبيرة. ومن المرجح أن يستمر هذا الحافز القوي في جذب المشترين وتوفير حماية للزوج من تراجعات كبيرة اعتماداً على التحذيرات وحدها.

وتظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) أن صافي المراكز البيعية المضاربية على الين الياباني لا يزال قريباً من أعلى مستوياته في عدة سنوات. وهذا التركز الكبير يجعل السوق عرضة لـ«ضغط تغطية» حاد إذا ما تدخلت اليابان بالفعل. لذلك، نرى أن استخدام الخيارات لتحديد المخاطر — مثل شراء عقود البيع (Puts) للتحوط من الهبوط أو بيع عقود شراء مغطاة (Covered Calls) لتوليد دخل — يمثل استراتيجية رشيدة في الأسابيع المقبلة.

وعلى صعيد الجنيه الإسترليني، يأتي الدعم من التزام الحكومة الجديدة بالانضباط المالي، وهو عامل إيجابي واضح. ونركز الآن على خطاب محافظ بنك إنجلترا أندرو بايلي في وقت لاحق اليوم. وأي إشارة إلى مسار سياسة أكثر ميلاً للتيسير قد تضعف الجنيه مؤقتاً وتضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى اتجاه الزوج.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.