سجّل التغير في البطالة بألمانيا خلال مايو قراءة عند -1 ألف، بما جاء دون توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 10 آلاف. وتشير النتيجة إلى انخفاض طفيف في عدد العاطلين عن العمل مقارنة بالتقديرات التي رجّحت تسجيل ارتفاع.
وقد يؤثر هذا الانحراف عن التوقعات في القراءات القريبة لأوضاع سوق العمل الألماني، الذي يظل من المدخلات الرئيسية في التقييمات الاقتصادية الكلية. ومع تحرك الرقم في الاتجاه المعاكس لإجماع التوقعات، قد يتجه التركيز إلى ما إذا كانت الإصدارات اللاحقة ستؤكد تيسيراً مستداماً أم أن الأمر مجرد حركة استثنائية لمرة واحدة.
سوق العمل الألمانية تتحدى توقعات التباطؤ
يشير الانخفاض غير المتوقع في البطالة الألمانية خلال مايو إلى سوق عمل مرنة تتحدى توقعات التباطؤ. وتوحي هذه القوة الكامنة في أكبر اقتصاد بأوروبا بأن الطلب لا يزال متماسكاً. ونرى أن ذلك يضعف توقعات السوق بشأن خفض وشيك وعميق لأسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي.
وتتوافق بيانات العمل الإيجابية هذه مع أحدث مؤشرات التضخم، إذ جاءت القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) في منطقة اليورو خلال يونيو عند 2.7%، لتظل عنيدة وفوق مستهدف المركزي الأوروبي. كما أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لألمانيا، رغم بقائها في نطاق الانكماش، تحسناً إلى 46.4 مع تجاوزها للتوقعات. ومن المرجح أن يفرض هذا المزيج من سوق عمل مشدودة وتضخم لزج على المركزي الأوروبي الإبقاء على موقف أكثر تشدداً خلال الصيف.
فرص تداول في بيئة تميل إلى التشدد
بناءً على ذلك، نرى فرصة في أدوات الخيارات التي تراهن على ارتفاع أسعار الفائدة الأوروبية. ويمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع (Puts) على عقود بوند الألمانية الآجلة، كتموضع لاحتمال تراجع أسعار السندات مع ارتفاع العوائد. وتُظهر السابقة التاريخية في عام 2022 مدى سرعة تغير توقعات الفائدة عندما تتحدى البيانات القوية السردية التيسيرية لدى البنوك المركزية.
وفي أسواق العملات، من شأن موقف أكثر تشدداً من المركزي الأوروبي أن يوفر دعماً لليورو. ونقوم بالتموضع لذلك عبر النظر في شراء خيارات الشراء (Calls) على زوج EUR/USD، باعتبارها طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من أي قوة محتملة لليورو. ويدعم هذا الرأي أيضاً اتساع فارق أسعار الفائدة بين مركزي أوروبي يتسم بالحذر واحتياطي فيدرالي قد يتجه إلى تشدد أكبر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
