تراجع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بشكل طفيف إلى نحو 1.1460 خلال التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، مع تلقي الطلب على الدولار الأميركي دعماً من تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية. وتأتي هذه الحركة قبيل تصريحات مرتقبة لاحقاً اليوم من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.
وأفادت وسائل إعلام أميركية بأن دونالد ترامب هدد باستئناف عمل عسكري ضد إيران، في وقت أجرى جيه دي فانس أول محادثات مع مسؤولين إيرانيين بموجب اتفاق سلام مؤقت، فيما قالت طهران إنها أغلقت مجدداً مضيق هرمز. وفي منطقة اليورو، قال صانع السياسات في البنك المركزي الأوروبي بيير وونش إن البنك قد يرفع الفائدة مرة إضافية في أقرب وقت الشهر المقبل إذا اتسعت ضغوط التضخم إلى ما يتجاوز الطاقة. ويبلغ سعر فائدة الإيداع لدى المركزي الأوروبي 2.25%، وتقوم الأسواق بتسعير زيادة قدرها 25 نقطة أساس في سبتمبر أو أكتوبر، مع احتمال زيادة أخرى في الأشهر الأولى من العام المقبل؛ ويجتمع مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ثماني مرات سنوياً ويستهدف تضخماً قرب 2%. وقد استخدم البنك المركزي الأوروبي التيسير الكمي خلال 2009–2011 و2015 وخلال جائحة كوفيد، فيما يشير التشديد الكمي إلى إنهاء صافي المشتريات وإعادة استثمار الاستحقاقات.
طلب الملاذ الآمن، التقلبات، ومخاطر سوق النفط
في ظل ارتفاع المخاطر الجيوسياسية الناتجة عن توترات الولايات المتحدة وإيران، نشهد نمطاً كلاسيكياً للهروب إلى الأمان، ما يعزز الدولار الأميركي. ونتيجة لذلك، قفز مؤشر تقلبات عملة اليورو لدى «سي بي أو إي» (Cboe EuroCurrency Volatility Index – EVZ) بنسبة 12% خلال الـ24 ساعة الماضية، بما يشير إلى أن المتداولين يسعرون تقلبات سعرية كبيرة. وعليه، ينبغي النظر في استراتيجيات تستفيد من هذا الارتفاع في التقلبات.
ويُعد التهديد بإغلاق مضيق هرمز عاملاً رئيسياً، إذ يمر عبره ما يقارب خُمس إجمالي إمدادات النفط العالمية. تاريخياً، تؤدي مثل هذه الاضطرابات إلى قفزات في أسعار النفط، ما قد يضيف ضغوطاً تضخمية عالمية ويعزز موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. وتدعم هذه البيئة استمرار قوة الدولار على المدى القريب.
وخلال الأسابيع المقبلة، نرى جدوى في شراء خيارات بيع (Put Options) قصيرة الأجل على زوج اليورو/الدولار. ويتيح ذلك الاستفادة من مزيد من الهبوط مع مخاطرة محددة، خصوصاً مع اختبار الزوج مستويات دعم رئيسية دون 1.1400. وتُعد هذه الاستراتيجية رهاناً مباشراً على مزاج العزوف عن المخاطرة المسيطر على السوق حالياً.
آفاق «المركزي الأوروبي»، استراتيجيات التقلبات، وتموضع اليورو
ومع ذلك، يجب أيضاً أخذ موقف البنك المركزي الأوروبي في الحسبان، إذ قد يكون رفع الفائدة قادماً الشهر المقبل. ومع إظهار أحدث بيانات المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين في منطقة اليورو (HICP) لشهر مايو 2026 استمرار ارتفاع التضخم الأساسي عند 2.9%، يتعرض البنك لضغوط للتحرك. ويخلق ذلك قوة معاكسة قوية أمام قوة الدولار الحالية.
وقبيل خطاب كريستين لاغارد، تجعل العوامل المتضاربة في السوق من اتجاه الحركة أمراً صعب التنبؤ. ونعتقد أن شراء استراتيجية للتقلبات، مثل استراتيجية «السترادل» عبر الخيارات (Options Straddle)، هو نهج حصيف للتداول على الحدث. وستحقق هذه الصفقة أرباحاً إذا سجّل زوج اليورو/الدولار تحركاً كبيراً في أي من الاتجاهين عقب تصريحاتها.
ونشير أيضاً إلى أن تقارير «التزام المتداولين» (CFTC) الأخيرة أظهرت انخفاضاً في صافي مراكز الشراء على اليورو لدى كبار المضاربين. ويشير ذلك إلى أن السوق كان يتحول بالفعل إلى الحذر تجاه اليورو قبل هذه المستجدات. وبالتالي، فإن أي تهدئة غير متوقعة في إيران قد تُطلق موجة ارتفاع حادة مدفوعة بتغطية مراكز البيع (Short-Covering) على زوج اليورو/الدولار.
