تراجع الدولار النيوزيلندي إلى ما دون 0.5850، حيث جرى تداول زوج NZD/USD قرب 0.5820 خلال الساعات الأوروبية المبكرة مع تماسك الدولار الأميركي عقب صدور بيانات أكثر سخونة لمؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة. وارتفعت أسعار المنتجين الأميركية إلى معدل سنوي قدره 6.5% في مايو مقارنة بـ5.7%، وعلى أساس شهري زادت 1.1% مقابل توقعات عند 0.7%، مسجلة أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022. وتتجه الأنظار الآن إلى القراءة الأولية لمعنويات المستهلك الصادرة عن جامعة ميشيغان لشهر يونيو للحصول على إشارة إضافية.
في نيوزيلندا، وفر موقف أكثر تشدداً من بنك الاحتياطي النيوزيلندي بعض التوازن. وقالت المحافظ آنا بريمان إن سعر الفائدة الرسمي (Official Cash Rate) مرجح أن يرتفع في وقت أقرب وبوتيرة أكبر مما كان يُشار إليه سابقاً، مشيرة إلى تضخم تغذيه أحداث الشرق الأوسط، وضعف النمو وارتفاع تكاليف المدخلات عبر نيوزيلندا وشركائها التجاريين. ويستهدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي تضخماً بين 1% و3% على المدى المتوسط مع تركيز قريب من مستوى 2%، في حين تحولت تسعيرات السوق باتجاه زيادات متعددة في أسعار الفائدة حتى أوائل 2027.
الضغوط قصيرة الأجل واستراتيجيات التداول
في ضوء قوة بيانات تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، نرى مزيداً من الضغوط الهبوطية على زوج NZD/USD على المدى القريب. ومن المرجح أن يظل الدولار الأميركي مدعوماً مع تسعير السوق لاحتمال تبني الاحتياطي الفيدرالي سياسة أكثر تشدداً. ويمكن لمتداولي المشتقات النظر في شراء خيارات بيع قصيرة الأجل (put) على زوج NZD/USD استهدافاً لتحرك نحو مستوى الدعم 0.5780.
ومع ذلك، من شأن موقف بنك الاحتياطي النيوزيلندي المتشدد أن يحول دون انهيار كامل للدولار النيوزيلندي. فقد ظل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الفصلي الأخير في نيوزيلندا، الصادر في أواخر أبريل، مرتفعاً عند 4.5% بشكل عنيد، ما يعزز عزم البنك على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو حتى رفعها مجدداً. ويشير هذا التوتر في السياسة النقدية بين الفيدرالي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى أن التقلبات مرشحة للارتفاع خلال الأسابيع المقبلة.
العوامل الخارجية وتوقعات التقلب
يجب أيضاً أخذ الرياح المعاكسة الخارجية للاقتصاد النيوزيلندي في الحسبان، والتي قد تضغط على عملته. وأظهرت أرقام الإنتاج الصناعي في الصين لشهر مايو تباطؤاً طفيفاً، إذ نما بنسبة 5.2% على أساس سنوي وجاء دون التوقعات. إضافة إلى ذلك، أظهر أحدث مزاد لـ«جلوبال ديري تريد» في وقت سابق من هذا الشهر تراجعاً متواضعاً بنحو 0.8%، ما يشير إلى أن إيرادات الصادرات الرئيسية قد لا توفر دعماً قوياً.
تشكل بيئة السياسات النقدية المتعارضة والبيانات الخارجية المختلطة أرضية مناسبة لاستراتيجيات قائمة على التقلب. ونعتقد أن بيع «سترنغل» (strangle)، عبر بيع خيار شراء وخيار بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money)، قد يكون وسيلة فعالة لتحصيل العلاوة إذا ظل الزوج عالقاً بين زخم أميركي قوي ودعم بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ويذكرنا ذلك بفترة 2022-2023، حين أدت ديناميكيات مماثلة إلى فترات ممتدة من التداول ضمن نطاق سعري بدلاً من اتجاه واضح.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، نتموضع ليرتكز الزوج على أرضية قرب مستوى 0.5750، فيما يرجح أن تُقيد المكاسب قرب 0.5900. وأي اختراق خارج هذا النطاق سيعتمد بدرجة كبيرة على تقارير التضخم الأميركية المقبلة وبيانات الناتج المحلي الإجمالي المنتظرة في نيوزيلندا. وسنراقب عن كثب التقلبات الضمنية المستخرجة من تسعير الخيارات لقياس توقعات السوق لاحتمال حدوث اختراق.
