من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM في الولايات المتحدة لشهر فبراير عند الساعة 15:00 بتوقيت غرينتش. ومن المتوقع أن يسجل المؤشر 51.8، منخفضًا من 52.6 في يناير، مع اعتبار 50.0 الحد الفاصل بين التوسع والانكماش.

في يناير، ارتفع مؤشر PMI فوق 50.0 لأول مرة بعد 10 أشهر متتالية دون ذلك المستوى. وتشمل مقاييس ISM الأخرى محل التركيز مؤشر التوظيف، ومؤشر الأسعار المدفوعة، ومؤشر الطلبات الجديدة.

إشارة تضخم رئيسية

من المتوقع أن يسجل مؤشر الأسعار المدفوعة في التصنيع لدى ISM مستوى 59.5، مرتفعًا من 59.0. ويتتبع هذا المقياس التغيرات في تكاليف المدخلات مثل العمالة والمواد الخام.

إذا جاء مؤشر PMI أضعف من المتوقع، فقد تُسعّر الأسواق المزيد من خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي؛ أما البيانات الأقوى فقد تقلّص تلك التوقعات. انخفض زوج EUR/USD بنسبة 0.75% قرب 1.1730 وكان دون المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا قرب 1.1800.

تحرّك مؤشر القوة النسبية RSI لمدّة 14 يومًا باتجاه 40.00 بعد فشله في استعادة 60.00، مع زخم هبوطي إضافي إذا هبط دون 40.00. وتُذكر مستويات الدعم عند 1.1645، ثم منطقة منتصف 1.1500 و1.1489، بينما تقع المقاومة عند 1.1800، ثم 1.1880 و1.2030.

يُعد مؤشر ISM PMI مقياسًا شهريًا قائمًا على استطلاعات الرأي لنشاط المصانع في الولايات المتحدة، حيث تشير القراءات فوق 50 إلى التوسع ودون 50 إلى التراجع. ويُعامل كمؤشر رائد، مع متابعة مؤشر الأسعار المدفوعة والتوظيف أيضًا لأوضاع التضخم وسوق العمل.

تموضع السوق قبيل الإصدار

مع ترقّب صدور بيانات مؤشر ISM التصنيعي لشهر فبراير اليوم، نتابع عن كثب لمعرفة ما إذا كان قطاع التصنيع يُظهر علامات انتعاش. جاءت قراءة يناير مخيبة للآمال عند 49.1، وإجماع السوق لليوم يشير إلى تحسن طفيف إلى 49.5، لكنه ما يزال ضمن منطقة الانكماش. أي قراءة أدنى من هذا التوقع ستشير إلى تعمّق الضعف الاقتصادي.

نتذكر وضعًا مشابهًا في أوائل 2025، حين توسّع نشاط التصنيع لفترة وجيزة لأول مرة بعد ركود دام 10 أشهر خلال معظم 2024. لم يدم ذلك التعافي، ما علّمنا أن شهرًا واحدًا من البيانات الإيجابية لا يؤكد اتجاهًا مستدامًا. وهذه الهشاشة السابقة تُشكّل نهجنا الحذر تجاه أرقام اليوم.

تُعد المكوّنات الفرعية للتقرير مهمة بقدر أهمية الرقم الرئيسي، ولا سيما مؤشر الأسعار المدفوعة. وبالنظر إلى أن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI أظهرت أن التضخم الأساسي ما يزال عنيدًا عند 2.8%، فإن ارتفاع مؤشر الأسعار المدفوعة سيشكّل عبئًا على الاحتياطي الفيدرالي. إذ سيشير إلى استمرار الضغوط التضخمية حتى مع تعثر اقتصاد التصنيع الأوسع.

من المرجح أن يؤدي ضعف مؤشر PMI الرئيسي، وخاصة الهبوط دون 49.0، إلى زيادة توقعات السوق لخفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بحلول الصيف. حاليًا، تُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالًا بنحو 50% لخفض بحلول يونيو، لذا قد يدفع الرقم الضعيف تلك الاحتمالات إلى مستويات أعلى بكثير. وفي المقابل، فإن قفزة مفاجئة فوق 50 ستقلّص تلك الاحتمالات وتدعم الدولار الأمريكي.

ينبغي على متداولي المشتقات أن يضعوا في الاعتبار أن التقلب الضمني منخفض نسبيًا قبيل هذا الإصدار. وهذا يجعل شراء الخيارات جذابًا، لأن مفاجأة كبيرة في أي اتجاه قد تتسبب بحركة حادة في السوق. قد تكون استراتيجية سترادل طويلة على زوج عملات رئيسي مثل EUR/USD خيارًا مناسبًا للاستفادة من قفزة في التقلبات بغض النظر عن الاتجاه.

بالنسبة لمن لديهم رؤية اتجاهية على EUR/USD، والذي يتداول حاليًا قرب 1.0850، فإن قراءة PMI أضعف بكثير من المتوقع قد تكون المحفّز لدفع الزوج فوق المقاومة عند 1.0950. وقد تدفع قراءة قوية على نحو مفاجئ الزوج للهبوط لاختبار الدعم قرب 1.0750 خلال الأسابيع المقبلة. إن استخدام خيارات الشراء أو البيع يمكن أن يحدد المخاطر للمتداولين الراغبين في التموضع لهذه النتائج المحددة.