مؤشر مديري المشتريات (PMI) التصنيعي في المملكة المتحدة الصادر عن S&P Global لشهر فبراير بلغ 51.7. وكانت توقعات السوق 52.
تشير قراءة فوق 50 إلى نمو في نشاط التصنيع. وتشير قراءة دون 50 إلى انكماش.
تباطؤ نمو التصنيع يشير إلى زخم أضعف
مع توسّع قطاع التصنيع في المملكة المتحدة بوتيرة أبطأ من المتوقع، نرى في ذلك إشارة إلى تراجع الزخم الاقتصادي. هذا الإخفاق الطفيف يوحي بأن التعافي قد يكون أكثر هشاشة مما أشارت إليه موجة التفاؤل الأخيرة. لذلك ينبغي للمتداولين تعديل توقعاتهم لاحتمال حدوث تباطؤ قريب الأجل في النمو.
تزيد هذه البيانات من احتمالية الهبوط لأسهم المملكة المتحدة، ما يجعل خيارات البيع الوقائية على مؤشر FTSE 100 أكثر جاذبية. وقد واجه المؤشر صعوبة في الحفاظ على مستويات فوق 8050، وقد يدفع هذا التقرير إلى إعادة اختبار مستويات دعم أدنى شوهدت في وقت سابق من العام. نعتقد أن شراء خيارات بيع خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) باستحقاق أبريل يوفر تحوطاً فعالاً من حيث التكلفة ضد احتمال حدوث تراجع.
وبالنسبة لمتداولي العملات، يضع هذا ضغوطاً على الجنيه الإسترليني، خاصة وأن أحدث قراءة لتضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير جاءت عند 3.2% بشكل عنيد. أصبح بنك إنجلترا الآن عالقاً بين مكافحة التضخم ودعم اقتصاد يتباطأ، وهو ما يضعف العملة عادةً. نرى تزايد الفرص في بيع عقود GBP/USD الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات بيع على زوج العملات، الذي يحوم حالياً حول مستوى 1.25.
بالنظر إلى عام 2025، رأينا أنه عندما بدأت البيانات الاقتصادية تتباعد عن خطاب البنوك المركزية، ارتفع التقلب في أسواق أسعار الفائدة.
قد تُعاد تسعير توقعات الفائدة لعام 2026
قد يؤدي هذا الإخفاق في بيانات التصنيع إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا للنصف الثاني من عام 2026. وهذا يجعل المراكز في عقود SONIA الآجلة، بالرهان على أن خفض الفائدة قد يأتي في وقت أقرب مما كان متوقعاً سابقاً، استراتيجية جذابة.
