ظلّ الذهب (XAU/USD) تحت الضغط في التعاملات الأوروبية المبكرة، متماسكاً قرب أدنى مستوى يومي، وفشل مجدداً في استعادة مستوى 4,580 دولاراً مع عودة الطلب على الدولار الأميركي. واستمرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي في دعم تدفقات الملاذ الآمن بعد إشارات متباينة بشأن احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، فيما أعاد ارتفاعٌ محدود في أسعار النفط الخام مخاوف التضخم. هذا المزيج عزّز توقعاتٍ أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، ما ضغط على المعدن غير المُدر للعائد (أي لا يمنح فائدة أو كوبوناً)، فيما تُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME (مؤشر يتابع تسعير الأسواق لاحتمالات قرارات الفائدة) أن الأسواق تسعّر رفعاً واحداً على الأقل لأسعار الفائدة الأميركية في 2026.
وأفادت تقارير إعلامية نقلاً عن القيادة المركزية الأميركية بأن القوات الأميركية نفّذت ضربات دفاعاً عن النفس في جنوب إيران يوم الاثنين، استهدفت مواقع لإطلاق الصواريخ وقوارب كانت تحاول زرع ألغام، مع استمرار التوترات بشأن البرنامج النووي الإيراني ومضيق هرمز. وعملياً، أوقفت إيران معظم شحنات الخليج منذ بدء الصراع، ما قيّد نحو 20% من إمدادات النفط العالمية، كما ساهم الحصار الأميركي للموانئ الإيرانية في تعافي النفط الخام من أدنى مستوى في أسبوعين. فنياً، لا يزال الذهب دون المتوسط المتحرك الأسي لـ100 فترة على الرسم البياني لأربع ساعات (مؤشر يتتبع متوسط السعر مع إعطاء وزن أكبر للأسعار الأحدث)، مع مقاومة عند 4,580 دولاراً ثم 4,593.73 دولاراً. ويبقى مؤشر MACD (مؤشر زخم يقيس اتجاه الحركة عبر فروق المتوسطات المتحركة) إيجابياً، بينما يقف مؤشر القوة النسبية RSI (مؤشر يقيس قوة الشراء والبيع على مقياس من 0 إلى 100) قرب 47. وتظهر مستويات الدعم حول 4,490-4,485 دولاراً و4,450 دولاراً قبيل صدور بيانات الولايات المتحدة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE (مقياس للتضخم يراقبه الفيدرالي) والناتج المحلي الإجمالي GDP (قياس لحجم الاقتصاد) يوم الخميس.
نظرة هبوطية مدعومة بالعوامل الأساسية والجيوسياسية
نرى أن الضغط الحالي على الذهب يفتح فرصة واضحة لاستراتيجيات هبوطية باستخدام المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل الذهب). قوة الدولار الأميركي، المدفوعة بالتوترات الجيوسياسية واحتمالات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، تبقى المحرك الرئيسي. وقد ارتفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) — الذي يقيس أداء الدولار أمام سلة عملات رئيسية — بأكثر من 1.5% خلال أسبوعين، ويتداول قرب 106.20، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه.
التصاعد في الشرق الأوسط ينعكس مباشرة على أسواق النفط، ما يعزز مخاوف التضخم. ومع تعطيل إيران لنحو 20% من إمدادات النفط العالمية، صعد خام غرب تكساس الوسيط WTI (خام قياسي أميركي) مجدداً فوق 95 دولاراً للبرميل، وهو مستوى لم يُسجل منذ مارس. تاريخياً، دفعت صدمات الطاقة المشابهة الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية بسرعة، ونترقب تكرار هذا السيناريو.
استراتيجيات مشتقات لاحتمال تراجع الذهب
يعزز السوق رهاناته على احتياطي فيدرالي أكثر تشدداً، ما يضغط على الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب. وتُظهر أداة CME FedWatch الآن احتمالاً نسبته 65% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25 نقطة مئوية) بحلول اجتماع سبتمبر، مقارنة بـ40% قبل شهر. ونتعامل مع تقرير تضخم PCE يوم الخميس كمحرك رئيسي قد يرسّخ هذه التوقعات ويدفع الذهب لموجة هبوط جديدة.
ومع مقاومة فنية قوية عند 4,580 دولاراً، يبرز التركيز على استراتيجيات مشتقات تستفيد من مزيد من التراجع. من بين ذلك شراء خيارات البيع Put (عقود تمنح حق بيع الأصل بسعر محدد) بأسعار تنفيذ قرب مستويات الدعم 4,500 و4,450 دولاراً للتحوط أو الاستفادة من كسرٍ هابط. كما تبدو استراتيجية بيع فروق خيارات الشراء Call Spreads (بيع وشراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ مختلفة للحد من المخاطر) بأسعار تنفيذ أعلى من 4,600 دولاراً طريقة مناسبة لتحصيل علاوة (دخل من بيع الخيار) طالما بقيت العوامل الأساسية داعمة للهبوط.
