انخفضت مخزونات النفط الخام الأميركية الأسبوعية وفق بيانات «معهد البترول الأميركي» (API) — وهو جهة صناعية تصدر تقديرات غير رسمية للمخزونات — بمقدار 9.1 ملايين برميل في الأسبوع المنتهي في 15 مايو. وكانت التوقعات تشير إلى انخفاض قدره 3.4 ملايين برميل.
يُعدّ تراجع المخزونات بمقدار 9.1 ملايين برميل مؤشراً داعماً لارتفاع الأسعار، لأنه أكبر بكثير من توقعات السوق. وهذا يشير إلى توازن أكثر تشدداً بين العرض والطلب، ما يرجّح ضغوطاً صعودية على أسعار النفط الخام على المدى القريب.
بيانات المخزون تؤكد السيناريو الصعودي
تلت بيانات «API» بيانات «إدارة معلومات الطاقة الأميركية» (EIA) — وهي الجهة الحكومية الرسمية التي تصدر أرقام المخزونات — التي أكدت انخفاضاً كبيراً قدره 7.8 ملايين برميل، ما ساعد بالفعل في دفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 85 دولاراً للبرميل. ويتزامن هذا التراجع مع بيانات حديثة تُظهر ارتفاع واردات الصين من النفط في أبريل 2026 بنسبة 4.5% على أساس سنوي، ما يشير إلى تحسن الطلب العالمي. كما يقترب موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة، مع تسجيل طلب البنزين حتى الآن مستوى أعلى بنحو 2% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
في الأسابيع المقبلة، يمكن النظر في شراء «خيارات شراء» (Call Options) — وهي عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين — قصيرة الأجل للاستفادة من الارتفاع المتوقع. وتبدو خيارات شراء خام غرب تكساس لشهري يوليو وأغسطس مع «سعر تنفيذ» (Strike Price) — وهو السعر المتفق عليه في العقد — ضمن نطاق 90 إلى 95 دولاراً مناسبة من حيث توازن العائد مقابل المخاطر. ويتيح ذلك الاستفادة من الارتفاع المحتمل مع حصر الخسارة القصوى في «العلاوة» (Premium) — وهي تكلفة شراء الخيار.
ارتفع «التذبذب الضمني» (Implied Volatility) — وهو توقع السوق لحجم تحركات السعر المستقبلية ويؤثر مباشرة في تكلفة الخيارات — بعد هذه الأخبار، ما جعل الخيارات أعلى كلفة. للتقليل من ذلك، يمكن استخدام استراتيجية «فارق خيارات الشراء الصعودي» (Bull Call Spread) عبر شراء خيار شراء بسعر تنفيذ أقل وبيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى في الوقت نفسه. هذه الاستراتيجية تخفّض التكلفة المدفوعة مقدماً وتناسب توقع صعود تدريجي غير حاد في السعر.
عند مراجعة السوق في عام 2025، ظهر نمط مشابه عندما سبقت سلسلة من تراجعات المخزون غير المتوقعة في الربع الثاني موجة صعود صيفية تجاوزت 15%. ويبدو الوضع الحالي قريباً من ذلك، ما يرجّح استمرار الاتجاه.
أبرز المخاطر وعناصر المتابعة
في المرحلة المقبلة، ينبغي متابعة اجتماع «أوبك+» والأرقام الأسبوعية لإنتاج الولايات المتحدة تحسباً لأي مؤشرات قد تعاكس هذا السيناريو. ويجب تعديل الاستراتيجيات إذا ارتفعت «أعداد الحفارات» (Rig Count) — وهو مؤشر على نشاط حفر آبار النفط وقد يلمّح لزيادة الإنتاج لاحقاً — بشكل واضح، أو ظهرت إشارات إلى أن «أوبك+» قد تخفف «تخفيضات الإنتاج» (Production Cuts) — أي خفض الكميات المنتجة لدعم الأسعار.
