تراجع الذهب وسط صدمة نفط مرتبطة بإيران، وارتفاع توقعات التضخم، وصعود الدولار الأميركي. هذه العوامل تعزز توقعات بقاء سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مشددة (أي أسعار فائدة مرتفعة) لفترة أطول.
يقع مستوى الدعم الفني طويل الأجل (أي منطقة سعرية يُتوقع أن يزداد عندها الطلب ويحدّ من الهبوط) عند 4,288–4,000 دولار للأونصة. ويُربط ارتفاع النفط إلى 150 دولاراً أو أكثر للبرميل باحتمال تحرك الذهب نحو منطقة الدعم هذه.
استراتيجيات سلبية للأسابيع المقبلة
يعتمد مسار التعافي المتوقع على تهدئة التوتر المرتبط بإيران وتراجع ضغوط التضخم الناتجة عن النفط. في هذا السيناريو، يُتوقع أن يستأنف الذهب اتجاهاً صاعداً ويصل إلى 5,200 دولار أو أكثر بحلول أواخر 2026.
وترتبط شروط إضافية للصعود بانخفاض عوائد السندات (أي العائد أو الفائدة على السندات الحكومية)، وتراجع الدولار الأميركي، وتحول تركيز الفيدرالي نحو تفويضه المتعلق بأقصى مستوى للتوظيف (أي دعم سوق العمل). كما يشير النص إلى أن تجدد الطلب من المستثمرين والبنوك المركزية قد يدعم الأسعار.
يشير التقرير إلى أنه أُعدّ بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمّت مراجعته من محرر. ويقدمه فريق FXStreet Insights الذي يختار تعليقات الأسواق من محللين داخليين وخارجيين.
الهبوط الأخير للذهب تقوده صدمة النفط المرتبطة بإيران، ما يرفع مخاوف التضخم ويقوي الدولار الأميركي. ويعني ذلك أن الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. وعلى متداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الذهب، كالعقود والخيارات) توقع اختبار محتمل لمستوى الدعم القوي طويل الأجل بين 4,288 و4,000 دولار للأونصة على المدى القريب.
التمركز لتعافٍ على المدى الأطول
تدعم هذه الرؤية بيانات حديثة تُظهر أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في أبريل 2026 ظل مرتفعاً عند 3.9%، مدفوعاً إلى حد كبير بتكاليف الطاقة مع بقاء خام غرب تكساس الوسيط (WTI) (وهو معيار لأسعار النفط الأميركي) قرب 110 دولارات للبرميل. كما صعد مؤشر الدولار (DXY) (مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) إلى قمة جديدة عند 107.50، ما يعكس تسعير السوق لتوجه متشدد من الفيدرالي (أي الميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم). وتشكّل هذه العوامل ضغوطاً على الذهب، الذي عادة ما يضعف في بيئة أسعار فائدة مرتفعة ودولار قوي.
خلال الأسابيع المقبلة، قد تكون الاستراتيجيات السلبية على الذهب مناسبة مع اقترابه من منطقة الدعم. ويجري التركيز على شراء خيارات البيع (Put Options) (عقود تمنح الحق في بيع الذهب بسعر محدد للاستفادة من الهبوط) أو إنشاء فروق خيار شراء هابطة (Bear Call Spreads) (استراتيجية خيارات تهدف للاستفادة من تراجع السعر مع تحديد المخاطر) بآجال استحقاق في يوليو أو أغسطس 2026 للاستفادة من الهبوط المتوقع. ويُعدّ تتبع أسعار النفط أساسياً، إذ إن تحركاً مستقراً نحو 150 دولاراً للبرميل قد يسرّع هبوط الذهب إلى مستويات قريبة من 4,000 دولار.
بالعودة إلى 2025، يُستحضر ما حدث في أوائل الثمانينيات حين رفع الفيدرالي بقيادة بول فولكر أسعار الفائدة بقوة لمواجهة تضخم صدمة النفط. تراجع الذهب في البداية تحت ضغط ارتفاع العوائد الحقيقية (أي العوائد بعد خصم التضخم)، قبل أن يرتد بقوة لاحقاً مع بدء تيسير السياسة. ويرى التقرير نمطاً مشابهاً قد يتكرر الآن، مع ضغوط قصيرة الأجل تسبق فرصة طويلة الأجل.
ومع اقتراب الذهب من نطاق 4,000–4,288 دولاراً، قد يتحول التركيز تدريجياً نحو احتمالات انعكاس صعودي. وستتمثل محفزات الصعود في تهدئة التوتر المرتبط بإيران وظهور دلائل على بلوغ التضخم ذروته، بما يسمح للفيدرالي بالنظر في تغيير مسار السياسة. عندها يمكن تقليص المراكز السلبية والاستعداد لتحرك صاعد أكبر.
للتمركز لتعافٍ محتمل نحو هدف 5,200 دولار بنهاية 2026، يمكن النظر في تجميع خيارات شراء طويلة الأجل (Call Options) (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد للاستفادة من الصعود). كما أن شراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ (Strike Prices) (السعر المتفق عليه في عقد الخيار) قرب 4,800 أو 5,000 دولار مع استحقاق في ديسمبر 2026 أو مارس 2027 قد يتيح الاستفادة من الصعود برافعة مالية (أي تعظيم المكاسب المحتملة مقابل تكلفة أقل) مع انخفاض العوائد وتراجع الدولار، مع بقاء المخاطر محددة ضمن تكلفة العقد.
