ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي ولكنه انخفض مقابل اليورو بعد صدور بيانات تظهر ضعفاً مستمراً في سوق العمل في المملكة المتحدة. زادت فقدان الوظائف في ديسمبر مع توقعات لعام 2025، مع تباطؤ نمو الأجور وضعف الرواتب في القطاع الخاص مما قد يدفع بنك إنجلترا إلى تنفيذ مزيد من تخفيضات الفائدة، بإجمالي 50 نقطة أساس خلال العام المقبل.
بقي معدل البطالة عند أعلى مستوى له في فترة الجائحة بنسبة 5.1%، وهو متوافق مع أرقام أكتوبر ويتماشى مع توقعات بنك إنجلترا. ضعف الطلب على العمل، مع خسارة وظائف ملحوظة بلغت 43,000 في ديسمبر و184,000 متوقعة لعام 2025، مما يمثل أسرع معدل سنوي لتخفيضات الوظائف منذ عام 2021.
تخفيف الضغوطات على الأجور
يمكن أن يتيح تخفيف الضغوطات على الأجور لبنك إنجلترا اتباع مزيد من التخفيضات حيث تراجع نمو الأجور المنتظمة في القطاع الخاص إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات بنسبة 3.6% على أساس سنوي. بالمقارنة مع التوافق بنسبة 3.7% والرقم المسجل في أكتوبر بنسبة 3.9%، فإنها تتماشى مع توقعات بنك إنجلترا للربع الرابع بنسبة 3.5%. هناك احتمال 80% أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 3.25% خلال العام المقبل، مما يؤثر سلباً على الجنيه.
استمرار ضعف سوق العمل البريطاني هو إشارة هامة للأسابيع القادمة. شهدنا تسارع فقدان الوظائف خلال عام 2025، مع تراجع التوظيف المسجل بأسرع وتيرة منذ عام 2021، مما يبقي معدل البطالة عند 5.1%، مما يعطي بنك إنجلترا تفويضاً واضحاً لتخفيف السياسة النقدية.
تدعم بيانات سوق العمل هذه إحصاءات أخرى حديثة تظهر تباطؤاً في الاقتصاد. انخفضت أحدث أرقام التضخم لشهر ديسمبر 2025 إلى 2.1%، مما يضع نمو الأسعار مباشرة عند هدف بنك إنجلترا ويزيل حاجزاً رئيسياً أمام تخفيضات الفائدة. علاوة على ذلك، أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي أن الاقتصاد انكمش بنسبة 0.1% في الربع الأخير من عام 2025، مما يؤكد تباطؤاً أوسع.
استراتيجيات لمتداولي المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يقترح هذا الوضع إنشاء مواقف هجومية على الجنيه الإسترليني. يمكن أن تكون مبيعات العقود الآجلة للجنيه الإسترليني أو شراء خيارات البيع على أزواج العملات مثل GBP/USD استراتيجيات فعالة للاستفادة من الضعف المتوقع للجنيه. ستربح هذه المواقف إذا تراجع الجنيه حيث يحدد السوق بالكامل تخفيضات الفائدة المتوقعة.
مع توقع السوق بالفعل تخفيضات بقيمة 50 نقطة أساس، يمكن أن تشمل استراتيجية أكثر دقة خيارات تداول التقلبات. يمكن أن يكون شراء الاستراتيجيات المزدوجة قبل اجتماعات السياسة المقبلة لبنك إنجلترا مفيدًا. يسمح هذا للمتداولين بالاستفادة من تقلبات كبيرة في الأسعار في أي اتجاه، وهو ما يحتمل حدوثه حيث يجري النقاش حول توقيت وحجم التخفيضات.
رأينا صورة اقتصادية مماثلة خلال تباطؤ ما بعد الجائحة في 2020 و2021، حيث أبقى سوق العمل الضعيف أسعار الفائدة منخفضة للغاية وحد من أي قوة كبيرة للجنيه. تشير تلك الفترة التاريخية إلى أن الجنيه الإسترليني من المرجح أن يتخلف عن أقرانه الرئيسيين حتى نرى انتعاشًا واضحًا ومستدامًا في البيانات الاقتصادية للمملكة المتحدة. يبدو أن المسار الأقل مقاومة للجنيه هو الانخفاض.
