يبقى الدولار الأمريكي مستقرًا، حيث يتحرك مؤشر الدولار حول المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 98.58. التقلبات منخفضة، لكن التغييرات المحتملة متوقعة في المستقبل القريب، كما أفاد محللو Scotiabank.
قد يعلن الرئيس ترامب قريبًا عن ترشيحه لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، ومن المتوقع أن يُفضل سياسة نقدية أكثر تساهلاً. يقترح الحاكم ميران أن تخفيضات تزيد عن 100 نقطة أساس قد تكون ضرورية هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر أن تصدر المحكمة العليا في الولايات المتحدة قرارات في قضايا رئيسية، بما في ذلك تلك المتعلقة بالتعريفات الجمركية على IEEPA، مما قد يؤثر على الدولار الأمريكي.
تظهر معظم العملات الأساسية تغييرات طفيفة مقابل الدولار الأمريكي. البيسو المكسيكي أقوى قليلاً، بينما انخفضت عوائد السندات الأوروبية بمقدار 4-6 نقاط أساس. في الوقت نفسه، فإن سندات الخزانة الأمريكية تتخلف عن الأداء. من المتوقع أن يبقى مؤشر الدولار حول النطاق العلوي 98، مع مقاومة عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم 98.88.
بالنظر إلى الوضع في عام 2025، رأينا مؤشر الدولار الأمريكي محصورًا في نطاق ضيق حول متوسطه المتحرك لمدة 100 يوم عند 98.58. كانت السوق هادئة، لكن كانت هناك علامات واضحة على إمكانية حدوث تغيير كبير نظراً للأحداث السياسية والقضائية الوشيكة. كان يُنظر إلى هذه الفترة من التقلب المنخفض على أنها مؤقتة، مع توقع تحركات كبيرة.
تُثبت هذه التوقعات صحتها مع تطور النصف الثاني من عام 2025. ترشيح رئيس الفيدرالي الداعم للتسهيلات النقدية بشكل ملحوظ، تلاه إسقاط المحكمة العليا لتعريفات IEEPA الرئيسية، كانا بمثابة محفزات قوية حرّكت استقرار الدولار. وكما رأينا، قدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات تزيد عن 100 نقطة أساس في أسعار الفائدة قبل نهاية العام، مما أدى إلى انخفاض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 98 بكثير.
بتحريك الزمن إلى اليوم، 7 يناير 2026، أصبحت المشهد مختلفة تمامًا. مؤشر الدولار يتماسك الآن بالقرب من 94.00، وتقلبات سوق العملات بالقرب من أدنى مستوياتها خلال 12 شهرًا، مع تقلبات VIX حوالي 14. بعد عملية إعادة التسعير الرئيسية الهبوطية العام الماضي، الآن تنتظر السوق المحرك الرئيسي التالي لاتجاهها.
يوضح ذلك أن البيع القصير الحاد للدولار الذي نجح في عام 2025 من المرجح أنه قد انتهى الآن. جاءت أحدث بيانات التوظيف في القطاعات غير الزراعية لشهر ديسمبر 2025 أقل قليلاً من التوقعات عند 160,000، مما يدعم فكرة أن الفيدرالي سيظل متوقفًا. يُظهر التسعير الحالي من أداة CME FedWatch أن الأسواق لا تتوقع أي تحركات في أسعار الفائدة على الأقل في الربع القادم.
لذلك، يجب على المتداولين في المشتقات التفكير في استراتيجيات تستفيد من هذا النطاق الجديد الأقل وتقلبات السوق المخفضة. يمكن أن يكون بيع خيارات الاستدعاء والطرح غير المربحة على أزواج العملات مثل EUR/USD وسيلة فعالة لجمع العائدات، من خلال المراهنة على أن الدولار سيظل ضمن النطاق في الأسابيع المقبلة. ينقل هذا التركيز من توقع انهيار رئيسي إلى الاستفادة من فترة الاستقرار الحالية.
