شهد شهر نوفمبر ارتفاعًا قياسيًا في هجمات الطائرات المسيرة الأوكرانية التي تستهدف البنية التحتية للطاقة الروسية، مما أثر على المصافي وناقلات البحر الأسود. أدى هذا إلى تقليص المعالجة اليومية إلى حوالي 5 ملايين برميل، بعد أن كانت بين 5.3 و5.5 مليون برميل في وقت سابق من الخريف.
نفذت أوكرانيا المزيد من الهجمات على منشآت الطاقة الروسية في نوفمبر مقارنة بالأشهر السابقة. هاجمت الطائرات المسيرة المصافي الروسية 14 مرة على الأقل. وتم استهداف ناقلتين في البحر الأسود، إلى جانب ناقلة أخرى كانت تحمل النفط الروسي سابقًا.
محطة البحر الأسود وصادرات CPC
تم تدمير منشأة إرساء في محطة نفط البحر الأسود، وهي أساسية لصادرات كونسورتيوم خط أنابيب كاسبيان (CPC)، في هجوم بطائرة مسيرة. كانت كازاخستان قد بلغت مؤخرًا معدلًا متوسطًا قدره 1.5 مليون برميل يوميًا إلى المحطة عبر خط أنابيب CPC.
تفاقم الحادث من خلال تعطل مرساة ثانية بسبب الصيانة. على الرغم من هذه النكسات، تم استئناف عمليات التحميل عند المرساة الوحيدة المتبقية.
نرى أن الرقم القياسي للهجمات في الشهر الماضي هو إشارة واضحة لتصاعد مخاطر العرض. الانخفاض في معالجة المصافي الروسية إلى 5 ملايين برميل يوميًا يشدد مباشرة السوق لمنتجات النفط المكررة مثل الديزل. يشير هذا إلى ضغط تصاعدي على الأسعار ونحن نتجه إلى أشهر الشتاء.
المخاطر الجيوسياسية وتأثير السوق
مع تداول عقود خام برنت الآجلة بالفعل فوق 92 دولارًا للبرميل في الأيام الأولى من ديسمبر، يكون السوق حساسًا لأي صدمات في العرض. تبدو هذه الحالة مشابهة لتقلب الأسعار الذي شهدناه في عام 2022، حيث أضافت الأحداث الجيوسياسية علاوة مخاطرة كبيرة على أسعار النفط بين عشية وضحاها تقريبًا. بالنظر إلى قرار أوبك+ الأخير للحفاظ على مستويات الإنتاج الحالية، يمكن أن يكون لهذه الاضطرابات من روسيا تأثير كبير.
نعتقد أن شراء خيارات شراء للأجل القريب على عقود خام برنت وزيت التدفئة هو استراتيجية حذرة للاستفادة من الارتفاعات المحتملة في الأسعار. زيادة تكرار هذه الهجمات تشير إلى احتمال ارتفاع التقلبات الضمنية، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة قريبًا. يجعل هذا من الضروري التصرف في الأسابيع القادمة لتكون سابقًا على إعادة تسعير السوق لمستوى الخطر الجديد.
ننظر أيضًا بعناية في فروقات “الكراك”، خاصة بالنسبة للديزل، حيث يؤثر انقطاع المصافي مباشرة على إمدادات المنتجات المكررة أكثر من النفط الخام ذاته. يمكن أن يكون الدخول في فترات “الكراك” مربحًا، حيث قد ترتفع قيمة هذه المنتجات أسرع من سعر النفط الخام الأساسي. تُظهر أحدث البيانات من أوائل ديسمبر أن فروقات “الكراك” قد اتسعت بالفعل بأكثر من 5٪ منذ منتصف نوفمبر، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه.
الأضرار التي لحقت بمحطة تصدير كونسورتيوم خط أنابيب كاسبيان، التي تتعامل مع حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا، تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين لإمدادات النفط الخام. في حين تم استئناف التحميل، فإن التشغيل بمرسى واحد من أصل ثلاثة يشكل عقبة كبيرة وهدفًا للهجمات المستقبلية. يهدد هذا الضعف بشكل خاص النفط الخام المنقول بالبحر المتجه إلى أوروبا، مما قد يؤدي إلى اتساع الفارق بين برنت وWTI.
