شهد الدولار الأمريكي (USD) انتعاشًا ليلاً، حيث اتجه نحو مقاومة 155 ضد الين الياباني (JPY). تأثر هذا الارتفاع بالشراء خلال إصلاحات طوكيو وتدفقات الاستثمار إلى الولايات المتحدة، على الرغم من إصدار المسؤولين اليابانيين تحذيرات شفهية. تشير التكهنات إلى أن التدخل الفعلي من قبل السلطات اليابانية قد لا يحدث حتى يصل الدولار/ين إلى 160.
تقلبات السوق في دولار/ين
واجه الدولار انخفاضًا طفيفًا بعد أن أظهرت بيانات وظائف ADP فقدانًا غير عادي قدره 11,000 وظيفة أسبوعيًا خلال أكتوبر. تناقضت هذه النتيجة مع منهجية سابقة أبلغت عن زيادة 42,000 وظيفة لنفس الفترة. ومع ذلك، استعاد الدولار قوته قريبًا.
تم دعم الدولار/ين من خلال الاستثمارات الأمريكية المباشرة، مما دفع الزوج إلى المقاومة النفسية عند 155. التدخل الشفهي الياباني في ارتفاع، لكن معنويات السوق تشير إلى عدم الرغبة في بيع الدولار/ين عند هذا المستوى. هناك توقع بأن الزوج قد يصل إلى 160، خاصة في ظروف السوق المتقلصة في نهاية العام، مع احتمال عدم حدوث تدخل فعلي قبل الوصول إلى هذا الحد.
نرى الدولار الأمريكي يدفع ضد مستوى ¥155، وهو حاجز نفسي كبير. لا يزال المحرك الرئيسي هو الفجوة الكبيرة في معدلات الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يحافظ على معدلات ثابتة حول 5%، وبنك اليابان، الذي يحافظ على سياسته ذات الفائدة المنخفضة للغاية. هذه الفجوة، التي تتجاوز الآن 500 نقطة أساسية، تستمر في تغذية التجارة الفارقة، حيث يقترض المتداولون الين للاستثمار في الدولارات ذات العوائد الأعلى.
نظرًا للزخم الصاعد، يبدو شراء خيارات الشراء بأسعار إضراب فوق ¥155 خطوة منطقية للأسابيع القادمة. يستهدف الكثيرون في السوق مستوى ¥160، وهو النقطة التي نعتقد أن السلطات اليابانية قد تجري عندها تدخلًا فعليًا. بيع الدولار/ين عند المستوى الحالي يبدو كموقف أمام قطار بطيء الحركة، خاصة مع التوقع بتقليص سيولة السوق مع اقتراب نهاية العام.
تداعيات التدخل الشفوي الياباني
يجب أن نظل واعيين للتحذيرات الشفوية من المسؤولين اليابانيين، ولكنها أصبحت أقل فعالية مع مرور الوقت. بالنظر إلى التدخلات في عامي 2022 و2024، تدخلت وزارة المالية فقط بعد تحركات حادة ومتقلبة، ويبدو أن السوق الآن مصمم على اختبار عزمهم عند عتبة أعلى. لذلك، يبدو أن بيع الزوج بناءً على التحذيرات فقط هو استراتيجية خاسرة في الوقت الحالي.
البيانات الأخيرة تعزز وجهة نظرنا، مع تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية الأخير لشهر أكتوبر 2025 الذي يُظهر سوق عمل قوي، مما يدعم فكرة الدولار القوي. بالإضافة إلى ذلك، تستمر البيانات حول الاستثمار الأجنبي في الأصول الأمريكية في إظهار تدفقات قوية، مما يوفر طلبًا ثابتًا على الدولار. هذا الطلب الأساسي هو سبب رئيسي لتجاهل الزوج نقاط البيانات الأضعف مثل تقرير ADP الأخير.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون المشتقات، يشير هذا إلى استراتيجيات تستفيد من استمرار الاتجاه الصاعد مع إدارة مخاطر الانعكاس المفاجئ. استراتيجية الفارق الصعودي، مثل شراء خيار ¥156 وبيع خيار ¥160، يمكن أن تلتقط الصعود بينما تحدد المخاطر إذا حدث التدخل بشكل أسرع من المتوقع. تتيح لنا هذه الطريقة المشاركة في الاتجاه دون التعرض الكامل لمخاطر الحدث المرتبطة بوزارة المالية.
