في أكتوبر، واصلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب استقبال التدفقات، لتصل إلى مستوى قياسي لم تشهده منذ خمس سنوات بزيادة قدرها 55 طنًا ليصل الإجمالي إلى 3,892 طنًا. يمثل هذا النمو الشهر الخامس على التوالي من التدفقات الصافية، والتاسع هذا العام، ليصل الإجمالي إلى نحو 674 طنًا منذ بداية العام.
كانت التدفقات مدفوعة بشكل رئيسي من قبل صناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا الشمالية وآسيا، بينما شهدت أوروبا أول تدفقات خارجة لها منذ خمسة أشهر، خصوصًا من المملكة المتحدة وألمانيا. سجلت أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في الولايات المتحدة أقوى التدفقات الداخلة، ومن الجدير بالذكر أن أربعة من أصل ستة صناديق استثمار متداولة كبرى التي شهدت التدفقات كانت من الصين.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الصينية تدفقات داخلة بلغت 34 طنًا في أكتوبر، وهو ما يعادل تقريبًا التدفقات الخارجة في أوروبا، مما يشير إلى تحول في الطلب من أوروبا إلى الصين. أشارت بيانات بلومبرج إلى تدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا، على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة الصينية لم تُدرج في هذه البيانات، مما أدى إلى تدفقات صافية أقل تم الإبلاغ عنها من قبل بلومبرج بأقل من 10 أطنان.
في بيانات مجلس الذهب العالمي للأشهر العشرة الأولى، تحتل الولايات المتحدة المركز الأول في التدفقات الصافية، تليها الصين ثم أوروبا. تأتي ألمانيا في مرتبة أقل من دول مثل الهند واليابان في التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة، مما يسلط الضوء على الفروق الإقليمية في استثمارات الذهب.
نشهد إقبالاً مستمراً على الذهب، حيث وصلت احتياطيات صناديق الاستثمار المتداولة إلى مستوى عالٍ لم تشهده منذ خمس سنوات بعد استمرار التدفقات للشهر الخامس على التوالي في أكتوبر. تشير هذه التراكمات المستمرة التي دفعت الاحتياطيات إلى 3,892 طنًا إلى وجود دعم قوي لأسعار الذهب، التي تحوم حالياً حول 2,450 دولار للأونصة. يجب أن يعطينا التناسق في هذه التدفقات الثقة في الاتجاه الصعودي للمعادن.
نظرًا لهذا الطلب الثابت، يجب على المتداولين في المشتقات التفكير في المحافظة على التعرض الطويل أو زيادته. تشير بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الحديثة التي أظهرت أن التضخم لا يزال مرتفعًا بعناد عند 3.8% إلى قوة الذهب كتحوط ضد التضخم. يمكن أن يشكل استخدام خيارات الشراء أو العقود الآجلة الطويلة طريقة فعالة لاستغلال زيادة الأسعار الإضافية المدفوعة بهذا الطلب الفعلي.
من المهم ملاحظة التحول الجغرافي في الشراء، حيث ينتقل الطلب من أوروبا إلى أمريكا الشمالية، والأهم من ذلك إلى آسيا. بينما شهدت صناديق الاستثمار الأوروبية تدفقات خارجة، امتصت صناديق الاستثمار الصينية كمية تساوي تقريبًا، مشيرة إلى مصدر جديد وقوي للطلب. يشير هذا التحول إلى أن انتعاش الذهب أصبح أكثر مرونة وأقل اعتمادًا على المستثمرين التقليديين في الغرب.
هذه الظاهرة بين القطاعين الرسمي والعام تعكسها أيضاً نشاطات القطاع الرسمي، حيث ذكرت التقارير أن البنوك المركزية اشترت أكثر من 250 طنًا في الربع الثالث من عام 2025. يخلق هذا الشراء المزدوج من صناديق الاستثمار والبنوك المركزية أرضية صلبة للسوق. ينبغي أن نفسر أي انخفاض في الأسعار كفرصة لشراء محتملة بدلاً من بداية انعكاس.
آخر مرة شهدنا فيها احتياطيات صناديق الاستثمار المتداولة عند هذه المستويات كانت في عام 2020، خلال ذروة عدم اليقين الاقتصادي العالمي والتحفيز النقدي الهائل. السياق التاريخي هذا يشير إلى أن السوق حالياً يقوم بتسعير مستوى مماثل من المخاطر والتحوط ضد التدهور المحتمل للعملة. تدعم هذه الخلفية استراتيجية البقاء مع المشتقات الذهبية في الأسابيع القادمة.
