يتعزز الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية، متجاوزًا علامة 99.50 على مؤشر DXY، وهو الأعلى منذ أغسطس. يأتي هذا الارتفاع في أعقاب دعم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي. وقد عززت العوائد الأمريكية بعد قرارات الاحتياطي الفيدرالي، مما قدم دعمًا مؤقتًا للدولار، على الرغم من أن الموسمية قد تشهد قريبًا تراجعاً.
الأسواق العالمية مستقرة مع تحول التركيز نحو الأرباح بدلًا من نظرة الفيدرالي، مما يرفع العملات كالراند الجنوب أفريقي (ZAR) والبيزو المكسيكي (MXN) والدولار الأسترالي (AUD). يتراجع الفرنك السويسري بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر التي جاءت أقل من المتوقع، بينما لا يزال الين الياباني ثابتًا وسط مخاوف من أسعار الصرف والتدخلات اليابانية المحتملة.
الآراء المتباينة في الاحتياطي الفيدرالي
يعبر صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي عن آراء متباينة بشأن قرارات المعدلات، مما يقلل التوقعات بالتخفيف في ديسمبر إلى 15-16 نقطة أساس. يبقى انتعاش الدولار في الربع الرابع مهددًا بالانعكاس، حيث قد يؤثر إغلاق الحكومة الأمريكية الوشيك على معنويات الدولار. أعلن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي غير المصوتين هاماوك و لوجان مؤخرًا عن تفضيلهم الحفظ على المعدلات، كاشفين عن اختلاف الآراء حول السياسة الحالية.
مع النظر إلى السوق الحالية في 3 نوفمبر 2025، نرى أن الدولار الأمريكي يبني على قوته الأخيرة، ليدفع مؤشر DXY فوق علامة 99.50 لأول مرة منذ أغسطس. هذه القوة ترتكز إلى حد كبير على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي، على الرغم من أن تعليقات مسؤولي الفيدرالي خلال عطلة نهاية الأسبوع خفضت التوقعات بزيادة معدلات الفائدة. يُظهر الآن أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME أن احتمالات زيادة معدلات الفائدة في ديسمبر انخفضت إلى 22% فقط، بعد أن كانت أكثر من 45% الأسبوع الماضي.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، هذا يخلق بيئة معقدة حيث يصبح التحوط ضد انعكاس محتمل للدولار أمرًا حاسمًا. في حين أن العوائد الأمريكية الأكثر قوة تدعم الدولار حاليًا، فإن انخفاض احتمالية زيادة معدل الفائدة الحد الأقصى. رأينا ديناميكية مشابهة في أواخر 2022، عندما بلغ مؤشر الدولار الأمريكي ذروته قبل دخول تصحيح حاد، لذا قد يفكر المتداولون في شراء خيارات بيع خارج نطاق المال على الدولار أو خيارات شراء على العملات المبيعة أكثر من اللازم مثل اليورو.
العملات والفرص
يعرض التباين بين العملات الرئيسية الأخرى فرصًا، خصوصًا في الفرنك السويسري والين الياباني. الفرنك ضعيف بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر التي جاءت أقل من المتوقع بنسبة 1.1% فقط على أساس سنوي، مما يعزز النظرة التشاؤمية للبنك المركزي. في الوقت نفسه، يبقى الين عرضة للتدخل من السلطات اليابانية، مما يجعل المراكز القصيرة على الين تزداد خطورة على الرغم من القوة العامة للدولار.
عامل الخطورة الرئيسي الذي يجب أن يكون مُحتَسبًا في أي استراتيجية هو الاحتمالية العالية لإغلاق الحكومة الأمريكية. مع اقتراب مهلة تمويل 17 نوفمبر وعدم وجود مسار واضح للحل، يبدو أن الإغلاق المطول أكثر احتمالًا مما كان عليه منذ سنوات. قد يخفف ذلك بشكل كبير من معنويات المخاطرة ويثقل على الدولار، مما يشير إلى أن خيارات الشراء على مؤشر VIX أو منتجات التقلب الأخرى قد تكون بمثابة تحوط قيم ضد الاضطراب السياسي المحلي.
