لقد ضعف الين الياباني مع بداية الأسبوع الجديد، متأثرًا باستقالة رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا. وصل سعر USD/JPY الآن إلى حوالي 148.22، مرتفعًا من حوالي 147.35 في وقت متأخر من يوم الجمعة.
أظهرت أزواج الين الأخرى زيادة أيضًا، حيث وصل EUR/JPY إلى حوالي 173.45. جاءت استقالة إيشيبا بعد ضغوط متزايدة داخل حزبه لتحمل المسؤولية عن الهزيمة الانتخابية التاريخية.
اضطرابات سياسية وتداعيات اقتصادية
تولى إيشيبا منصبه في أكتوبر 2024، لكن الائتلاف الحاكم فقد منذ ذلك الحين الأغلبية في المجلسين الأدنى والأعلى في البرلمان.
مع إدخال استقالة رئيس الوزراء إيشيبا لاحتمال سياسي كبير، يجب أن نتوقع استمرار ضعف الين. التحرك الفوري في USD/JPY نحو 148.25 من المحتمل أن يكون مجرد بداية لاتجاه أكبر مدفوعًا بنقص القيادة الواضحة. بالنسبة للمتداولين في العقود المشتقة، يشير هذا إلى استراتيجيات تستفيد من انخفاض الين، مثل شراء خيارات الاتصال USD/JPY أو بيع العقود الآجلة للين.
تجعل هذه الاضطرابات السياسية الأمر صعبًا للغاية بالنسبة لبنك اليابان لاتخاذ إجراءات بناءً على البيانات الاقتصادية الأخيرة، التي أظهرت بقاء التضخم الأساسي في أغسطس 2025 عند 2.8٪ بشكل عنيد. مع بقاء معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية ثابتًا عند 4.75٪، يعزز الفارق الواسع في سعر الفائدة الذي يغذي تجارة العائد على الين الآن من هذا الشلل السياسي في طوكيو. نتوقع أن يبقى بنك اليابان في موقف الانتظار خلال هذا الانتقال القيادي، مما يزيد من الضغط الهبوطي على الين.
من المرجح أن يزيد عدم اليقين حول خليفة إيشيبا من تقلبات السوق في الأسابيع القادمة. نشهد بالفعل ارتفاع في التقلب الضمني لمدة شهر لخيارات USD/JPY من أقل من 9٪ الأسبوع الماضي إلى أكثر من 11٪، مما يشير إلى أن المتداولين يسعرون في تقلبات أسعار أكبر. قد تجعل هذه البيئة استراتيجيات مثل “long straddles” جذابة، حيث يمكنها الاستفادة من حركة كبيرة في أي اتجاه بمجرد أن يصبح مسار السياسة الجديد أكثر وضوحًا.
السياق التاريخي والمستقبل المتوقع
بالنظر إلى الوراء، رأينا ديناميكية مشابهة بين عامي 2022 و2024، عندما تسبب اتساع الفجوة السياسية في انزلاق تاريخي للين. يزيل عدم الاستقرار السياسي الحالي مصدرًا رئيسيًا للضغط الحكومي الذي كان يدعم العملة. يوحي هذا بأن مسار أقل مقاومة هو أن يضعف الين أكثر، وربما يعيد اختبار الارتفاعات المتعددة العقود في USD/JPY التي شوهدت في أواخر عام 2024.
