يقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد السعر المرجعي اليومي لليوان، المعروف أيضًا بالرنمينبي. يتم تحديد هذا السعر مقابل سلة من العملات، حيث يشكل الدولار الأمريكي مكونًا أساسيًا. يمكن أن يتذبذب قيمة اليوان ضمن نطاق معين، أو ما يسمى بـ”النطاق” حول هذا السعر المرجعي.
يسمح بنك الشعب الصيني لليوان بالتحرك ضمن +/- 2% حول السعر المرجعي خلال يوم التداول. يسمح هذا لليوان بالارتفاع أو الانخفاض بحد أقصى 2% من السعر المرجعي. وتؤثر المؤشرات الاقتصادية وظروف السوق على تحديد السعر المرجعي.
في الحالات التي يقترب فيها اليوان من الحد الأقصى لنطاق التداول أو يظهر تقلبًا مفرطًا، قد يتدخل بنك الشعب الصيني. ويتضمن ذلك شراء أو بيع اليوان للحفاظ على الاستقرار. تضمن هذه التدخلات تعديلاً تدريجيًا وقابلاً للتحكم في قيمة اليوان، بما يتماشى مع الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية.
يشير توقع سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان بالقرب من 7.1405 إلى أن البنك المركزي يواصل السماح بانخفاض مُدار لليوان. نرى هذا كاستجابة ضرورية للتحديات الاقتصادية المحلية المستمرة والقوة النسبية للدولار الأمريكي. يضمن النظام الموجه أن أي تحركات للعملة ستكون تدريجية ومتحكم فيها ضمن نطاق التداول المحدد.
يتم تعزيز هذه النظرة المستقبلية بالبيانات الاقتصادية من أغسطس 2025، التي أظهرت مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي الصيني عند مستوى انكماش طفيف بلغ 49.7 واستمرار الضعف في سوق العقارات. في المقابل، أشارت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة لمكافحة التضخم المستمر، مما يخلق فجوة سياسية تصب في مصلحة الدولار الأقوى. تستمر هذه الفجوة الأساسية في وضع ضغط تصاعدي على سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان.
نظرًا للسيطرة الثابتة لبنك الشعب الصيني، نتوقع أن تظل التقلبات الضمنية على خيارات الدولار الأمريكي/اليوان منخفضة نسبيًا. يجعل هذا البيئة شراء الخيارات، مثل خيارات شراء الدولار الأمريكي، وسيلة فعالة للتوجه نحو ضعف اليوان التدريجي. تقدم التكاليف المنخفضة لهذه المشتقات ملفًا مواتيًا للمخاطر مقابل العوائد لحركة الاتجاه نحو مستوى 7.20.
شهدنا نمطًا مشابهًا يتكشف خلال التباطؤ الاقتصادي لعام 2023، حيث سمح البنك المركزي لليوان بالضعف متجاوزًا علامة 7.30 لدعم قطاع التصدير الخاص به. بناءً على هذا السجل التاريخي، يجب على المتداولين أن يروا السياسة الحالية كإشارة إلى أن المسؤولين يقومون بإعطاء الأولوية للاستقرار الاقتصادي على قوة العملة. لذلك، يبقى التوجه نحو سعر صرف أعلى للدولار الأمريكي/اليوان الاستراتيجية الأساسية في الأسابيع القادمة.
ومع ذلك، يجب أن يظل المتداولون يقظين للإشارات التي تدل على التدخل إذا أصبح الانخفاض غير منظم. يُعتبر النطاق +/- 2% حدًا يوميًا ثابتًا، ولقد شاهدنا تاريخيًا بيع البنوك المملوكة للدولة للدولار لمنع العملة من السقوط بسرعة. أي إجراء من هذا القبيل سيكون إشارة إلى وقف مؤقت لانخفاض اليوان وسوف يكون دليلاً لحماية الأرباح على المراكز الطويلة بالدولار الأمريكي.
