تعكس بيانات المؤشرات الرسمية لمديري المشتريات في الصين لشهر أغسطس 2025 مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية عند 49.4، وهو ما يقل قليلاً عن المتوقع 49.5 والسابق 49.3. يمثل هذا الشهر الخامس على التوالي الذي يكون فيه مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية أقل من 50، مما يشير إلى استمرار الانكماش. لا يزال الطلب المحلي منخفضًا، مما يساهم في هذا الاتجاه.
أما مؤشر مديري المشتريات لغير الصناعات التحويلية، والذي يشمل الخدمات والبناء، فهو متوافق مع التوقعات عند 50.3، مرتفعًا من 50.1 في يوليو. يأتي مؤشر مديري المشتريات المركب عند 50.5، محسنًا من السابق 50.2. ومن المقرر إصدار مؤشرات مديري المشتريات غير الرسمية من Caixin/S&P للصناعات التحويلية وغير التحويلية في الأول والثالث من سبتمبر على التوالي.
تطورات الرسوم الجمركية
في أخبار ذات صلة، قضت محكمة فيدرالية أمريكية للاستئناف بأن معظم الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الصين غير قانونية، لكن الإجراءات القانونية لا تزال مستمرة. قد يؤثر هذا التطور على موقف الصين من الرسوم الجمركية، على الرغم من أن النتيجة لا تزال غير مؤكدة.
تعرض البيانات الأخيرة صورة منقسمة لاقتصاد الصين، مما يشير إلى نهج تجاري حذر ومرن. يواصل قطاع الصناعات التحويلية معاناته، مسجلاً شهره الخامس على التوالي من الانكماش ومشيرا إلى ضعف مستمر. هذا التباطؤ الصناعي المستمر دفع بالفعل بعقود خام الحديد المستقبلية المتداولة في سنغافورة إلى ما دون 100 دولار للطن هذا الشهر، وهي مستوى لم نشهده بشكل مستمر منذ أواخر عام 2023.
بالنظر إلى هذا الضعف الصناعي، يجب التفكير في الحفاظ على مراكز قصيرة أو البدء فيها على العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي. لقد كافح زوج AUD/USD للحفاظ على مستوى أعلى من 0.6500 طوال شهر أغسطس، وهذا الانخفاض في الصناعات التحويلية يوفر القليل من الأسباب لتغيير ذلك. يمكن أن تكون السياسات المشتقة، مثل شراء خيارات البيع على AUD/USD، وسيلة للتحوط ضد المزيد من البيانات السلبية من القطاع الصناعي في الصين.
التباين الاقتصادي
ومع ذلك، يظهر قطاع الخدمات بعض المرونة، حيث يظل في منطقة التوسع بل ويزداد قليلًا. وهذا يشير إلى أن جهود التحفيز المستهدفة، مثل تخفيض بنك الشعب الصيني بمقدار 10 نقاط أساس لمعدل الإقراض الرئيسي لمدة سنة في وقت سابق من الربع، قد تدعم الاستهلاك المحلي. هذا التباين قد يدعم بعض الأسهم الصينية التي تركز على المستهلك، مما يجعل المكالمات الطويلة على صناديق الاستثمار المتداولة مثل KWEB أو CHIQ تجارة مزدوجة مثيرة للاهتمام ضد التعرض القصير للصناعة.
من المتوقع أن تظل سوق العملات لليوان متقلبة. تشير البيانات الضعيفة للصناعات التحويلية إلى ضعف في CNH، ولكن قد تجعل البيانات الثابتة للخدمات السلطات أقل ميلاً لخفض قيمة العملة بشكل قوي. لقد شهدنا ديناميكيات مماثلة طوال معظم عام 2024، مما أدى إلى تداول محصور في نطاق محدد في USD/CNH، ويمكن أن تكون استراتيجيات مثل بيع الأشرطة فعالة إذا استمر هذا النمط.
يضيف الحكم الأخير للمحكمة الأمريكية ضد التعريفات الجمركية في عهد ترامب طبقة أخرى من التعقيد. وعلى الرغم من أنه ليس قرارًا نهائيًا، إلا أنه يزيل عقبة طويلة الأمد قد توفر دعمًا لمعنويات السوق. سنراقب مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية من Caixin يوم الاثنين للحصول على تأكيد من القطاع الخاص، حيث أن قراءة ضعيفة مماثلة قد تطغى على الأخبار الإيجابية المتعلقة بالتعريفات الجمركية وتؤدي إلى انخفاض في الأصول العالمية ذات المخاطر.
